汇改前后人民币实际有效汇率对我国外汇储备的影响分析.pdf

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1、第20卷第2期云南民族大学学报(自然科学版)V01．20No．22011年3月JournalofYunnanUniversityofNationalities(NaturalSciencesEdition)Mar．201ldoi：10．3969／j．issn．1672—8513．2011．02．011汇改前后人民币实际有效汇率对我国外汇储备的影响分析肖晴，李锋(云南师范大学数学学院，云南昆明650092)摘要：分析了汇改前后我国人民币实际有效汇率与我国外；12储备规模之间的关系．通过协整分析得出结论，汇改前，人民币实际有效汇率与外汇储备规模之间存在长期的

2、协整关系，只存在单向的格兰杰因果关系．而汇改后，二者既不存在协整关系，也不具有格兰杰因果关系．关键词i外汇储备；实际有效汇率；Johansen协整分析中图分类号：O29文献标志码：A文章编号：1672—8513(2011)02—0122—04TheAnalysisoftheEffectontheRelationshipBeforeandAftertheExchangeRateRefeIrmbetweentheREERandFERXlAO0ing．LIFeng(SchoolofMathematics，YunnanNormalUniversity，Kunmi

3、ng650092，China)Abstract：ThispaperanalyzestherelationshipbetweentheexchangeratereforminChinabeforeandaftertheRealEffectiveExchangeRateandthescaleofChinagforeignexchangereserves．Byusingcointegrationanalysis，weob-tainedthattherealeffectiveexchangerateofRMBandforeignexchangereservese

4、xistedlong—-termcointegrationre—，lationship，butthereonlyexistedone—wayGrangercausalityrelationshipbeforetheexchangeratereform．Aftertheexchangeratereform，neitherthecointegrationnortheGrangercausalityrelationshipexisted．Keywords：foreignexchangereserve；realeffectiveexchangerate；coin

5、tegrationanalysis外汇储备(ForeignExchangeReserve，FER)是汇市场的干预与日美汇率波动之间存在正向的关指一个国家的政府所持有的国际储备资产中的外汇系，同时那些没有被金融媒体公布的BOJ干预也对部分，即一个国家政府持有的可以自由兑换的外国汇率波动产生着正的影响．AdnanKasman利用单货币表示的金融资产．它包括现钞、银行存款、有价位根协整检验，结构分解方法对土耳其1982年证券等．根据国家统计局资料显示(http：／／1月～2005年11月的月度数据进行研究，结果表明WWW．pbc．gov．cn)，到2008年，

6、我国已经成为世界外汇储备与汇率之间存在长期的协整关系，并且外上外汇储备最多的国家．随着我国外汇储备的增加，汇储备与实际有效汇率之间既存在长期的，也存在针对外汇储备规模的讨论也越来越多．短期的因果关系．而名义有效汇率与外汇储备只存国际上，MichaelFrenkellJ利用日本银行(the在长期的协整关系，名义有效汇率仅仅是外汇储备BankofJapan，BOJ)公布的官方数据(1993～2000的格兰杰因果关系．年)研究外汇市场干预(尤其是对外汇储备的干预)国内方面，黄继利用外汇储备需求的动态调与日元兑美元汇率的波动关系，研究表明BOJ对外整模型对中国1

7、977～2001年的年度数据进行了回收稿日期：2010—10—20．基金项目：国家自然科学基金(40861004，40461003)．作者简介：肖晴(1984一)，女，硕士研究生．主要研究方向：金融数学．通讯作者：李锋(1964一)，男，教授．主要研究方向：金融数学与数学建模第2期肖晴，李锋：汇改前后人民币实际有效汇率对我国外汇储备的影响分析123归分析，解释变量包括国内生产总值、出口的波动所以在进行协整检验之前必须先对序列作单位根检性、汇率的波动性．实证表明，这3个解释变量对外验，验证其是否为非平稳的．而且在协整检验的条件汇储备需求的影响都显著为正．文

8、献[4]的研究显中，还必须要求2变量是同阶的．在协整检验过程示，中国外汇储备规模