外汇风险防范技巧与策略

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1、前言、汇率的本质是两国货币所代表的价值的交换比率。汇率不仅体现了两国货币之间的价值对比关系，而且它还在国际金融和国际贸易中具有价格传导功能。在国际贸易中，一国商品和劳务的价格通过汇率转换成以另一国货币表示的价格，从而使商品和劳务的价格在国际间具有可比性。在国际金融活动中，不同的货币单位通过汇率转换成外汇市场所需要的货币单位，使国际资金融通和资本流动成为可能。在外汇市场变幻无常的今天，各国货币之间的汇率经常处在动荡不定之中。一个企业无论是参与国际投资，还是从事国际贸易，都不可避免地会发生以外币表示的经

2、营活动，如进出口货款的收付、外汇贷款的借入或偿还、国外投资收益的汇回或再投资等。有关的外汇汇率一旦发生变动，就可能影响企业的交易额、现金流量、资产负债状况、盈利水平以及企业的竞争地位等。我国自1994年初实行人民币外汇体制的进一步改革以后，实现了汇率并轨，实行了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。汇率的形成机制市场化了。随着外汇供求和国内外政治、经济形势的变化，人民币汇率也会频繁波动，偶尔还会发生较大的波动，汇率风险时刻存在。如何防范外汇风险，成为各类企业密切关注的焦点问题。本书在介绍了

3、外汇风险的基本概念之后，沿着由宏观至微观的思路分析了企业识别和衡量外汇风险的基本方法、外汇汇率的预测方法、外汇风险管理对策及战略。第一、二幸介绍外汇风险的产生、影响及主要类型；第三章至第五章介绍企业对外汇风险的识别和衡量方法；从第六章开始到第八章，介绍影响汇率的一些基本因素以及汇率预测的方法；第九章至第十一章介绍外汇风险防范对策和措施；第十二章介绍企业总体外汇风险管理战略的制定。本书适合于各类涉外企业经理、财务人员及业务人员阅读，亦可用作大专院校教材。由于时间仓促，加之作者水平有限，错误疏漏在所难免

4、，敬请读者批评指正。作者外汇风险防范技巧与策略第一章外汇风险的产生与影响当今世界各国间的经济、贸易联系日益密切。一个国家不可能闭关锁国而独立于世界之外，一个企业也无法闭门造车而称雄于国际市场。国际经济和国内经济通过货币这一特殊的纽带紧密地联系起来。一国货币相对于另一国货币的汇率变动必然会影响有关的国家、企业和个人。特别是自1973年以来，各国中央银行相继开始实行浮动汇率制度，一国货币对他国货币的汇率不再局限于一定的范围，而是随着外汇市场供求状况的变化而变化。汇率的频繁、剧烈波动，增添了国际贸易、国际

5、融资和国际投资等以外币计价的涉外企业的经营风险。第一节外汇风险的产生一、跨货币经营活动（Cross-currencyactivity）从事外汇业务的金融机构和工商企业在其业务活动中所发生的外币收付，如应收外汇款项、应付外汇款项、外汇资金的借入及使用外汇资金对外投资等，除了要通过外币进行结算外，还要通过本币进行成本核算，以考核其经营效益，因为本币是衡量金融机构及工商企业经营效果的共同指标。这就发生了跨越不同货币之间的经营活动。而一种货币和另一种货币之间的折算依据是该两种货币之间的汇率。当今国际外汇市场

6、上汇率的波动性之大是前所未有的。汇率的波动必然导致货币折算以后的价值发生变化。任何一个企业，无论是一个大型跨国企业，还是纯粹的国内企业，无论它是否直接与外币打交道，都会不可避免地受到汇率波动的影响。此外，时间对货币的价值也将产生影响。时间会产生不确定性。商品的出售日期和货款的支付日期之间、宣布分红和支付红利之间都存在时间间隔。这一时间间隔就为货币价值的变动提供了机会。影响币值变动的原因有物价水平的变化、劳动生产力的变化、国际收支状况的变化、政府开支的变化、相对贸易优势的变化等。这些因素本身也在不断地

7、变化，有时变化得很快。在这种环境下从事跨国经营，企业的外汇收付就会“暴露”于汇率风险之下。在当今动荡的市场环境下，企业亟待对外汇风险进行积极的防范和有效的管理。一家出口企业在与国外进口商磋商出口交易时，双方可能商定以外国货币进行成交。尽管出口企业的活动可能没有超越本国领土，但其出口收入却是外币。在这种情况下，企业的经营活动涉及两种货币，即外币和本币。该两种货币价值的相对变动就会对企业经营活动的效益产生一定影响，进而也就会对该企业的价值产生影响。一般来说，各类企业的跨货币经营活动主要有下列几类：国际贸

8、易（包括商品贸易和劳务贸易）、国际生产许可证贸易（licensing）、国际特许权转让（fran-chising）、国际技术转让（technologytransfer）、国际合资企业和国际直接投资等。在以上各种跨货币的经营活动中，我们可以找到一个共同点，就是参与这些活动的企业，或者有一部分以外国货币计价的资产负债，或者有一定金额的以外币表示的未来资金流入或流出。例如，一个甲国企业在乙国持有一个分厂，这个乙国分厂应按照所在国的要求在当地注册、接受当地法律、税务等方面的管