浅析企业并购及其财务风险背景

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1、万方数据万方数据浅析企业并购及其财务风险背景作者：季红艳作者单位：江苏科技大学,江苏,镇江,212000刊名：时代经贸(学术版)英文刊名：ECONOMIC&TRADEUPDATE年，卷(期)：2008，6(2)引用次数：0次参考文献(3条)1.唐纳德·德帕姆菲利斯兼并、收购和重组20042.董力为企业并购会计问题研究20033.帕特里克A.高根兼并、收购与公司重组2004相似文献(10条)1.学位论文黄薇企业并购的财务风险分析及防范2007企业并购是高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终，其

2、中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。本文首先分析了企业并购过程中财务风险定义及并购流程中的财务风险，结合对股权分置改革后我国企业并购财务方式的特点分析，针对我国企业并购财务风险的现状提出了并购中财务风险的防范措施，以期对提高企业并购的成功率有一定的指导作用。本文共分为四章：第一章，导论。本章首先分析了企业并购的定义、分类及动因。企业并购有很多不同的形式，按照不同的分类标准可以将企业并购划分为许多不同的类型。企业并购按照并购双方产业、产品链的关系可以分为横向并购、纵向并购和混合并购；按照并购

3、双方的意愿可以分为善意并购和敌意并购；按照并购支付方式可以分为现金购买式并购、承债式并购和股份交换式并购。企业并购的动机主要有四个方面的动机：企业发展动机、扩大市场权力动机、企业竞争战略的动机和财务动机。在理论分析企业并购的动机上，对TCL集团国际化战略并购的现实动机进行了研究。本章的第二节对企业并购在西方和中国的发展历史进行了简要的回顾。西方的并购历程大致分为五次大规模的并购浪潮，五次并购浪潮各有特点，反映了资本主义社会的激烈斗争，在一定程度上推动了技术进步和经济发展，优化了企业组织结构和资源配

4、置。与西方相比，我国企业的并购活动起步较晚，直至1984年发生的第一起并购事件才产生了在中国的并购，然而它的发展速度却是很快的，其发展历程可分为以下三个阶段：起步阶段、转型阶段、发展阶段。第二章，企业并购财务风险的概述。本章首先对企业并购财务风险的定义进行了界定，然后论述了在并购各流程中的财务风险以及控制企业并购财务风险的必要性问题。内容主要包括：1、企业并购财务风险的定义。企业并购的财务风险可以认为是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购

5、价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。2、企业并购流程中的财务风险。本文将企业并购分为三个流程，研究在不同流程中企业并购的财务风险。内容主要有：(1)并购前信息收集阶段的财务风险。主要包括环境风险、信息不对称风险以及估价风险。在决定了目标企业后，企业必须对并购环境进行考察，同时要对本企业和目标企业的资金、管理等进行合理的评价，看企业是否有足够的实力去实施并购和是否能产生财务协同效应。在这个阶段，企业需要进行大量的全方位的信息收集整理，以做出合理的正确的并购决策。环境风险是指影

6、响企业并购的财务成果和财务状况的一些外部因素的不确定性所带来的财务风险。信息不对称性对财务风险的影响主要来自事前知识的不对称性，即收购方对目标公司的知识或真实情况永远少于被收购方对自身企业的知识或粤实情况的了解。目标企业的价值评估是并购交易的精髓，每一次成功并购的关键就在于找到恰当的交易价格。在确定目标企业后，并购双方最关心的问题即以持续经营观点合理地估算目标企业的价值,作为成交的底价，这是并购成功的基础。(2)并购交易执行阶段的财务风险。在交易执行阶段并购的财务风险主要有支付风险和融资风险。支付

7、风险主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险，它与融资风险、债务风险有密切联系。目前，我国企业并购有三种主要支付方式：现金支付、股票支付和混合支付。不同支付方式选择带来的支付风险最终都表现为支付结构不合理、现金支付过多从而使得整合运营期间的资金压力过大。企业并购的融资风险主要指企业能否及时足额地筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。融资风险主要表现在能否及时获得并购资金，融资的方式是否影响企业的控制权，融资结构对并购企业负债结构和偿还能力的影响。企业通常采用的融资渠道有内部融

8、资和外部融资。内部融资是指企业利用内部资金进行并购，不借助外力筹资的方法。企业的外部融资具有很多种途径，外部融资渠道主要有股票、债券、卖方融资、杠杆收购等。(3)并购后企业内部整合阶段的财务风险。在内部整合阶段，企业要整合资源，投入生产运营，归还融资债务，这就会产生偿债风险、流动性风险和运营风险。3、企业并购财务风险控制的必要性。我国企业并购活动起步比较晚，缺乏科学的理论指导，存在盲从的情况，因此并购的风险较高。自90年代以来，我国有一半以上的并购案例是失败的。因此，分析企业并购过