试析防范我国外汇储备规模风险之策略.pdf

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1、金融论坛酱疗ancFOrum试橇外锵湖策略杨同前(淮南联合大学，安徽淮南232038)摘要：一直以来，我国外汇储备是学术界热烈讨论的问题，尤其是在2006年2月底我国成为全球外汇储备最大持有国后．这方面的讨论更是层出不穷，观点也是仁者见仁，智者见智。总体来说可以归纳为不足说、适度说和过度说。但不管什么观点．都是源于对风险的关注，其最终目的也是为了降低或规避我国外汇储备存在的风险本文并不试图去评判我国目前外汇储备处于何种状态．而是秉风险客观存在的思想来分析我国外汇储备的来源，从而提出从平衡我国国际收支、人民币国际化、调整我国外汇管理政策和经济政策等方面出发，寻求解决问题的

2、方法。关键词：外汇储备：双顺差；国际收支；国际货币中图分类号：F832．6文献标识码：A文章编号：1009-3540(2013)03-0()20-0003外汇储备是我国重要的国际储备资产，主要用来平均年贡献为99．O1％，总体贡献为96．8％。在其他项清偿国际收支逆差，干预外汇市场，以维持人民币汇率目中。服务贸易一直以来我国都处于逆差状态，收益项的稳定。同时，也是我国增强综合国力，维护国际信誉，目除2008、2009两年顺差外，其余年份都是逆差。南此提高融资能力的保证。然而，外汇储备也是一把双刃可以看出．我围货物贸易顺差是经常项目顺差的重要剑．过多或过少，往往都会抑制经

3、济增长，产生消极影来源。响因此．各国都应努力保持本国外汇储备的适度规表12005～2011年经常项目国际收支情况模．这样才能有效地发挥外汇储备的积极作用，防范其单位：亿美元风险促进本国经济的发展。序号项目20052006∞O7f2【)O820092Ol02Oll①总顺差额l341232735404l2426l123782ol7但是．目前学术界并没有一个普遍认同的适度规②货物134221773l543607249525422435模的标准．而且在开放的世界经济中，全球经济联系日②／①100．1％93．6％89．1％87．1％95．6％106．9％l20．7％⑧服务一948

4、879一ll8—294—3l2—552趋紧密，危机的传染性越来越强，现实情况瞬息万变，④收益161547917773259119各个经济体的经济发展都存在着较大的不确定性，使当年外汇储备增额2089247546194178453l44823338得一国外汇储备适度规模更加难以确定。这种情况下，数据来源：国家外}r-管理局网站http：／／www．safe．gov．cn／外汇储备面临的风险更具不确定性，采取措施降低甚从表l中数据得出。2005～2011年货物贸易顺差至规避风险就更加紧迫和必要。总额为17752亿美元，同时，该7年的外汇储备增额总一、国际收支双顺差是我国外汇

5、储备的主要来源和为25712亿美元，两者之比为69．04％，货物贸易顺目前．学术界对巨额的国际收支顺差是我国外汇差对我国外汇储备规模的巨大推动作用可见一斑。储备的重要来源已形成共识。1994年以来，除个别年(二)资本与金融账户顺差主要来自于外商直接投资份外(1998年)．中国国际收支一直保持着经常项目和据统计，自2008年以来，资本项目顺差对新增外资本项目的双顺差。在结售汇制度安排下，巨额的国际汇储备的贡献度逐渐上升。20l1年，资本与金融账户收支双顺差．必然形成央行以国家外汇储备的形式持顺差与当年新增外汇储备之比已达到66．2％，而同期有国内大部分外汇的局面，推动了我

6、国外汇储备规模经常项目顺差额与当年新增外汇储备之比60．4％。的不断增长。表22005～2011年资本与金融项目国际收支情况(一)经常账户顺差主要表现为货物贸易顺差单位：亿美元表1显示．我国2005～2008年经常项目国际收支序号项目200520062007200820092O1O2O11①总顺差额i01052695l4641809286922ll中．2008年是一个分水岭。在2008年以前，经常项目②直接投资1059lO29143l12l7703l8571704顺差逐年增多．达到2008年的4124亿美元，以后逐年②f①104．9％195．6％l5O．5j6262．3

7、j638．9％64．7％77．1％当年外汇储备增额1加89247546194l了8453144823338减少．至2011年的2017亿美元。但是货物贸易的贡献率却正好相反，从2005年的100．1％逐渐下降到2008数据来源：国家外汇管理局网站http：／／www．safe．gov．on／年最低点87．1％，然后逐年升高到2011年的120．7％，表2显示，我国自2005年以来，除2009年以外作者简介：杨同前(1976一)，男，安徽淮南人，硕士，淮南联合大学，讲师，研究方向：金融学2013年第3期式沃金戤卜fnanc』afhoru警蕊