我国豆粕期货市场混沌性分析-论文.pdf

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1、山东农业大学学报(自然科学版)，2014，45(2)：280．286V0L．45NO．220l4JournalofShandongAgriculturalUniversity(NaturalScienceEdition)doi：10．3969~．issn．1000-2324．2014．02．022我国豆粕期货市场混沌性分析郭荣，王静西北农林科技大学经济管理学院，陕西杨凌712100摘要：文章利用2001年1月至2012年12月共2912个我国豆粕期货价格时间序列为样本，基于C．C与G—P相结合的方法重构了最佳嵌入维为9且最佳延迟时间为29的相空间，在此基础上得到非整数形式的分

2、形维，并通过小数量法得到正的最大Lyapunov指数，论证了我国豆粕期货市场的混沌特征。研究表明，我国豆粕期货市场并非有效市场，其价格波动兼具随机与确定性，不具备长期预测能力，但可进行周期为251d的短期预测，这对期货市场价格的预测研究具有很好的借鉴意义。关键字：豆粕期货价格；混沌判别；混沌预测；分形维；最大Lyapunov指数中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1000．2324(2014)02．0280—07AnalysSisSofChIIaosC。11aracteri⋯stics0flSoybDeanMealFuturesMarketinChinaGU0R

3、ong．WANGJingCollegeofEconomicsandManagement,NorthwestAgricultureandForestryUniversity,Yangling712100，ChinaAbstract：Accordingt0thesampleofsoybearlmealfuturespriceseriesinChinafromJan200ltoDec2012．2912dataintota1．wereconstructaphasespacebymethodofC—CandG-PThisphasespaceiswiththebestembeddingd

4、imensionfor9andtheoptimaldelaytimefor29．Onthisbasis，afractaldimensioniscalculatedinnon·integerformandthepositivemaximalLyapunovexponentisobtainedwithsmall—dataalgorithmmethod．AllprovethechaoticcharacteristicofthesoybeanmealfuturesmarketinChina．Studyshowsoursoybeanmealfuturesmarketisnotavali

5、done．Itspricevolatilityisbothrandomandcertain．Therefore，thereisnolongtimepredictiveabilityavailable．However，ashort·termpredictionfor251daysispossible，whichcanbeagoodreferenceoffuturesmarketvalueprediction．Keywords：Soybeanmealfuturesprice；chaosidentification；chaoticpredictability；fractaldime

6、nsion；maximalLyapunovexponent豆粕是大豆经提取豆油后得到的一种副产品，蛋白质含量较高。作为植物蛋白的主要来源，豆粕不仅是牲畜和家禽的主要饲料，还可用于制作糕点、健康食品、化妆品和抗菌素。而豆粕在交易中具有价格波动大、产业链条长、影响范围广的特点，直接增加了参与企业的经营风险，也易导致畜禽和其他产业的价格波动，企业的避险和投资需求都较为强烈。期货市场作为调节市场价格、减缓价格波动的重要资本市场，其价格波动直接关系到市场价格的走势。我国豆粕期货2000年7月17日在大连交易所正式上市，交易量逐年稳步上升。2012年，成交量达6．4亿手，远高于大豆、玉米

7、等其他期货的交易量，而这些则都取决于豆粕期货市场运行效率的发挥。目前，对期货市场的研究多建立在有效市场假说基础上或通过建立确切模型来探索其运作规律。但事实上，同证券市场一样，期货市场也是一个运作复杂的巨系统，投资者对于市场信息经常出现指数性的过度反应，同样面临暴涨暴跌、日历效应和规模效应等市场异象的干扰，显然其波动并非线性有效的。混沌理论作为非线性理论的主要组成部分，揭示了隐匿在貌似随机的经济现象背后的有序结构和规律性，对确定系统产生随机结果做出了科学的论述，对看似运作有序的资本市场中价格随机波动行为的