2017年11月经济数据预测和政策分析：工业生产降温消费或有改善

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1、宏观研究表1：主要经济数据预测公布日期项目Nov-17Oct-17Sep-17Nov-16Oct-162017/12/811月出口同比（%）3.46.98.1-1.5-7.911月进口同比（%）9.917.218.75.5-1.611月贸易顺差（亿美元）347381.74286.05431.98482.92017/12/911月CPI同比（%）1.91.91.62.32.111月PPI同比（%）5.86.96.93.31.22017/12/1311月M2同比（%）8.98.89.211.411.611月M1同比（%）12.5131422.723.911月M0同比（%）66.37

2、.27.67.211月各项贷款余额增速（%）12.412.412.512.512.311月人民币贷款余额增速（%）131313.113.113.111月份新增人民币贷款（亿元）85006632127007946651311月份新增社会融资规模(亿元)16000103871820017400896311月各项存款余额增速（%）9.49.29.511.111.511月人民币各项存款余额增速（%）9.39.19.310.811.511月居民储蓄存款余额增速（%）8.17.88.310.19.62017/12/1411月工业增加值同比（%）6.06.26.66.26.11-11月固定资

3、产投资累计同比（%）7.07.37.58.38.311月社会消费品零售总额同比（%）10.51010.310.81011月实际利用外资同比（%）32.514.90.94.7资料来源：申万宏源研究2请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想13820844/30242/2017112814:08宏观研究表2：高频数据看经济走势（各月均截至24日）高频指标2017年9月2017年10月2017年11月6大发电集团耗煤（万吨）1694.11571.31412.06大发电集团耗煤同比24.222.40.8全国高炉开工率75.873.567.0全国高炉开工率

4、同比-5.6-7.3-13.3汽车半钢胎开工率66.067.670.0汽车半钢胎开工率同比-8.3-2.3-4.8100大中城市土地成交面积（万平方米）4675.75592.53983.9100大中城市土地成交面积同比94.860.217.3100大中城市土地供应面积（万平方米）6512.35925.95055.7100大中城市土地供应面积同比88.927.416.130大中城市商品房成交面积（万平方米）1075.3997.81079.230大中城市商品房成交面积同比-42.8-45.7-26.5南华工业品指数2111.21974.52013.9南华工业品指数同比44.426.

5、411.0CRB指数431.7429.0430.0CRB指数同比7.17.14.9BDI指数1342.41466.11437.6BDI指数同比66.966.037.628种重点监测蔬菜3.83.83.628种重点监测蔬菜同比-5.0-3.1-15.07种重点监测水果4.74.44.67种重点监测水果同比-5.6-10.5-5.0猪肉价格20.520.420.2猪肉价格同比-17.7-12.5-12.5布伦特原油价格（美元/桶）54.756.962.7布伦特原油价格同比16.49.833.7环渤海动力煤平均价格指数（元/吨）583.0584.0578.0环渤海动力煤平均价格指数同

6、比8.91.8-4.4Myspic综合钢价指数154.5152.2153.0Myspic综合钢价指数同比57.051.334.0水泥价格指数109.8115.4122.3水泥价格指数同比26.525.121.8资料来源：WIND，申万宏源研究3请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想13820844/30242/2017112814:08宏观研究1预计11月工业增速回落至6%由于取暖季环保限产的影响，11月的工业生产明显降温。从高频数据来看，截至24日，六大电厂耗煤增长0.8%，低于10月同期的22.4%和9月同期的24.2%。高炉开工率的均值则

7、显著回落至67%，10月同期均值为73.5%；高炉开工率同比下跌13.3%，跌幅显著高于10月同期的7.3%。11月汽车半钢胎开工率为70%，略高于10月和9月同期。综合考虑，预计11月工业增加值增长6%，较10月有较明显回落。图1：11月高频指标显示工业生产明显降温（%）资料来源：WIND，申万宏源研究（11月为截至24日数据）2预计11月固定资产投资累计增长7%11月投资将继续承压。首先地产投资有回落压力。从11月的高频数据来看，土地成交较9月和10月有较明显的降温。截至24日，11月土