期货套期保值与大豆顺价销售-论文.pdf

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1、挪一一一一文/滕伟徐海生近几年我国大豆供给对国际市场依赖程度逐年加深。定是否进行套期保值和如何进行套期保值，就需要考虑回由于进口量的逐年递增，我国大豆市场的供给总量也呈大避风险带来的利益和付出成本之间的关系。套期保值者的幅上升之势。大豆在我国属放开经营的品种，因此已成为国成本:一是交易手续费和交割手续费;二是占合约价值量内最活跃的大宗农产品期货品种之一。一般具有粮油经营5%-20%的交易保证金和可能出现的追加保证金等，这些资资格的企业都可以经营大豆，经销商众多。由于大豆具有储金的需要是进入期货市场所必须

2、的。存、运输方便，质量均一、易于检验、流通量大、商品率高以在实际运作过程中，粮食购销企业可以根据商品交易及价格波动大等特点，己经成为我国一个成熟的期货交易所市场行情和大豆市场需求的季节性等因素，预测一个最品种。佳销售月份，并与信誉好、实力强的仓储库签定代储协议。期货市场，既是一种与现货市场对应存在的商品市场，按照预测的销售月份提前一至二个月(储存时间过长，将加又是一种特殊形式的金融市场，通常被认为具有发现价格大储粮费用)将大豆发运至库。这样以来，粮食购销企业便和转移风险的两个独特的经济功能。在市场变化的

3、不确定把握了销售时机，一方面当出现大豆现货价格上涨时，可以性日益增加、各种联系日益增多的世界经济中，由于期货市就地销售;另一方面当期货市场大豆价格上涨时可以结合场可以为套期保值者提供转移价格风险的手段，使其日益锁定利润与合作经营方式卖出期货合约，实行套期保值，以显示出特有的、无可替代的重要地位和作用。大豆期货市场获取较大的利润。是一个竞争性市场，对众多大豆生产、经销和使用企业来例如:某粮食购销企业现有库存大豆1,()(N)手(合10,说，都面临较大的市场风险。套期保值，回避市场风险是众1)00吨)，均价

4、为1,8()()元/吨，通过对大连期货市场行情调多的大豆生产、经销和使用企业的内在需要。查得知，x年x月大豆期货合约以每吨2,()41元的价格交易，期货市场基本的经济功能之一就是提供价格风险的管就想利用这个有利的价格，开展期货套期保值业务。随即与理机制。为了避免价格风险，最常用的手段便是套期保值。一合作公司签定合作协议，经协商一致，出售x年x月大豆期套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交货合约1,00()手。每吨241元的盈利(未计交易手续费、运易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通

5、过卖费、仓储费等费用，实际当中应扣除)由粮食企业与合作公出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来司双方协商确定分配比例。双方约定:合作公司提供交易保的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为证金和可能出现的追加保证金以及粮食购销企业不易提供目的的期货交易行为。粮食购销企业作为卖方套期保值者，的其他资金等;粮食购销企业只负责按期货标准提供大豆可以通过在期货市场中卖出一定数量的商品合约(可以结现货，并按照交易所规定的期限将货物运到交易所指定的合“定单农业”确定的收购数量)来套期保值，从而

6、使现货交割仓库。粮食购销企业在货物的发运过程中，必须严格执商锁定利润。在商品持有期，如果商品价格下跌，商品持有行出库报告制度。货物到达交割仓库后要派专人就库监收，者将在现货市场中亏钱。可是，当他在期货市场卖出该商品确保货物出库、入库全程在农业发展银行监控之下。货物交的期货合约，他就可以从期货价格下跌中获利，从而弥补了割后，货款及实现的利润款项由期货经纪公司根据协议(粮现货市场的损失。例如:春耕时，某粮食企业与农民签定了食企业、合作公司、期货经纪公司三家事先签定)直接拨付当年收割时收购大豆1(),o(x)

7、吨的合同，7月份，该企业担心到粮食购销企业在指定银行开立的账户上，并通过此账户到收割时大豆价格会下跌，于是决定将售价锁定在2,(x)0将回笼货款返回到粮食购销企业在农发行开立的基本存款夕砂屯，因此，在期货市场上以2,0(10刀吨的价格卖出1洲x)账户。手(合10,000吨)合约进行套期保值。到收割时，大豆价格纵观这一过程，对于合作公司来讲，因有库存现货作保果然下跌到1,7(x)元/吨，该企业以此价格将现货大豆出售证(虽然粮权属粮食企业)，可以根据期货套期保值的基本给油脂厂。同时，期货价格也同样下跌，跌至

8、1,7(x)元/吨，该原理和期货市场价格的涨跌，买进或卖出期货合约，以实现企业就以此价格买回1,(x)o手期货合约，来对冲平仓，该企协议之外的盈利;对于粮食购销企业来讲，将这份期货合约业在期货市场赚取的3(N)元/吨正好用来抵补现货市场上少保留到最后交易日结束，并通过实物交割来了结这笔期货收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动交易，从而最终实现库存大豆销售出去，协议中锁定的利润的风险。收入囊中。套期保值也要付出一定的成本，因此