饮料制造行业深度研究：香飘千里外，味酽一杯中

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1、行业报告行业深度研究投资要点核心观点一、普洱茶行业整体规模大约120亿元，过去五年增速达20%，还有一倍以上空间。2009-2015年我国普洱茶产量CAGR为19.2%，2009-2014年销量CAGR为18.5%，2009-2014年产值CAGR高达29%。我国普洱茶行业快速发展至2014年达到顶峰，之后回落，进入深度调整期。我们认为此轮调整是行业即将迎来爆发式增长、进入发展新周期的拐点。根据Euromonitor数据，我国茶叶产量位居世界第一，但是人均茶叶消费量却只有第一名土耳其的1/6。我国普洱茶的人均消费量仍有巨大空间，按20%的增速保守估

2、计，到2022年普洱茶行业的整体规模将达到300亿元。二、普洱茶行业的本质是消耗品，只有‚喝‛起来才具有生命力。普洱茶‚越陈越香‛的特质使其除了消费品之外还可以作为投资收藏品，也是这一点让普洱茶的发展道路变得格外曲折。时至今日，随着人们越来越认识到普洱茶健康养生的良好效果和接受普洱茶的独特口感，‚喝普洱‛逐渐成为潮流，同时收藏市场的理性回归也推动普洱茶消费市场向好的一面发展。三、普洱茶行业的投资本质是消费升级、渠道多元化推动量价齐升。消费升级意味着消费结构的改变，非必需消费品的占比提升，以及对品质的要求上升，同时注重品牌、追求个性化与附加值。对于以

3、前不喝普洱茶的消费者来说，在消费升级的趋势下，他们开始追求高品质、健康、富有文化底蕴的普洱茶。比如北方市场的崛起，在南方市场逐渐趋于饱和的情况下，普洱茶消费重心北移，推动普洱茶行业持续放量。消费升级也使得普洱茶消费开始追求中高端产品，因为价格也是品质的一种体现。‚互联网+‛、‚新零售‛时代的来临也促使企业对销售渠道进行进一步的升级整合，营销效率的提升料将提高企业的盈利能力。对于企业来说，品牌差异化也是竞争中取胜的关键。在普洱茶行业发展的起步阶段，普洱茶行业集中度还较低，充斥着参差不齐的大小茶厂，同质化严重。经过两轮调整，普洱茶行业的集中度得到了很大

4、的提升，尤其诞生了大益这一行业龙头和品牌。品牌差异化和较强的品牌效应是获取稳增长、加强消费粘性的关键，大益带了个好头，行业未来有望出现更多好的品牌，齐头并进，促进行业又好又快发展。四、普洱茶行业的投资方向——未来看好精品熟茶、柑普茶、中期茶细分市场的前景。精品熟茶、柑普茶、中期茶无论从年份还是口感上都符合消费升级的趋势，且已经表现出一定的增长态势，我们认为它们将一起构成未来的普洱茶消费市场，成为行业新的增长点。与市场预期不同之处本篇报告深度阐述了普洱茶产业链现状及发展趋势，是我们天风食品刘鹏团队对饮料行业系统性优势的一种体现。体量只占茶叶行业的5%

5、，看似很小的一个细分行业，却在新时代、新形势下有着巨量的增长空间。由于目前普洱茶行业还没有上市公司，能够得到的信息有限，但我们经过仔细的思考和研究，认为在未来十年普洱茶行业将成为茶行业的核心增量，在这个背景下，我们讲清了行业的发展空间，投资本质以及发展趋势和最值得关注的投资机会。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2行业报告行业深度研究内容目录1.普洱茶行业概况..............................................................................................

6、..............................51.1.普洱茶行业基本概念、发展历程及市场概况.......................................................................51.2.普洱茶行业的本质分析.................................................................................................................71.2.1.饮品：‚茶饮普洱‛成为时尚....

7、.....................................................................................71.2.2.收藏：市场理性回归，助消费市场趋向平稳发展..................................................81.3.普洱茶行业竞争格局与发展趋势..............................................................................................8

8、1.3.1.蓝海市场，竞争加剧的趋势不容忽视.......................................