玻璃半年度报告：供需面或逐渐转弱，价格拐点渐行渐近-20170703-东证期货-23页

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1、半年度报告——玻璃[Table_Title]供需面或逐渐转弱，价格拐点渐行渐近[Table_Rank]走势评级：玻璃:看跌曹璐高级分析师（能源化工）报告日期：2017年07月03日从业资格号：[Table_AnalyserF3013434][Table_Summary]Tel:8621-63325888-3521★下半年玻璃需求端或趋弱势Email:lu.cao@orientfutures.com上半年全国浮法玻璃现货价格仍持续坚挺，主要是需求端的提主力合约行情走势图（玻璃）振犹存。下半年玻璃需求前景并不乐观。通常商品房销售后的一年到一年半才会产生玻璃需求，本轮商品房销售增速高

2、点出元/吨1,500现在16年4月，上半年玻璃需求端仍有较强支撑，我们判断下1,400半年尤其是四季度房地产市场的需求支撑或明显走弱。此外，1,3001,200本轮房地产市场全面冷却的时点可能在17年下半年，通常房价1,100下行阶段也会拖累玻璃需求，对玻璃价格构成打压。1,000能★玻璃供给端后续增量有限，短期也难明显收缩900800源浮法玻璃生产线的开工率整体上要滞后于现货价格的变化，滞700化后期约为3-6个月。下半年玻璃需求端面临走弱风险，而开工率60006/070808091010111212/0102030304050506工的滞后性将使玻璃供给端在3-6个月内难以

3、出现明显收缩，从而16/1616/16/16/16/16/16/16/16/1717/17/17/17/17/17/17/加速供需趋弱的格局，下半年玻璃现货价格存在明显回调压力。此外，随着后续供需基本面逐渐走弱，生产线的库存压力或会[Table_Report]相关报告逐步凸显，届时玻璃厂家的挺价意愿与底气也将不足。★原料成本预计难再成为玻璃现货价格的有力支撑年前重质纯碱持续大幅涨价也从成本端对玻璃现货价格构成了较强支撑，年后纯碱价格大幅下挫，近期跌势趋稳并有小幅反弹。但整体来看，我们判断下半年玻璃价格中来自成本端的支撑作用较年前或会明显减弱，后续原料成本预计难再成为玻璃现货价格

4、的有力支撑。此外，今年以来大部分玻璃生产线的盈利状况都获得了明显改善。在此情况下，短期内玻璃生产企业仍有较强的投复产意愿，并很可能继续尽量延迟生产线的冷修。★投资建议：下半年玻璃供需面逐渐走弱是大概率事件，价格拐点渐行渐近，后续1709合约或下行至1150元/吨附近，1801合约或下行至1050元/吨附近，投资者可适时执行买9抛1的跨期套利操作。★风险提示：玻璃行业出台供给侧改革细则。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不

5、保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文玻璃行业出台供给侧改革细则中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。每日免费获取报告1、每日微信群内分享5+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、每月汇总500+份当月重磅报告（增值服务）扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。能源化工-玻璃-半年度报告2017-07-03目录1、下半年玻璃需求端或趋弱势....

6、...................................................................................................................................52、玻璃日熔量后续增量有限，短期也难明显收缩.......................................................................................................113、原料成本预计难再成为玻璃现货价格的有力支撑..........

7、.........................................................................................174、投资建议.......................................................................................................................................................