从魏克塞尔到凯恩斯利率理论的研究-论文.pdf

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1、重庆师范大学学报(哲学社会科学版)2014年第4期从魏克塞尔到凯恩斯利率理论的研究张尚毅(重庆师范大学党政办，重庆400047)摘要：魏克塞尔把货币问题与经济发展密切联系起来，通过对利率的分析，明确了经济发展与货币供给的关系。凯恩斯在继承魏克塞尔的基础上进一步阐明了货币供给对经济发展的重要作用，在批判古典主义货币理论的基础上开创了宏观调控的理论，从而使调控经济增长有了理论基础，而这个理论很重要的部分就是利率理论。因此，要合理运用凯恩斯理论调控经济，就必须更清楚地把握其利率理论。关键词：利率；自然利率；资本边际

2、收益率中图分类号：F091．3文献标识码：A文章编号：1673—0429(2014)04—0o78—06货币问题与经济增长密切相关，不论是采取货币政策还是财政政策来进行宏观调控，最后都与经济活动中的货币量密切相关，而从市场角度来看，货币问题的核心是利率问题。但是，真正把经济增长与货币联系起来的却是魏克塞尔，之前的学者大体认为货币游离于经济增长之外，将货币仅仅看作是经济的一层面纱。正是在魏克塞尔的基础上，凯恩斯进行了继承与发展，他所提出的凯恩斯理论已经成为现代经济调控的主要理论依据。特别是在当前我国货币高达上百

3、万亿的情况下，进一步研究魏克塞尔到凯恩斯的利率理论是有意义的，因为超发的货币行为与金融系统的盈利机制是相关的。一、对经典学派利率理论的批判凯恩斯与魏克塞尔具有相似的倾向，将马歇尔以前的经济学称之为经典经济学，以和他的学说区别开来，并且通过对经典利率理论的批判，形成了现代具有影响的贷币经济理论。在利率理论上，凯恩斯极其尖锐地指出：“经典学派的利率理论是不足以构成利率论的。”I_相关研究也认为，“直到1936年凯恩斯出版《就业利息和货币通论》一书，(关于利率)的这场论战才暂告平息，然其影响一直延续至今。”_2J1

4、帅经典利率理论往往从储蓄和投资的局部均衡来确定利率，认为利率是资本储蓄恰等于资本需求时的资本价格，并从这一观点出发提出储蓄本身必然能带来收益。而从一般经济现象来看，人们储蓄的资本在将来的某一天必然拿出来购买商品。从这一经济现象来看，储蓄是将目前用于购买商品的资本留作将来，即等待将来再购买。经典利率理论正是从这一经济现象出发，认为利率即等待为留作将来的报酬。凯恩斯在考察了李嘉图、马歇尔、瓦尔拉斯、卡塞尔等人的利率理论后，对这种局限于一般经济现象的利率理论进行了批判，认为这种定于储蓄量和投资相等的利率是极其局限的

5、，这种利率理论只有在“设所得不变”及“储蓄量与资本需求量二者，皆随利率之改变而改变，当前利率所定的点，必为资本之需求曲线与储蓄曲线相交之点”⋯。的情况下才有可能成立。但是，在实际中所得是会改变的，因而在所得改变的情况下，经典利率理论就显得极为有限。收稿日期：2014—06—05作者简介：张尚毅(1966一)，男，江西抚州人，重庆师范大学党政办。·78·凯恩斯从整个经济体系出发批判了经典利率理论的局限性。经济循环在省略了商品交易过程后可表述为这样一个循环过程：所得——储蓄——投资——所得。储蓄的多少决定于所得，

6、投资决定于储蓄，而所得又决定于投资。在这样一个互相制约的经济体系中，将利率仅仅取决于储蓄和投资的局部均衡显然十分勉强。这里，经典学派也正如凯恩斯指出的那样，暗示了所得不变。在进一步的分析中，凯恩斯明确指出经典理论的一系列假设及分析正使经典利率理论陷入两难境地。首先，经典学派暗示了所得不变。其次，又认为利率由储蓄和投资决定，但由于利率是变化的，必然假定储蓄和投资是变化的，而变化了的投资必然引起所得变化。因此，由前一假设引伸出的分析推理结果是矛盾的。在作出这种考察后，凯恩斯认为经典学派不仅错误地“忽略了所得水准变

7、动的影响，而且还犯了分析错误”。凯恩斯在批判经典学派利率理论的基础上，提出了自己对利率的看法。他认为利率是资本所有者暂时放弃灵活支配资本的权力而获得的报酬。在这一观点的基础上，资本所有者不论是将其资本借出或自己投资所获得的报酬均可视为利息。凯恩斯提出：“由贷款或投资得到的报酬，有所谓纯利率之间并没有清楚的界线，这些都是甘冒一种或他种风险之报酬。”_1j1从这一点来看，储蓄实质上是资本所有者将资本暂时或一段时间借与他人，以供他人投资而分享这部分资本投资风险的报酬的行为。正如希克斯所指明的那样：“所有利息最终都不

8、过只是一种风险的报酬。我认为这就是凯恩斯先生的观点。”_3』】从现实经济现象来看，储蓄按一明确的利率获取报酬时，似乎不存在风险，但由于经济的波动性，储蓄正在于资本所有者暂时或一段时问放弃其资本灵活性，使其不能获得其他收益选择的结果，即凯恩斯所说的不贮钱的报酬。按此，利息实质上产生于两个方面：一是资本所有者放弃资本的灵活性，二是投资者将这部分资本用于投资。第二点极为重要，由于仅仅有储蓄而没有将储蓄部分