利用资本市场完善污水资源化建设的投融资体系

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1、利用资本市场完善污水资源化建设的投融资体系中国的人均水资源占有量只有世界人均水平的1/4，水资源短缺和水污染严重已经成为城市可持续发展的重要制约因素。污水处理和再生利用是对水自然循环过程的人工模拟与强化。城镇供水的80%转化为污水，经收集处理后，其中70%可以再次循环使用。这意味着通过污水回用，可以在现有供水量不变的情况下，使城镇的可用水量增加50%以上，这是一笔巨大的资源。一、污水资源化建设的现状及存在的问题污水资源化，是一种将污水作为水资源而重新加以利用的手段。城市污水资源化设施作为城市基础设施的一部分，担负着治理城市水环境和增加可利用水资源的双

2、重任务。在国外，城市污水资源化的工作己经开展了很多年，并且取得了非常好的效果，在很多国家，经处理后的污水作为一种替代性的水资源，已经成为城市水资源的重要组成部分。以污水资源化水平较高的以色列为例，目前其城市污水再生利用率己经达到90%以上。在我国，城市污水资源化设施的建设一直跟不上城市发展的步伐。据统计，2000年我国城市污水排放量已达332亿立方米，其中，绝大部分污水未经有效处理而排入江河湖海。与此同时，全国三百多座二级污水处理厂，处理能力2185万吨/日，实际处理量983万吨/日，统计公报的乐观估计，尚且只有1/3正常运行，1/3不能满负荷运行，

3、1/3根本不能运行。各级政府耗巨资建成的污水处理厂半停半开甚至闲置，不能发挥应有的作用，地方财政也为之背上了沉重的包袱。造成这种现状的原因主要是资金不足和效率不高两个严重问题。目前我国城市污水处理设施建设的投资主体主要局限于政府，管理运营也几乎完全由政府直接操作。财政拨款成了污水处理设施投资建设或维护管理的主要。这种状况，一方面导致投资渠道的单一，融资渠道狭窄，资金严重匮乏；另一方面也导致经营管理上的政企不分、政事不分，使企业缺乏活力，造成投资效益低下。这种格局严重阻碍了污水处理市场的发育，制约了污水处理和再生利用的投资运营良性机制的形成。如何解决污

4、水处理资金问题，已经成为我国城市污水资源化进程中必须要研究和解决的重大问题。二、利用资本市场完善污水资源化建设的融资体系的意义尽管财政投入总量越来越大，但面对越多越严峻的环境挑战，财政投入显得力不从心。从另一方面来看，据世界银行研究（1997），如果环保投资占GDP的比重达到3.1%，其减少污染代价的经济收益率高达114%，其中治理水污染的收益率最高为236%。为此，在城市污水资源化方面，需要转变观念，探寻利用资本市场融资的路子。（一）利用资本市场融资，可以有效缓解污水资源化建设投资不足的问题资本市场上的各种金融工具以不同的方式和期限为污水资源化项目

5、的投融资提供了多种渠道，可以广泛集聚民资民力，实现融资渠道和投资主体的多元化，有效减轻政府的投资负担，同时降低因间接融资比重过高而带来的国有商业银行不断集中的信贷风险，实现各类投资者风险共担，提高投资效率。（二）利用资本市场融资，可以促进资本要素的优化配置和投资的良性循环利用资本市场能加快竞争性投融资机制的培育和形成，以竞争来带动资本和其他要素的最优配置，并在相当程度上降低投融资成本，加强和改进项目管理。同时促进部分现有的污水处理项目资产的流通，增加这部分资产的变现能力，变“死”资产为“活”资产，实现投资的良性循环。（三）利用资本市场融资，有助于完善

6、污水处理企业的运行机制污水处理企业资本注入方式的改变，有利于加快企业和项目产权结构的调整和优化，进一步明晰产权，并使产权和利益挂钩，从而推进企业内部治理结构的调整，使其更好地适应现代市场经济的要求。同时有助于降低过高的资产负债率，提高资金的运营效率，逐步消除体制原因积累的风险，真正推动政企分开和政府职能转变。三、可利用的资本市场融资方式（一）直接进入证券市场融资1、试行优先股票发行　　市场经济国家的经验表明，发行优先股票吸收国内外私人资本进行城市污水处理，既能满足污水处理的巨大资金需求，又不丧失政府对污水处理项目的控制权。从城市污水处理的实际出发，可

7、以进行污水处理股票发行的探索。对现有的污水处理企业进行股份制改造，向国内外私人资本发行部分优先股票，或将部分国有股以优先股的形式转让给私人资本，筹措的资金由污水处理企业用于污水处理。这种方式由于是以现有企业的发展业绩为基础，且改造后的企业业绩继续增长，所以集资成功的可能性较大。2、发行市政债券市政债券(municipalbond)是指由地方政府或其授权代理机构发行,用于当地城市基础设施和社会公益性项目建设的有价证券。在国外,尤其是一些经济发达国家,如美国、日本等地方债券市场已经成为债券市场的一个重要组成部分。以美国水务市场(含供水、污水处理、污水管X

8、、河道疏浚等)为例,每年的建设性投资需求为2300亿美元,其中85%来自市政债券,政府财政投资仅占15%。