各省供给侧改革方案出台钢铁板块迎机遇钢价筑

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1、证券研究报告

2、行业策略报告原材料

3、钢铁各省供给侧改革方案出台钢铁板块迎机遇钢价筑推荐（维持）底可提前布局2016年06月07日钢铁行业供给侧改革专题策略报告上证指数2936周一以来黑色期货强势反弹，6日螺纹、热卷、铁矿合约分别上涨3.57%、3.68%、5.61%。7日上涨持续，截至收盘，螺纹收2077（+19），热卷收2284（+28），行业规模铁矿收369.5（+2.5）。我们自去年12月以来多次强调，供给侧改革将是钢铁板占比%股票家数（只）371.3块重要投资机会，并在4月12号的周期品电话会议中提出，4月份各省份将陆续总市值（亿元）62601.4上报去产能具体方案及退出

4、机制，6月中旬左右具体实施方案将公布，因此我们流通市值（亿元）50581.4认为6月将出现较好买点。目前黑色期货集体上涨，验证了我们前期的判断。结行业指数合行业基本面来看，我们认为钢价已渐行筑底，推荐把握机遇提前布局。%1m6m12m绝对表现-4.1-16.6-47.2钢价已渐行筑底，美元指数及行业基本面变化引发黑色期货反弹，供给侧改相对表现-15.7-11.6-14.0革逐渐落实，钢铁板块迎布局良机。本周一以来受国际市场美元指数走低及(%)钢铁沪深300行业基本面变化影响，黑色期货强势反弹，带动现货市场价格小幅上涨。我100们认为经过前期调整，钢价下行空间已非常有限，而近期

5、钢厂开工率见顶回-10落，同时叠加钢厂检修及限产影响，供需恶化的形势已有缓解。目前钢材库-20-30存已连续两周回落，较去年同期大幅下降。此外，各省份已陆续公布去产能-40-50具体方案，供给侧改革的效果自下半年开始将逐渐显现。我们预计9月份随-60着旺季来临，下游需求将复苏，而钢厂由于资金紧缺，复产率低于往年，库Jun/15Sep/15Jan/16May/16存处相对低位，供给侧改革有望与需求、库存、出口周期形成共振，板块景资料来源：贝格数据、招商证券气度将有明显好转，推荐把握钢价筑底机会提前布局。相关报告供给方面：开工率见顶回落，扩产高峰已过。近日Mysteel调研163

6、家钢厂高1、《钢铁行业运行周报(2016-06-05)—钢价跌势减缓人民币贬值或拖累炉开工率81.08%较上周降0.14%；产能利用率87%环比增0.06%；检修影响钢企盈利》2016-06-06日均铁水26.79万吨降0.02万吨；57.06%钢厂盈利降7.97%。Mysteel调研唐2、《钢铁行业运行周报(2016-05-29)山地区高炉开工率86.59，与上周持平；产能利用率91.34%，与上周持平。5—社会库存回落钢价下行趋势缓和》2016-05-29月末以来钢厂减产、检修明显增多，邯钢、马钢、韶钢、中天等钢厂均有生3、《钢铁行业运行周报(2016-05-22)产线安排

7、检修，且部分钢铁企业通过降低铁矿石入炉品位来降低产量。同时—淡旺季切换供给承压政策面发力拥抱改革》2016-05-22受到中东欧国家领导人洽谈会影响，钢厂限产之风再起，6月份全国粗钢日产量环比很可能将出现回落。需求方面：需求仍好于市场悲观预期。6月属传统高温需求淡季，下游需求季节性回落属于正常现象，无需过度悲观。目前虽然房地产投资增速难以为继，但基建投资增速仍维持高位，下游采购较积极，据统计上周沪终端线螺采购张士宝0755-83734778量环比增长14.58%。zhangsb@cmschina.com.cnS1090511040020库存方面：钢材库存水平较去年同期大幅下

8、降。据Mysteel统计，上周全国钢材库存已连续两周下降，合计937.87万吨，环比下降9.23万吨，较去年同期下降27.02%。其中螺纹钢库存429.95万吨，较上周下降11.45万吨，较上月下降9.86万吨。敬请阅读末页的重要说明行业研究政策方面：供给侧改革方案逐渐细化落实。目前上海、天津、重庆、山东、江苏、浙江、安徽、湖北、广东、四川、贵州、山西、青海、陕西、湖南、福建、江西、河南、广西等地均已陆续出台供给侧改革相关文件。其中山东河北省召开全省钢铁煤炭去产能攻坚动员会并提出今年压减1726万吨炼铁、1422万吨炼钢产能；江苏省明确到2018年底，压减煤钢铁产能分别为12

9、55万吨，并基本出清僵尸企业。山东最新的供给侧改革方案提出，山东省将利用5年时间总体压减生铁970万吨、粗钢1500万吨；沿海钢铁产能达到40%左右。另外，近日国资委提出今年将加快“僵尸企业”的重组整合和市场出清，初步考虑用三年时间完成处臵345户僵尸企业任务，煤炭和钢铁也将用两年时间压缩产能10%。市场心态方面：目前下游终端悲观情绪已经获充分释放，且受国际市场美元指数走低影响，黑色期货大幅反弹，市场信心回暖，现货市场成交有放量迹象。推荐标的：三钢闽光、柳钢股份、河钢股份、首钢股份、新兴