[精品]关联交易方面的文献综述.doc

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1、关联交易方面的文献综述关联交易的双面性，使得企业进行关联交易也有了不同的动机，有改善效率的动机也有机会主义动机，即利用关联交易如利润转移等來达到特定的忖的。很多国内外的学者对关联交易的问题进行了研究。1.2.1对于改善效率动机的关联交易相关研究KohlbeckMark和BrainMayhew(2004)对关联交易做了研究，发现复杂的关联交易与未来交易呈现正相关关系，且与CEO的超常报酬相关。原红旗与张瑶(2007)研究结果显示，当企业外部融资较容易与便利时，占用上市公司资金的比例会下降，体现了地区金融业市场化指数与股东对上市公司的资金占用是负相关关系的这一结论，

2、说明资金占用可能是集团企业内部资本市场的一种表现，也即提高集团效率的方式郑国坚和魏明海(2005)研究发现，在屮国特殊的环境下，上市公司相较具他公司而言，具有明显的外部融资优势,这个外部融资便利有可能使上市公司成为整个集团重要的资金来源。占用上市公司资金的行为对上市公司而言可能是低效的，然而从整个集团角度来看，很难说就是一种低效的行为。基于成木的内、外部市场选择假说认为，选择使川集团内部要素市场是控股股东(集团公司)出于对地区市场发育程度备种因素的综合考虑麻，为降低其交易成木而做出的选择。以上研究说明，关联交易可提高企业或集团的竞争力，此种动机的关联交易可降低成

3、本,改进效率，集团内部收益提高，改进资本市场运行效率。1.2.2对于非公允、机会主义动机的关联交易相关研究虽然公允的关联交易可改进效率、提高竞争力等，但证券市场上非公允关联交易的大量存在，使得机会主义动机关联交易倍受关注，也有着大量的相关研究。Kasanen>Kinnunen和Niskcnen(1996)根据芬兰赫尔辛基股票交易所上市交易的37家工业公司的年报资料，通过研究发现，芬兰上市公司的控股股东主要为金融机构而且股权集屮度较高，偏好现金股利，希望从上市公司获得稳定的现金流。因此当公司的盈余不足以满足控股股东及大股东所期望的股利时，管理人员为了满足大股东的要

4、求而调高上市公司利润的动机也随Z产生，当上市公司的盈余高于大股东的li标股利时，为了不过多缴纳相关税款,影响股东利益，管理人员就有调节上市公司利润的动机，而其有效手段则是非公允的关联交易。Jian和Wong(2004)对于屮国原材料行业的131家上市公司进行研究，发现上市公司利用关联购销进行盈余管理，而且大股东利用关联借贷进行利润的侵乩使得公司价值受损。原红旗(1998)在1997年《企业会计准则——关联方关系及其交易的披臨》发布Z后，对沪市披露1997年屮报的364家公司进行了分析，指岀了关联交易披霽及准则屮的不足，并分析了关联交易对上市公司、股东、注册会计师

5、、金融机构、市场监管的影响，并提出了相应的见解。余菊与黄力才(2006)选取2001年~2002年深市只发行A股的非金融保险类上市公司为样木，对上市公司关联交易盈余管理的主成分进行了分析，得出：有控股股东存在的上市公司和第一大股东为企业集团的上市公司比其他公司更有可能存在关联交易盈余管理行为；拟扭亏公司比其他公司更有可能利用关联交易进行调高利润的盈余管理：实施配股的公司和ST公司当年大多进行的则是关联利润输出。高洁与谭加劲（2006）对关联交易与公司治理方面进行了研究，认为，控股股东选派董事的比例越大，独立董事在董事会中的比例越低，发生非公允关联交易的可能性越大

6、；股权越集屮，控股股东对上市公司的控制力越强，控股股东和屮小股东间的代理问题可能越严重，其利用关联交易侵害屮小股东的可能性也就越大；高管薪酬与关联交易的发生频率和规模负和关，给予高管越多的薪酬激励，其与控股股东通过关联交易掠夺中小股东的可能性越小；在法律制度较薄弱、股东权益保护较差的国家，控股股东利用法律的漏洞，通过关联交易掠夺屮小股东的利益相对容易，从而关联交易发生的频率及程度更高。郑国坚（2007）根据2000年至2005年576家上市公司的情况，从会计盈余质量的角度考察了与大股东的关联交易对上市公司的影响，经过实证研究发现，关联交易与会计盈余质量Z间是一种

7、育线关系，关联交易程度越高，盈余管理程度越大、价值相关性也越低，认为监管当局继续规范和加强上市公司关联交易的信息披肃是非常有必要的。梁形英与孙剑峰（2007）根据1999至2（X）3年沪深证券交易所A股关联交易情况，进行了实证分析，研究得出：我国上市公司对关联方的依赖性逐年增强；关联交易存在显著的行业特征，对关联交易监管的重点应该是制造业；不同股权制衡状态下的关联交易羞异显著，股权制衡机制对关联交易的发生具有一定的抑制作用。认为限制对控股股东的持股比例，主要发起人应吸收不同背景的战略投资者，代表备自利益主体；在二级市场上大力发展证券投资基金、QFII等机构投资者

8、，合理引导保险资金、企业