中银国际中国人寿.pdf

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1、银基集团主席配售8.33%股权赵宗俊银基集团(0886.HK/港币3.90,持有)主席梁国兴昨日以每股2.75港币的价格配售了1亿股，占公司已发行总股本的8.33%。配股价较昨日收盘价折让约11%。梁国兴是公司的创始人和大股东，在此次配售中套现2.75亿港币，其持有公司的股份由75%降至66.67%。根据公告，此次配售的目的是为了扩大公司的股东基础。中国人寿09年1-11月保费收入同比下滑2.3%袁琳,CFA中国人寿(601628.SS/人民币31.16;2628.HK/港币38.90,买入)公布09年1-11月保费收入同比下降2.3%，降

2、幅较1-10月的3.8%有所缩窄。11月单月保费收入同比增长23%，月度环比增长12%。我们仍然认为09年公司的中国会计准则下保费收入应与08年基本持平。我们还预计，在完成结构调整和新产品销售之后，2010年公司的保费收入将恢复正增长。中国太保(601601.SS/人民币26.03,未有评级)公告截至11月末，保费收入同比增长5.1%，其中非寿险业务保费收入同比增长21.5%，而寿险业务保费收入同比下滑1.6%。期内，中国太保的保费收入也显示出回升趋势。富邦香港发布09年盈利预警袁琳,CFA富邦银行(香港)(0636HK/港币3.79,卖出

3、)昨日收盘后发布了盈利预警，预计09年净利润将较去年出现大幅下滑。作为一家针对中小企业贷款的银行，其贷款质量一直较差，因此经济危机对其冲击尤为严重，上半年该行的贷款减值损失同比大幅上升11倍以上，尽管下半年减值上升趋势应有所稳定。除了贷款减值，下半年公司还有3.33亿港币雷曼迷你债券带来的损失，因此，我们预计下半年公司将录得亏损。虽然盈利预警应该并不超出市场的意料，但我们仍然认为，这会给股价带来一定的负面压力。我们维持对该股的卖出评级，并依然认为，考虑到其较小的规模以及明年的利率环境，2010年该行的业务表现仍将落后于同业。2009年12月

4、16日(星期三)璞玉共精金7披露声明本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其它第三方都没有或同意向分析员或中银国际集团提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际集团的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；及(ii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员。中银国际集团涉及以下上市法团证券的做市活动：中国人寿。中银国际集团

5、在过去12个月内与银基集团及华南城存在投资银行业务关系。本披露声明是根据《香港证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守凖则》第十六段的要求发出，资料已经按照2009年12月14日的情况更新。中银国际控股有限公司已经获得香港证券及期货事务监察委员会批准，豁免批露中国银行集团在本报告潜在的利益。2009年12月16日(星期三)璞玉共精金8免责声明中银国际证券有限责任公司中国上海浦东本报告是机密的，只有收件人才能使用。银城中路200号中银大厦39楼本报告幷非针对或打算在违反任何法律或规则的情况，或导致中银国际证券有限邮编200121责任公司、中

6、银国际控股有限公司及其附属及联营公司(统称“中银国际集团”)须要受制于任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域的注册或牌照规定，向任电话:(8621)68604866何在这些地方的公民或居民或存在的机构准备或发表。未经中银国际集团事先书传真:(8621)58883554面明文批准下，收件人不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予任何其它人。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际集团的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本報告及其所載的任何信息、材料或內容只提供給閣下作參考之用，不能成为或相关关联机构：被

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8、專業顧問。中银国际集团不一定采取任何行动，确中国网通10省市客户请拨打：108008521065保本报告涉及的证券适合个别投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，中国电信2