不完全信息下考虑效率和规模的多时点并购决策.pdf

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1、2015年3月运筹学学报第19卷第1期Mar．，2015OperationsResearchTransactionsV_01．19No．1不完全信息下考虑效率和规模的多时点并购决策木施海柳，王应明，十陈圣群1，2摘要针对企业并购过程中存在不完全信息和多时点信息的问题，提出了一种考虑效率和规模的企业并购决策方法．通过证据推理集结并购双方的不完全的、多时点的评价信息，利用DEA方法判断合并企业规模是否过大，并筛选出可行并购方案，再根据合并企业竞争型并购交叉效率高低决策最佳并购目标．最后算例分析说明了方法的有效性和实用性．关键词不完全信息，并购决策，数据包络分

2、析，证据推理，效率与规模中图分类号C9312010数学分类号90B50Multiperiodmergersandacquisitions(M＆A)decisioninconsiderationofeficiencyandscaleundertheincompleteinformationSHIHailiu，WANGYingming1,十CHENShengqun，。AbstractForproblemofincompleteinformationandmultiperiodinformationexist．ingintheprocessofmergersa

3、ndacquisitions(M&A)，anapproachofenterprisesM&AdecisioniSproposedinconsiderationofeficiencyandscale．Incompleteandmultiperi—odevaluationinformationoftwosidesinvolvinginM&Aisaggregatedusingevidencereasoning(ER)，andwhetherthescaleofamergerenterpriseistoolargeisdeterminedusingDEAmetho

4、d．whichisusedtoselectfeasibleM＆Ascheme．thenthebesttargetsisdeterminedaccordingtothevalueofcompetitivecross—eficiencyofM＆Ascheme．Fi—nally,anillustrativeexampleisgiventoshowthefeasibilityandvalidityoftheproposedmethod．Keywordsincompleteinformation，mergersandacquisitions(M&A)decisio

5、n，dataenvelopmentanalysis，evidencereasoningfER)，emciencyandscaleChineseLibraryClassificationC9312010MathematicsSubjectClassification90B500引言企业并购是提高企业管理绩效的重要战略举措，是现代企业管理理论的重要研究内收稿日期：2014-06—30基金项目：国家自然科学基金(No．71371053)，福建江夏学院青年科技课题(No．2012C025)，福建省中青年教师教育科研项目(JA14322)，福建江夏学院青年科研人才

6、培养基金项目fJXZ20140003)1．福州大学经济与管理学院决策科学研究所，福州350116；InstituteofDecisionScience，Schoo1ofEconomicsandManagement，FuzhouUniversity,Fuzhou350116，China2．福建江夏学院电子信息科学学院，福卅I350108；SchoolofElectronicInformationScience．Fujian—jiangxiaUniversity,Fuzhou350108，Chinat通信作者Correspondingauthor，Emaih

7、msymwang@hotmail．com施海柳，王应明，陈圣群19卷容．并购目标决策是有效并购和重组的重要环节之一，理想的并购目标能够形成规模效应、增强竞争力，实现资源整合，优化资源配置；还可以增强合并企业的协同效应，为并购方带来高额的资产回报和股权回报；相反不恰当的并购目标不但不能取得理想的预期效果，而且会降低企业管理绩效．此方面的研究已得到学者广泛关注，如文献[1-5】等．并购目标决策关系到企业未来的发展前途，科学的量化方法是理想并购目标选择的关键．数据包络分析(DataEnvelopmentAnalysis，DEA)[6]是评价多投入多产出决策单元

8、(decisionmakingunits，DMUs)相对有效性的一种非参数方法，