股利政策对价值投资的影响

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1、上海大学硕士学位论文股利政策对价值投资的影响姓名：汪鸣申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：李敏20061201上海大学硕士学位论文股利政策对价值投资的影响摘要上市公司股息分配与再投资的决策是现代公司理财活动的三大核心问题之一。一方面，它是公司融资、投资活动的逻辑延续，是其理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利分配政策，不仅可以树立起公司的良好形象，而且能够激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而能够使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。为此，本文从我国证券市场的实际出发，围绕价值理念，论述了股利政

2、策对价值投资的影响。首先，阐述运用股利贴现对股票的定价过程，并运用可口可乐案例分析了可口可乐股票的合理价值。接着，本文介绍了西方股利政策理论，基本了解了西方众多学者对股利政策是否或如何影响公司价值影响的看法。然后，比较了中美上市公司股利分配的现状，指出我国的上市公司与美国的上市公司相比存在普遍性差、支付率低、稳定性差等问题。不过，我们也欣喜的发现随着我国证券市场的逐步成熟，上述的差距正在被逐步缩小，并分析了价值投资在中美股市的差异和长期的价值投资理念在我国股市难以得到认同与推广的原因。最后，从实证角度出

3、发，选择处于不同状态的上市公司以价值分析为基础说明股利政策如何影响着上市公司的投资价值。并就上市公司现金股利分配提出了几点政策性建议。通过上面的分析，本文得出在我国证券市场系统性风险和非系统性风险较大的特殊环境中，投资者既要立足价值分析，又要根据公司发展的现状通过公司的股利政策分析公司是否真正具有投资价值，以降低投资风险。关键词j-股利政策价值投资股利支付率V上海大学硕士学位论文股利政策对价值投资的影响AbstractListedcompanies’decisionaboutdividendsandre

4、investmentisoneofthe3goreproblemofmoderncompanyfinancingactions．Ononehand，itisthelogicalcontinueofcompany’sfinancingandinvestment，itisthemustresultofitsfmancing；ontheotherhand，allappropriatedividendpolicynotonlycanbuildupagoodimageforacompany,butalsocani

5、ntrigueinvestors’passionaboutmoreinvestmentonthecompany,socanprovidelong-termandstabledevetopmemconditionandopportunitySo，thispaperbegimatourstockmarketactualcondition，takesvalueascenter,discussesdividendspolicy’sinfluenceOllvalueinvestment．First，describ

6、ethepricingprocessutilizingDDM,andanalyzesCocaCola'sstockreasonablepriceinitscase．Followingthat,thepaperintroduceswesterndividendPoJicytheories，talksaboutwesternscholars’viewaboutwhetherdividendpolicyinfinencescompany’svalue(ffyes，how?)．Thereafter,compar

7、esthedividendpolicies’currentsituationofAmericanandChina,pointingoutthattherearealotofproblemsinourlistedcompanies’policies，suchaslowuniversalhy，lowpayoutrate，badstability．HoweV％wecanfindthatthegapisreducingasourmarket’sdevelopment．Then,analyzesthediffer

8、enceinvalue—orientalinvestmentofChinaandAmerican,thereasonofthelong—termvalue-·orientalinvestmentishardtobeacceptedandpopularized．Last，basedOlldemonstration,choosescompaniesindifferentconditiontoexplainhowdividendpolicyinf