中国不成熟市场银行卡消费行为：基于持卡人的特征、态度和行为的实证研究

《中国不成熟市场银行卡消费行为：基于持卡人的特征、态度和行为的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、华中科技大学硕士学位论文中国上市公司并购重组绩效的实证研究姓名：胡烁霞申请学位级别：硕士专业：国际贸易学指导教师：许小平20050429摘要随着经济一体化程度的加快企业并购已成为资本积聚高速扩张一条非常快捷的道路我国至1997年起并购重组已步入快车道超越新股发行(IPO)成为证券市场资源配置的最主要环节正因为并购重组处于如此重要的地位所以我们更应该正确认识并购重组的绩效,这有利于企业科学决策,并且是确立立法与监管的基本价值取向的基础本文采用事件研究法以1999-2003年中国上市公司中发生了兼并收购的收购公司和股权转让资产剥离的目标公司为研究对象对所有的收购公司和目标公司

2、进行了定量研究结果表明收购公司在公告日前15个交易日至公告日后15个交易日的区间里获得3.98%的显著的累积超额收益而目标公司并未获得显著的累积超额收益第10日时目标公司的CAR下降到了-1.11%因为我国的并购重组并未真正市场化大多数仍为政府主导收购公司没有竞争对手成本低而目标公司因为不能提出价格上的条件所以很难获得显著的累积超额收益率根据不同的并购类型公司所属行业以及比重最大的股权种类分别对收购公司和目标公司的绩效是否有显著的提高进行了实证分析实证分析表明股权收购类比资产收购整体收购更能获得稳定显著的累积超额收益率而股权转让和资产剥离类目标公司的累积超额收益率在公告日

3、之后有大幅的下降这也与所有目标公司没有获得显著的累积超额收益率的研究结果一致在各种行业中只有商业类收购公司和目标公司都获得了显著的累积超额收益率在各种比重最大的股权种类中国家股法人股类公司获得的累积超额收益率远远超过了A股流通股的并购重组由此可见在我国要加强并购的市场化加强收购公司的竞争机制减少政府的干预加强监管的力度控制不良动机驱动下的并购交易关键字并购重组中国上市公司绩效实证分析IABSTRACTAlongwiththestepofeconomyintegration,corporationmergerandacquisitionhavespeededupthecap

4、italaccumulationintheworld,andinChinaCorporationM&Ahaveprogressedinarapidratefrom1997,whichexceedstheIPOtobethelargestpartofresourceconfigurationinthesecuritybusiness.Becauseoftheimportance,theperformanceofM&Ashouldbeknownclearly,itisgoodtomakingthecorrectdecision,legislatingandManaging.T

5、hispaperusestheeventstudyframeworktotesttheeventofM&AoflistedcompaniesinChinaduring1999to2003andmakesanempiricalstudy.Theresultshowsthattheacquiringcompanycanbesignificantlybroughtthecumulatingabnormalrate(CAR)of3.98%intheeventwindow;butthetargetcompanycan’tbesignificantlybroughttheCARwhi

6、chdeclinestothe-1.11%inthetenthday.BecausetheM&Ahasnotbeenmarketable,themostcasesarecontrolledbythegovernment,sotheacquiringcompanydoesn’thavetherivalsandhasthelowcost,butthetargetcompanycan’tincreaseitspriceandcan’thaveagoodperformance.AccordingtothetypeofM&A,Industry,largestratioofshare

7、holder,thepaperanalysestheperformanceoftheacquiringcompanyandtargetcompany,anditindicatesthatshareacquiringcanbebroughtthemostsignificantCARthantheassetsacquiringandcompleteacquiringandtheCARofthesharetransferandassetstransferoftargetcompanydeclinedrapidlyafterthean