人民币升值降低了中国的贸易顺差吗？——基于汇改后季度面板数据的实证研究-论文.pdf

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1、人民币升值降低了中国的贸易顺差吗基于汇改后季度面板数据的实证研究马丹汤棠(浙江工商大学金融学院，浙江杭州310018)摘要：本文采用汇改后中国对6个主要经济区域的面板数据进行实证研究，结果表明，人民币实际有效汇率升值的确导致了中国贸易收支的恶化，但是人民币实际有效汇率并不是影响我国贸易收支的唯一变量，中国的实际收入增加也会导致我国贸易收支恶化，中国实际GDP上升1％导致中国贸易顺差减少0．0835％；贸易伙伴国实际收人的增加则会改善我国贸易收支，贸易伙伴国GDP上升1％导致中国贸易顺差增加0．138％。关键词：人民币；升值；实际汇率；贸易收支

2、Abstract：ThispaperadoptspaneldataofChinaversussixmajoreconomicregionssincetheexchangeratereformtoconductanempiricalresearch．Theresultssuggestthattherealefectiveexchangerate(REER)ofRMBappreciationexactlyleadstothedeteriorationofChina’Stradebalance．However，REERofRMBisnottheon

3、lyvariableinfluenc．ingthetradebalanceofChina，andtheincreaseinChina’SrealincomecanalsoresultinthedeteriorationofChina’Stradebalance，andChina’Stradesurplusreducesby0．0835％whenitsrealGDPrisesby1％：theincreaseinthetrad．ingpartners’realincomecanimproveChina’Stradebalance．andChina

4、’Stradesurplusincreasesby0．138％whentradingpartners’GDPrisesby1％．KeyWords：RMB，appreciation，realexchangerate，tradebalance中图分类号：F822文献标识码：A文章编号：1674．2265(2013)08．0015—05一、引言年汇改后人民币实际有效汇率的升值是否对我国的贸自2003年以来，美国等发达国家就不断要求人易收支产生了负面影响。民币升值，以纠正中国过度的贸易顺差。随后，中国二、文献综述于2005年7月21日开始实行以市场供

5、求为基础、参因为实际汇率变动直接反映了国家INII1对价格的考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人变化，所以实际汇率与贸易收支之间的关系始终是国民币汇率不再盯住单一美元，而形成了更富弹性的汇际金融领域的一个重要研究主题。然而大量的实证研率决定机制。汇改后，人民币汇率单日波动幅度加大究却并未得出一致的结论。并稳步升值。目前，人民币兑美元汇率已经累计升值一些学者的实证研究显示实际汇率对贸易收支存超过30％。人民币升值是否真的降低了中国的贸易顺在显著影响。如克鲁格曼和鲍尔温(Krugman和差成为本文关注的焦点。鉴于此，本文主要研究2005

6、Baldwin，1999)对美国的实际有效汇率与贸易收支收稿日期：2013-7．15本文受国家自然科学基金项目《中国二元经济转型与经常项目动态演化路径研究》(71003085)和浙江省人文社会科学重点研究基地(金融学)基金资助。作者简介：马丹(1978．)，男，内蒙古包头人，浙江工商大学金融学院副教授，博士，研究方向为国际金融；汤棠(1987．)，男，浙江台州人，浙江工商大学金融学院硕士研究生。《金融发展研究》第8期【l5】之间的关系进行了实证研究，结果表明，实际有效汇人民币有效汇率与中美贸易收支均不存在因果关系，率贬值有利于改善贸易收支。阿

7、里斯(Arize，2000)但中日贸易收支与人民币汇率之间互为因果关系，中通过对发达国家和欠发达国家进行比较研究，发现无美、中日贸易收支均不存在J曲线效应。何建奎和马论是发达国家还是欠发达国家，汇率波动在短期和长红(2012)实证分析了人民币实际有效汇率变动对我期都对这些国家的进出口有显著的抑制作用。周国进出口贸易的长期影响及短期影响，发现单纯的汇(Chou，2000)用Johansen协整检验方法和误差修正率调整不能有效改善我国的贸易失衡问题。模型对中国1981一l996年的季度数据进行了实证分综上所述，国内外学者对于实际汇率与贸易收支析，

8、发现人民币汇率变动对中国的总出口、制造品出之间关系的研究并没有得到一致结论。此外，目前还口以及矿物燃料出口都具有长期的负面影响。奥斯库很少有通过分析汇改后的数据来研