银行类上市公司治理结构因素对业绩影响的实证研究

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1、银行类上市公司治理结构因素对业绩影响的实证研究霍刚(河北大学管理学院摘要：以2002—2006年间我国银行类上市公司的数据为样本，分别在控根据衡量银行业绩的因素CROA和CRPS与各治理因素的关股股东行为和董事会特征这两个角度下，利用多元线性回归分析治理结构因系，建立两组多元线性回归模型：素对银行类公司业绩的影响。研究表明董事会激励、股权制衡度与银行业绩CROA=00+∞H1O+c~CR10+wzZ+a4E0+asDirsize+ocDirsalary+a71nddir均呈显著正向相关；前十大股东的持股比例、股权结构

2、与银行业绩均呈显著CEPS=bo+b1H1O+b2CR1O+b3Z+b~EO+bsDi~e+b~Dirsalary+b~lnddir负向相关。2．2变量的描述性统计关键词：银行业绩治理结构控股股东行为董事会特征从表2的描述性统计来看，CROA和CEPS的最小值分别是0引言一0．62917和一0．27273，最大值分别是2．25945和2．72222，平均值上市公司治理已成为各个国家共同关注的问题。健全的治理结为0．0798599和01945253，总的来说样本的CROA和CEPS是增构体系不仅对公司业绩的提高，而且对

3、资本市场的发展和企业融资加的。由表可知，解释变量中CR10指数和H10指数不均衡；独立董结构的完善等都将产生促进作用。学者们对影响银行类上市公司业事占董事会总人数的比例较低；董事会规模差异性不大；股权结构除绩的因素进行了大量的理论与实证研究。Shleifer和Vishny《1986)[1深发展的流通股比例达到72．43％外，其他均维系在2O％一40％之提出了“有效监督假定”，即拥有大量股票的机构或者其他的大股东间，低于同期的市场平均水平。才会有监督管理层的足够的利益激励，所以股权的充分集中会提高表2描述性统计公司的运

4、行效率，从而提升公司的市场价值。曹廷求(2004)tzI采用2001—2003年间11家商业银行的19个年报样本为依据，对股份制商业银行的治理机制及其与银行绩效的关系进行了实证分析，发现样本银行董事会规模和高管人员薪酬激励对银行绩效有积极作用，而独立董事比例和董事会议次数却对银行绩效产生了负面影响。Lipton和Loach{1992)131的研究就认为，由于董事会人员增加所带来的成本要超过其引起的收益。Yermack实证研究认为企业TobinQ与董事会规模呈负相关。而在独立董事方面，Bhagat和Black的研究表明

5、，外部董事比例与公司业绩显著相关。这些研究都表明董事激励也是一项影响企业业绩的因素。1研究设计和理论假设2．3多元线形回归分析1．1研究样本表3的回归分析表明，在控股股东行为这方面，其它变量保持本文从2009年元月以前上市的银行类公司中抽取了9家公不变时，H1O每增加1个标准羞单位，CROA减少3．883个标准差司，并以这些公司2002年一2008年的面板数据为样本数据，对银行单位，即H10指数在10％的水平下，对总资产收益率的变动率呈显类上市公司业绩进行研究和分析。数据来源是以金融界网站数据库著负向影响；同时，H1

6、0在CEPS模型中，虽然没有明显的显著性，和中国证券网数据资料公布的银行年度报告。但对CEPS也是呈负向影响的。因此，股权集中度对银行业绩呈显著1．2变量的选择与定义的负向影响。符合日。本文分别从总资产收益率的变动率和每股收益的变动率这两个对于股东控制力CR10，从结果中可以看到，该因素在两个模型方面来衡量银行类公司业绩，其相关解释说明见表1：中，均不具有明显的显著性，且CR1O对两个被解释变量的促进和抑制表现不一。与假设日：不符。表1变量解释说明对于股权制衡度Z指数，其它变量保持不变时，Z指数每增加1变量类型变量名

7、称变量代码变量含义及说明个标准差单位，CROA增加0．193个标准差单位，同时CEPS增加⋯股权集中度H10银行前10位大股东持股比例的平方和0．203个标准差单位，即Z指数在5％的水平下，对总资产收益率的股东控制力CR10银行前10位大股东持股比例之和股权制衡度Z银行第一大股东与第二殳东殳b匕仞J的比瞳变动率和每股收益的变动率均呈显著正向影响。即说明股权制衡度仃刀股权结构Eo流通股总股数／总股数Z指数与银行绩效是呈正向相关关系的，符合H。。；f车fI725对于董事会薪酬，其它变量保持不变时，在这两个模型中，变董事董

8、事会规模Dirsize．：{226