武士债券市场的发展及其借鉴意义

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1、武士债券市场的发展及其借鉴意义DevelopmentofSamuraibondmarketandSOmeusefuIdirectionsfordevelopingChina’SRMBforeignbondmarket吴大吴天作者简介吴昊，中国外汇交易中心研究部AuthorWuHao，ResearchDepartment，ChinaForeignExchangeTradeSystem摘要发展人民币外国债券市场，对于促进人民币国际化、推动债券市场发展以及缓解外汇储备较快增长等具有重要意义。进一步发展当前仍处于起

2、步阶段的人民币外国债券市场，可以从具有相似发展背景的日本武士债券市场中寻求借鉴。该文在纵览日本武士债券发展历史、总结其发展得失的基础上，对我国人民币外国债券市场的发展提出相关的政策建议。AbstractThedevelopmentoftheRMBforeignbondmarkethasimportantconnotationsfortheinternationalizationoftheRMB，thedevelopmentoftheChinesebondmarketandthecontrolofforexr

3、eservesgrowth．TheRMBforeignbondmarketisstillinitsinfancy，andtheexperiencesoftheSamuraibondmarketcanbeusedforthedevelopmentoftheRMBforeignbondmarket．ThispaperreviewsthehistoryofSamuraibonddevelopmentanditsgainsandlosses，andthenmakessuggestionsforthedevelopm

4、entoftheRMBforeignbondmarketn005年2月1813，中国人民银行联手财政部、发间市场发行人民币债券的规模；支持有人民币长期资‘_改委和证监会联合发布了《国际开发机构人民币金需求的在沪外资法人银行发行人民币债券；稳步推债券发行管理暂行办法》允许符合条件的国际开发机进符合条件的境外企业试点在境内发行人民币债券。构在国内发行人民币债券(又称熊猫债券”)。2005经历5年发展时间．我国人民币外国债券市场仍年10月．亚洲开发银行和国际金融公司在全国银行处于起步阶段。截至2010年7月末，严

5、格意义上的间债券市场分别发行了10亿元和11．3亿元的10年人民币外国债券共发行了4只，累计发行金额4O亿元，期债券．开创了中国人民币外国债券的先河。且发行主体主要为两家超主权机构——亚洲开发银行2009年4月底，《国务院关于推进上海加快发展和国际金融公司．债券期限也均为7年期或1O年期现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航的中长期债券。从二级市场交易情况来看．除2006运中心的意见》提出，上海要逐步扩大国际开发机年和2007年的年度交易量达到75．8亿元和16．1亿元，构发行人民币债券规模稳步推进

6、境外企业在境内发2008年的年度交易量约为7千万元外．2005、2009年行人民币债券”。是年5月中句．在上海市的实施意的年度交易量均在3亿元左右，二级市场的交易并不见中．将其进一步细化为“扩大国际开发机构在银行活跃。但值得注意的是，中国债券市场的开放步伐正在了第一笔武士债券。此后武士债券市场的发展大致加快，债券发行主体不断丰富。2010年5月，三菱东经历了三个阶段(参见图1)：京日联银行(中国)在全国银行间债券市场发行了10亿元人民币债券．成为首家在中国内地发行人民币债单位10亿日元券的外资法人银行。允许

7、外资机构在中国境内发行人民币债券是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试有利于引进国际债券市场先进经验和管理技术．推动金融工具创新和专门人才的培养．对中国金融市场的发展以及提升人民币的国际货币地位都具有重要意义。同时人民币外国债券的引入还被寄予了缓解外汇储备快速19701973197619791982198519881991199419972000200320062009增长、流动性过剩以及人民币升值压力较大等问题的数据来源：JSDA厚望。从国际经验来看．日本当初也寄望通过发行武士萌芽起步期(1970-1

8、983年)：受制于石油危机、债券来解决相似的问题。O枷因0枷此D季；0湖人0渤民0瑚币外O国0债0∞券O市场日本国内债券市场整体落后、以及武士债券市场开放能否取得良好发展，能否为中国债券市场及宏观经济对象仅限于超主权国家机构及与日本关系密切的主权的增长带来推动作用．中国应如何发展人民币外国债国家等因素的影响．武士债券市场规模增长较为缓慢．券市场，这些问题的解答或许可以从日本武士债券市年均发行规模仅在2670亿日元