利用资本市场促进中小企业投融资服务链建设.pdf

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1、利用资本市场促进中小企业投融资服务链建设――“中小企业融资创新与发展”征文内容综述兰邦华（深圳证券交易所上市推广部，广东深圳518010）摘要：中小企业融资难的主要原因有宏观经济环境变化、直接融资渠道不畅、中小企业先天不足、信用体系不健全、金融机构配套服务未跟上等。各地中小企业融资创新的主要做法有出台扶持政策、推动信贷融资、大力发展创业投资、积极推动上市融资、规范民间金融、探索中小企业融资产品创新等。完善中小企业融资的建议主要有继续推进金融产品创新、大力发展和完善多层次资本市场体系、健全和完善社会信用和担保体系、优化中小企业融资服务平台。关键词：中小企业；融资服务链；股权融资

2、；区域经济作者简介：兰邦华，管理学博士、副研究员，任职于深圳证券交易所上市推广部。中图分类号：F276.3文献标识码：AAbstract：ThemainreasonsforSMEstofinancetheirbusinesseshardlyaretheinstabilityofmacro-economy,limitationofdirectfinancing,innatedemeritsofSMEsthemselves,incompletionofcreditsystem,lackingofsuitableservicesfromfinancialinstitutions,e

3、tc.Themaininnovationsnowadaysincludesmakingsupportpolicies,promotingcommercialbankstoloanmore,developingventurecapitals,encouragingIPOs,regularizinginformalfinance,innovatingfinancialproductssuitableforSMEs,etc.Oursuggestionsincludeacceleratingfinancialproductsinnovations,developingmulticap

4、italmarkets,completingsocialcreditandguarantysystem,optimizingservingplatformforSMEsfinancing.Keywords:2007年下半年以来，国内外经济形势发生了一系列重大变化，中小企业在发展过程中出现了一些新情况与新问题，融资难问题越显突出。为深入研究中小企业在新形势下的发展与融资创新，交流经验，切实帮助中小企业走出困境，深圳证券交易所组织了“中小企业融资创新与发展”经验材料征集活动，向部分中小企业融资创新与发展方面有创造性经验措施的相关单位征集，全国共有30家政府部门、6家企业单位参与活

5、动并投稿。现将主要观点综述如下。中小企业融资现状与原因分析全国普遍存在着中小企业融资难的问题，今年以来尤为明显，突出表现为中小企业融资渠道狭窄、融资成本增加、承贷能力下降、三角债侵占流动资金、金融服务不足。例如，据最近调查显示，广东省佛山市83.5%的中小企业表示存在融资难问题，安徽省有72%的中小企业认为，资金缺乏是影响和制约企业发展的首要因素，有70%的中小企业反映2008年的融资难度比去年增加。造成中小企业融资难主要有五方面原因。1一是宏观经济环境变化。近年来伴随着人民币升值、劳动力成本上升、次贷危机引发的国际需求下降等外部环境的变化，使中小企业外部经营环境恶化，特别是

6、2008年下半年以来，由美国次贷危机引发的世界性金融海啸对中小企业的影响正逐步显现，并且由外销为主的企业向内销企业蔓延。二是直接融资渠道不畅。我国的多层次资本市场体系尚未建立，虽然开设了中小企业板块，但上市融资的标准并不低，而且今年以来发行审核速度放缓，发行市盈率降低，境外市场不振，影响企业海外上市融资，从而使中小企业直接融资额大幅减少。国内创业板迟迟未推出不但影响了一批高成长性的中小企业上市融资，也挫伤了创业投资对中小企业的投资热情。三是中小企业先天不足。与大企业相比，中小企业在资产规模、盈利能力、财务规范性、经营管理水平、从业人员素质、抗风险能力等方面都有较大的差距，特别

7、是可抵押物少，不利于获得金融机构的融资。四是信用体系还不健全。企业与资金提供方之间的信息不对称是导致中小企业融资难的重要原因，解决信息不对称主要靠社会信用体系的建设，我国社会信用体系还不健全，中小企业与商业银行或其他投资者之间，存在着严重的信息不对称，难以获得融资支持。担保体系可部分解决信息不对称问题，但多数担保机构规模较小、实力弱，难以为广大中小企业提供必要、及时的担保服务。五是金融机构配套服务未跟上。由于中小企业贷款笔数多、金额小、收益低、担保困难，单位贷款额的管理成本高且风险较大，造成金融机构对中