基于大股东控制的上市公司股利政策分析_以佛山照明_高派现_为例_龚珏

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1、基于大股基于大股东控制的上市公司股利政策分析———以佛山照明“高派现”为例东控制DiscussiononDividendPolicyofListedCompanyunderLargeShareholders'Control———CaseStudyonFSL'sHighCashDividendPhenomenon的上市龚珏公司GongJue股（江西财经大学工商管理学院，江西南昌330013）利政（SchoolofBusinessManagement，JiangxiUniversityofEconomics&Finance，JiangxiNanchang330013）策分析摘要：上市公司代理问题成

2、为制约我国证券市场以及上市公司发展的一个重要问题，而其中比较突出︱的是大股东利用其控制权对中小股东的利益进行侵占。这其中，股利政策又往往成为大股东用来追求自身利︱︱以益，侵害中小股东利益的一种手段。本文以代理理论为基础，以佛山照明股份公司的现金股利政策为个案进佛行分析，深入发掘上市公司大股东制定股利政策的动因，为大股东与中小股东之间的代理问题提供有力的证山照据，有助于投资者理性地看待上市公司的股利分配行为，为相关政策的制定提供合理的思路。明关键词：大股东控制；股利政策；现金股利；“高派现”现象﹃高中图分类号：F832文献标识码：A文章编号：1671-4792（2013）01-0239-06派现

3、Abstract：Theagencyproblemsoflistedcompanybecomeanimportantproblemwhichrestrictsourcountry﹄为securitiesmarketandlistedcompanies'development,oneoftheprominentproblemsisthatthelargeshareholders例occupytheinterestsofminorityshareholdersbycontrollinginterestanddividendpolicybecomesamethodwhichlargesharehol

4、dersusetopursuetheirowninterests,infringeupontheinterestsofminorityshareholders.ThispapersharedofFSL'scashdividendpolicyasacaseanalysisbasedonagencytheory,explorethereasonsofdividendpolicyinthelistedcompanycontrolledbylargeshareholders,providepowerfulevidencefortheagencyproblembetweenthecontrollings

5、hareholderandminorityshareholders,helpinvestorsrationallyandrightlyviewonthedividenddistributionbehavioroflistedcompanies,andhaveareasonableevaluationofcapitalmarket,atthesametimeprovidethereasonableideasforrelatedpolicyformulation.Keywords：LargeShareholder'sControl；DividendPolicy；CashDividends；"Hig

6、hCashDividend"Phe-nomenon0引言山照明”）的现金股利政策为个案进行分析，深入发我国证券市场经过多年发展，取得了显著成绩，掘上市公司大股东制定股利政策的动因，为大股东得到了不断的完善，但仍存在许多问题亟待解决，特与中小股东之间的代理问题提供有力的证据，有助别是代理问题越来越成为制约我国证券市场以及上于投资者理性地看待上市公司的股利分配行为，为市公司发展的一个重要问题，而其中比较突出的是相关政策的制定提供合理的思路。大股东利用其控制权对中小股东的利益进行侵占。1佛山电器照明股份有限公司概况这其中，股利政策又往往成为大股东用来追求自身1.1佛山照明股份有限公司简介利益，侵害中

7、小股东利益的一种手段。因此，怎样控佛山电器照明股份有限公司成立于1958年，制大股东的自利行为，保护中小股东的权益，成为近1992年10月进行改组，成为股份制企业。公司以生年来公司治理研究的核心问题。本文以代理理论为产制造各种电光源产品为核心，40%的产品出口到基础，以佛山电器照明股份有限公司（以下简称“佛欧美、东南亚等二十多个国家和地区，国内市场辐射239科技广场2013.1到全国主要大、中城市