乘股东解禁之舟，谋股价上涨之利-“同舟共赢”-大股东解禁事件研究

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1、[table_report]乘股东解禁之舟，谋股价上涨之利港澳资讯68方正证券研究所证券研究报告金融工程专题报告大股东解禁事件研究2014.11.18金融工程高级分析师：楼华锋执业证书编号：S1220514080011TEL：021-50432679[table_main]方正金融工程类模板E-mail：louhuafeng@foundersc.com报告摘要金融工程首席分析师：高子剑执业证书编号：S1220514090003全流通时代以来，上市公司市值管理的需求大大增加，大股东解禁TEL：021-68386225前后进行运作的意愿更强；统计表明，自大股东解禁前一年起，解

2、E-mail：gaozijian@foundersc.com禁个股能够持续产生超额收益，平均超额收益在解禁后一年时达到最大值30%。对流通市值、企业性质和短期业绩三个方面的因素的深入研究有助于提高解禁股组合的超额收益：小市值公司未来空间更大民营企业动力充足相关研究靓丽财报驱动股价上涨借助大股东解禁东风，我们构建了“同舟共赢”组合，其在2009年至2014年三季度期间，组合年化收益率达70.68%，年化超额收益率46.44%，年化IR4.00，周胜率达70%；组合历年超额收益（相对中证500）均高于26%，兼具超高收益水平以及良好的稳定性。“同舟共赢”组合历史表现（

3、2009.01.01-2014.09.30）“同舟共赢”组合累计中证500累计累计超额收益2500%900%“同舟共赢”组合800%2000%组合年化收益率：70.68%700%超额年化收益率：46.44%600%超收1500%500%额年化IR：4.00益收400%率1000%益300%率500%200%100%0%0%年度策略年化(%)基准年化(%)年化超额(%)超额胜率(%)绝对胜率(%)IR2009270.07149.0849.6270.8375.003.76201079.0416.7753.5365.3163.274.822011-15.39-33.1926.40

4、64.5843.753.49201238.06-0.5938.8767.3555.103.152013138.5024.0292.8375.0070.837.442014124.1544.3655.7575.6872.974.67测试期间累计70.6816.7746.4469.5363.084.00请务必阅读最后特别声明与免责条款研究源于数据1研究创造价值[table_page]金融工程专题报告“同舟共赢”组合历史表现（2009.01.01-2014.09.30）“同舟共赢”组合累计中证500累计累计超额收益2500%900%800%大股东解禁策略：短期业绩爆发2000%7

5、00%+关注度低+短期涨幅不大组合年化收益率：70.68%600%超收1500%超额年化收益率：46.44%500%额益年化IR：4.00收400%率1000%益300%率500%200%100%0%0%年度策略年化(%)基准年化(%)年化超额(%)超额胜率(%)绝对胜率(%)IR2009270.07149.0849.6270.8375.003.76201079.0416.7753.5365.3163.274.822011-15.39-33.1926.4064.5843.753.49201238.06-0.5938.8767.3555.103.152013138.5024.

6、0292.8375.0070.837.442014124.1544.3655.7575.6872.974.67测试期间累计70.6816.7746.4469.5363.084.00研究源于数据2研究创造价值[table_page]金融工程专题报告目录1.大股东解禁前后超额收益明显..........................................................41.1大股东解禁前后市值管理需求大大增加.............................................41.2案例分析——大股东解禁前后公司所发生的变化.

7、....................................51.3数据统计——大股东解禁前后超额收益明显.........................................81.4组合分析——解禁股组合带来超额收益.............................................92.高收益解禁股的来源：小市值+民企+靓丽财报............................................92.1小市值公司未来空间更大...........