韶关学院财务管理 第七章筹资管理(二)

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1、第四节短期筹资与营运资金政策一、短期负债筹资（一）短期负债筹资的特点1.筹资速度快，容易取得；2.筹资富有弹性；3.筹资成本较低；4.筹资风险高。（二）短期负债筹资的主要形式短期负债筹资最主要的形式是商业信用、短期借款。1、商业信用商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用的具体形式：应付账款、应付票据、预收账款。（1）应付账款①应付账款的实质与特征它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时间后再付款。对于买方来

2、说，可利用这种方式促销；对于卖方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。②应付账款的分类应付账款可以分为：免费信用，即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用；有代价信用，即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用；展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。【例7-6】2/10，n/30n/30——信用期限是30天10——折扣期限2——现金折扣为2%2/10——企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少

3、付款2%③应付账款的信用条件信用期限（n）：允许买方付款的最长期限。现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。④应付账款筹资成本按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。免费筹资卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支付货款；卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款有代价筹资卖方提供现金折扣，买方放弃现金折扣，在折扣期至信用期到期日之间付款102030098000元100000元

4、【例7-7】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品，价值100000元。要求：计算公司放弃现金折扣的实际利率？解析：20天的实际利率=(2000/98000)×100%=2.04%实际年利率=2.04%×360/20=36.72%单利放弃现金折扣的实际利率计算公式：承【例7-7】按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：⑤应付账款筹资决策计算公式决策原则（1）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是—种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。

5、（2）如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。（3）如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。（4）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。⑥应付账款筹资的优点▲易于取得；▲在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权；▲筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。例题分析放弃现金折扣的成本

6、受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（　）。（2002年,2分）A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长（一）短期借款的种类1.信用贷款公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款★信贷限额——借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。贷款条件【例】在正式协议下，约定某公司的信用额度为100万元，该公司已借用80万元尚未偿还，则

7、该公司仍可申请借20万元，银行将予以保证。2、短期负债筹资★周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。☆公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。☆在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。【例】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。承诺费:（1000000－600000）×0.5%＝2000（元）★补偿性余额——银行要求借款公司在

8、银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%-20%)计算的最低存款余额。☆银行：补偿性余额可以降低贷款风险☆借款公司：补偿性余额则提高了借款的实际利率【例】某公司按8%向银行借款100000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。要求：计算该项借款的实际利率。2.担保借款担保借款：又称抵押借款，是指借款公司以本公司的某些资产作为偿债担保品而取得的借款。银行贷款的安全程度取决于担保品的价值大小和变现速度。在借款者不能偿还债务时，银行就可变卖担保品A.当出售担保品所得价款超过债务本息