中国债券市场概述暨我国国债市场30年发展历程探究-论文.pdf

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1、2014年6月内蒙古科技与经济June2014第11期总第309期InnerMongoliaScienceTechnology&EconomyNo．11Tota1No．309中国债券市场概述暨我国国债市场30年发展历程探究高婧，安慧洁(1．内蒙古交通设计研究院有限责任公司；2．内蒙古新闻出版广播电影电视局，内蒙古呼和浩特010OLO)摘要：介绍了我国固定收益证券市场最主要组成部分——债券市场的基本情况，着重对国债市场自1981年恢复30年以来的历程进行了探究及思考。关键词：固定收益证券；债券市场；国债市场中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1O

2、07—6921(2O14)11一O0O3一O31中国债券市场概述J't-汇交易中心(全国同业拆借中心)公布的7天回购固定收益证券就是指现金流相对稳定的证券。利率平均值。在债券期限方面，基本上都是中长期“固定收益”也是相对于权证证券而言的。其种类主债券。2005年开始短期国债出现，工商企业的短期要有政府债券、机构债券、公司债券、资产支持证券、融资券和证券公司短期融资券也都开始发行。国际债券等。经过不断地改革与创新，我国固定收1．1_3资产支持证券、证券衍生品的创新。2002益证券市场不断进步，债券品种也越来越丰富，市场年1O月，第一只本息分离债券由国开行发行；

3、2005规模不断扩大。从存量来看国债和央行票据构成了年12月国开行首次推出了信贷资产证券化产中国固定收益类证券的主体，可转债、结构化产品以品——O5开元，几乎同时中国建设银行创造了住房及无担保企业债也正在快速的发展。笔者主要对我抵押贷款支撑证券——O5建元。资产证券化可以国债券市场概况进行了介绍。成为银行进行资产管理和资本管理的积极型策略工1．1中国债券发行市场状况具，中小商业银行利用证券化释放的资本可以实现我国债券市场发行规模增长速度很快，尤其在稳健较快的扩张积累。另外，期限灵活的回售选择2008年世界金融危机后，我国出台了一系列财政刺权债券、发行人提前赎

4、回选择权债券、投资人可调换激计划，导致债券发行规模有了膨胀式增长。从市选择权债券、延期兑付选择权债券的发行对债券内场结构上来看，国债和政策性金融债一直所占的比含选择权有了很大的丰富。例较大，同时，我国也是在2005年和2008年分别首l_2中国债券流通市场简介次推出了短期融资券和中期票据，这使得市场上债中国债券流通市场主要经历了以下3个阶段：券的种类越来越丰富。可以说，我国的债券市场在①以柜台市场为主的阶段(1988年～1992年)，19882001年以后有了非常大的发展，具体表现在以下方年年初7个城市金融机构柜台进行国债流通的试面。点，随后在全国61个城市

5、进行推广，这是我国债券1．1．1丰富了债券发行主体。在2004年以前，也流通市场的正式开端。1991年年初，国债实现在全只有国家财政、政策性银行和中央企业能够发行债国400个地、市级以上的城市进行流通转让；②以场券。而在2004年以后，商业银行次级债券被允许发内市场为主的阶段(1992年～1997年)，1992年国行，证券公司也被允许发行债券。2005年地方企业债现货开始进入交易所交易，国债回购、国债期货相包括民营企业、国际金融机构首次可以发行债券，资继出现。20世纪9O年代初各地交易中心虚假交易产支持证券也开始发行；2008年与短期融资券的面盛行，风险突出

6、，1995年进行整顿后债券交易主要市相隔了3年之久的中期票据终于面世；2009年为在交易所进行；③以场外市场为主的阶段(1997年解决中小企业融资难的问题，从而推出了中小企业至今)，1997年6月商业银行退出交易所市场，全国集合票据，同时，地方政府也间接由中央财政首次代银行间债券市场形成。2002年，推出了商业银行柜发2000亿元。债券市场上不断创新的债券种类，台记账式国债交易业务。发展至今，银行间市场已不仅满足了投融资的需要，还对于提高我国经济的覆盖各类机构投资者，交易规模不断扩大，交易品种市场化、国际化都有积极的作用。不断增加，以场外市场为主的债券市场格

7、局已基本1．1．2丰富了票面利率和期限结构。我国过去的形成。债券基本上是固定利率，而且到期一次性偿还本息。将我国债券流通市场依市场组织形式进行分浮动利率债券，参考利率也基本上都是参考1年期类，可以划分为：银行间市场，证券交易所债券市场、储蓄存款利率。2004年11月第一只7天回购为新商业银行柜台债券市场。各个市场的基本情况如表基准的浮动利率债券发行，利率基准首次采用中国1所示。收稿日期：2014—03—26·3·总第309期内蒙古科技与经济2我国国债市场30年发展历程一直大于现券买卖量，质押式回购为投资者短期融1981年1月，国务院颁布了《中华人民共和国资提

8、供了一个很好的途径。2004年我国又推出买国库券条例