豆类产品反弹尚未终结-论文.pdf

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1、期货天地20铂砑广萄2012年第4期F“，1VorId豆类产品反弹尚未终结詹志红2012年1月．美豆5月合约在1250美分／蒲弹．南美大豆主产区干燥的气候再次提供契机．但式耳一带遭遇重大阻力回落．2月份上旬仍旧在更多的是中国买盘再现美国市场给市场鼓舞的利1200～I250美分／蒲式耳小区间内蓄势整理。尽多成分更重些从中国目前所处的现状来看．中国管未来一段时间．基本面与技术面可能呈现一定进El买盘进一步追涨的可能性不大。主要原因有背离．但笔者认为技术面将占据优势．引领CBOT两个方面：一是中国的港口持续高企的库存量限大豆价格冲击1300美

2、分／蒲式耳春节后国内农制。自2011年底以来．由于下游消费低迷，中国港产品期货市场．在一系列利多政策的扶持下全线El进El大豆库存持续维持高位，尽管1月中旬以上涨．大连豆类市场更是资金回流显著，投资氛来出现了一定的下降势头．但整体库存水平仍旧围获得激发．多头人气已经形成。建议投资者在2维持在660万t以上的历史高位预计2月份到月份的农产品市场投资节奏以逢低买人为主，但港数量370万t．随着下游产品价格回升出现回是在3月份尤其是中旬之后，不建议过度乐观。暖．港口进口大豆高企的局面有望逐步改善，但仍旧能维持充足的供应同时．油脂尤其是棕榈油的

3、1美元仍处构筑阶段底部商业库存更是持续攀升．目前已经超过90万t的2012年2月．尽管希腊问题仍会出现在大众历史新高水准。按照历史表观消费量计算．按照单的视野当中．但不难发现．欧洲债务危机对市场月正常的40万t进口水平．港IZl棕榈油库存要下的影响已经淡化未来商品将主要受美元走势和降至正常水平．则预计要至少到夏季(当然若进IZI自身供需基本面的影响美元指数自1月中旬在数量明显回落的话，则库存消化有望加快)。二是81．5～82区间遭遇阻力后．呈现快速回落的趋势，压榨利润不甚乐观．下游步入消费淡季。尽管1月随后在78．6附近遭遇强支撑从宏观

4、状况看，美份以来．下游产品尤其是豆粕现货价格上涨令油国表明长期维持低利率政策的立场．同时美国的厂的压榨利润亏损的局面获得较大的缓解。但是各项经济数据维持趋好的态势．笔者认为未来一下游产品的油脂、豆粕进入传统淡季，饲料企业及段时间内．9E3推出的概率下降．美元指数继续贸易商的备货需求均将受到抑制下行的空间被压缩。从技术上看，我们认为美元从以上两大方面分析．笔者认为中国买盘追指数将在78．679．5一带构筑阶段底部．参照以高的可能性不大．对美豆盘面上涨的可持续性动往底部构筑时间．预计整个2月份．美元指数都能支撑有限将处于底部构筑阶段，对商品

5、的影响程度有限。尽管如此．农产品市场仍然存在不少潜在的但是从中期尤其是3月中旬之后．笔者认为美元利多因素。一方面．欧洲大陆极度严寒天气引发底部构筑将基本完成．仍将保持再次向上的势市场对于欧洲小麦产区作物生长的担忧．而南美头．从而对大宗商品可能产生显著压力。北美作物同时减产的背景下．投资者对于美国春播天气形势可能更为敏感。另一方面．随着南美2大豆基本面、技术面相矛盾。技术面占优新季大豆的收获上市．美国2012／13年度的春播2．1大豆基本面对行情的推动作用有限作物面积之争也将再起波澜目前CBOT大豆玉美豆白1250美分／蒲式耳附近回落在1

6、150米主力合约比值为1．91．处于相对低位．这表明美分／蒲式耳附近遭遇强支撑．随后再次展开反大豆不具有明显的种植优势．下一季玉米扩种的可能会很大。3月初国际市场关注目光将逐渐转詹志红：招商期货。移至美国大豆玉米种植面积上来．农产品价格也稍翻广萄2012年第4期21期货天地Fu￡ut'es。rld可能因此受到支撑．预计在此期间。CBOT农产品情加深．国内油脂市场尤其是连豆油期货将有望价格难以出现显著回落在后续资金的推动下．获得一定的补涨空间。与2．2技术上显示反弹仍将延续外盘市场基本面差异的是．中国的政策利多效应2月份．美豆经历了一段时

7、间的蓄势整理再明显增强一系列的收储措施令国内的农产品价次反弹至前期阶段高位1250美分／蒲式耳附近．格整体走势明显强于外盘．也刺激了期货市场的尽管Et线图上看．短期技术MACD指标呈现一定看多热情。因此．在外盘尚未有明显转弱迹象之的背离迹象．但仍旧处于0轴上方，显示市场仍前．建议投资者以积极把握多单人市时机为主。处于多头的格局当中通过与以往技术结构对照但与对外盘的判断相似．进入3月中旬之后，不分析．目前的市场环境与2009年11月的行情有建议继续过度乐观．笔者认为对行情看涨的节奏较大的类似之处．技术上显示本轮反弹行情尚未点把握对操作的指

8、导意义更大走完。在基本面相对平静而技术面强烈指示反弹对于国内豆粕市场．受到季节性传统消费淡仍将延续的背景下．笔者认为技术面可能相对占季的影响．2月后国内饲料消费较1月份继续下优势．即行情可能在1250美分／