城建类企业发行债务融资工具要点分析.pdf

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1、城建类企业发行债务融资工具要点分析总行投资银行部2016年6月目录第一部分：城建类企业发行债务融资工具的条件第二部分：城建类企业常见的问题及处理方法第三部分：保障房和棚户区改造项目第四部分：城建类企业发行债务融资工具的常见问题城建类企业发行债务融资工具的条件CMB发行债务融资工具的城建类企业评级重心下移天津城投AAA级省级城市基础设施类企业上海城投南京河西国资AA+级省会城市基础设施类企业杭州城投西安城投连云港城投地市级城市基础设施类企业宿迁城投扬州城建吴江城投区县级城市基础设施类企业吴中城投城建类企业发行债务融资工具的条件CMB除了满足

2、一般企业发行债务融资工具的要求，城建类企业还应符合以下法律法规和条件：《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发[2010]19号）《关于贯彻<国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知>相关事项的通知》（财预[2010]412号）《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（财预[2012]463号）城建类企业发行债务融资工具的条件CMB除了满足一般企业发行债务融资工具的要求，城建类企业还应符合以下法律法规和条件：《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号）《关于妥善解决地方

3、政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》（国办发[2015]40号）“六真原则”：真公司、真资产、真项目、真现金流、真偿债、真支持城建类企业发行债务融资工具的条件CMB偿债风险预警体系地方政府债务率城建类企业发行债务融资工具地方政府需要出具的相关募集资金用途说明性文件城建类企业发行债务融资工具的条件CMB偿债风险预警体系指标对于城建类企业的一条特殊硬性指标：债务融资工具余额在最近一年总债务中占比不得超过60%。已发行、已注册未发行、注册过程中的债务融资工具余额≤60%一年内到其他有息短期借款+期的非流+长期借款+应付债券+债务动负债

4、城建类企业发行债务融资工具的条件CMB偿债风险预警体系指标高度关注类风险近一年营业收入或经营性现金流小于短期债券余额（一年内到期各类债券，包括已发行、已注册未发行和注册过程中额度，不包括SCP、ABN、项目收益票据）近一年营业收入或经营性现金流小于各类债券余额（各类债券，包括已发行、已注册未发行和注册过程中额度，不包括ABN、项目收益票据）的20%各类债券余额超过有效净资产（扣除公益性资产、划拨土地、储备土地、未缴纳土地出让金且当地政府无法明确合法合规性的出让土地、当地政府无法明确合法合规性的作价出资的土地）近两年净利润或经营性净

5、现金流连续为负政府性应收款项在总资产占比超20%有效资产负债率超过80%外部主体评级AA-及以下非传统融资余额占有息债务比重超30%当地政府债务率超100%或负债率超60%城建类企业发行债务融资工具的条件CMB偿债风险预警体系指标一般关注类风险剩余可用授信额度低于短期债券余额（一年内到期各类债券，包括已发行、已注册未发行和注册过程中额度，不包括SCP、ABN、项目收益票据）有效资产负债率超过65%，低于80%发行人资产流动性差，速动比率低于0.5未来三年累计资本支出大于近一年末资产总额近一期受限资产（账面价值）超总资产

6、的50%对外担保超过净资产非传统融资余额占有息债务比重为15%-30%最近一年EBITDA小于利息支出（即EBITDA利息保障倍数小于1）发行人存在历史违约情况发行人所在地方政府或相关国有企业有诚信记录其他发行发行人偿债能力差的情况城建类企业发行债务融资工具的条件CMB偿债风险预警体系指标高度关注企业：触发高度关注风险3条或高度和一般关注风险合计5条以上高度保障措施债务承诺（明确在无资产注入、经营性资产置换等资产、财务大幅改善的情况下，不新增债务融资工具注册规模。对于PPN项目，明确首期发行金额必须为注册金额50%以上，否则

7、不予新增注册额度）减低注册金额（额度调整基本原则是额度调整后涉及风险预警指标有明显改善）调整注册品种（包括调整为长期限品种或ABN、项目收益票据等不增加政府债务品种）增加第三方担保增加资产抵质押（土地使用权按50%折算，应收账款按60%折算）地方政府说明性文件（包括支持性文件、应收款回款说明、土地注册合法合规性说明）城建类企业发行债务融资工具的条件CMB偿债风险预警体系指标一般关注企业：高度关注类1-2条或一般关注类3-4条一般保障措施匡算注册额度合理性结合有息债务补充偿债保障计划专户监管分期发行本金摊还延长期限城建

8、类企业发行债务融资工具的条件CMB偿债风险预警体系地方政府债务率城建类企业发行债务融资工具地方政府需要出具的相关募集资金用途说明性文件城建类企业发行债务融资工具的条件CMB地方政府债务率和负债