国外银行业养老金业务纵览.pdf

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1、国外银行业养老金业务纵览作者：房连泉李云山载《银行家》2008年第2期在发达国家资本市场上，养老基金日益成为最重要的机构投资者之一。国际经验表明：养老基金行业的发展与银行业密不可分，随着全球养老基金市场的兴起，商业银行越来越多地参与养老金业务。日本：信托银行是福利制度的重要支柱日本的养老金体系由公共年金、企业年金和个人年金构成。政策性银行主要参与公共年金的管理；而商业银行主要参与企业年金计划的管理。图1日本企业年金资产信托管理结构就国家养老基金而言，二战后，日本的国民年金和厚生年金计划积累了规模巨大的储备资产，2001年规模达到了142万亿日元（相当于1.27万亿美

2、元）。这笔资产主要通过一个被称为“财政投融资计划”的政策性金融体系进行投资运作，其中，日本发展银行、国际合作银行等政策性银行是该体系中的一类重要金融运营机构。通过这些政策性银行，大量养老金资产以信贷方式投放到产业、基础设施、住房等国民经济建设项目中去。因此，历史上，公共年金为日本的经济恢复和产业腾飞发挥了重要作用。在商业银行中，信托性银行是日本各类金融机构中唯一一类能够将金融服务业务与资产管理业务结合起来的银行，除了具有城市商业银行所开展的传统银行业务外，信托性银行还利用其专业技术背景提供一些诸如资产信托、投资管理等多方面的金融服务。至2002年4月，日本从事信托类

3、业务的银行有184家，分支机构2048个，资产达到了393万亿日元。对于养老金资产的信托管理是信托性银行的重点业务之一，由信托银行管理的养老基金被誉为“福利制度的支柱之一”。表12005年欧盟国家养老基金市场至2002年4月，信托银行管理的企业年金计划共有10035个，资产规模达到37万亿日元；国民年金信托计划有58个，投资超过7100亿日元。在企业年金计划管理方面，企业参加年金制度时,首先根据劳资协议确定加入资格、支付内容等年金规章。然后,通过签订年金信托合同,委托信托银行来办理企业年金的有关事宜。信托银行可以提供制度设计咨询、精算、年金资产的投资运用、资产负债管

4、理（ALM）、项目待遇负债（PBOS）计算、数据库管理、年金给付和一次性退休金等有关服务。为开展养老金业务，信托银行引进大量保险精算师和资产管理人才，制定严格的风险管控制度，保障养老金资产的安全性和收益性。2001年10月，日本引入了新的DC型企业年金计划，被称为日本版401K计划，这使得企业年金的信托管理制度更为简便，相应地为信托银行的更多参与带来了市场契机。欧洲大陆国家：全能银行与保险公司并驾齐驱欧洲大陆国家有着悠久的养老保障制度传统，部分北欧国家，如丹麦、荷兰、冰岛等，行业性年金计划非常发达，养老基金规模已超过了GDP总量（见表1）。与盎格鲁—撒克逊式英语国家

5、不同，欧洲大陆国家养老基金市场的特点是保险公司文化，养老基金市场主要由银行和保险公司主宰，资产管理业务是高度捆绑式的，包括交易、投资建议、托管、市场营销和待遇发放等方面的的所有典型业务都由银行或保险公司提供。养老金计划管理部门通常是银行或其它金融机构的信托部，或是由银行、保险公司单独设立的资产管理公司。表22003年欧洲6家全能银行和银行保险集团的基本情况（单位：亿美元）在金融混业经营模式下，全能银行在欧洲大陆国家的金融体系处于核心位置。以德国为代表的全能银行几乎涉足所有的金融业务，不仅包括商业银行的存、贷、汇业务，投资银行的债券、股票、外汇、期货、衍生性金融产品业

6、务，还包括保险、项目融资、投资咨询、证券经纪、基金管理、抵押、租赁等金融业务。因此，在部分欧洲国家，全能银行的作用甚至超过了保险公司，占据了养老基金绝大部分的市场份额。例如，瑞典养老基金资产80%的投资渠道由银行业控制；德国和法国五家最大的银行控制了60%以上的养老基金投资，人寿保险公司占据的市场份额不足40%。1994年欧盟的成立大大促进了欧洲市场一体化的进程。欧盟范围内的银行同业竞争日趋激烈，为增强国际竞争力，欧洲银行业进一步加快了集团化发展道路，从而爆发了一轮追求规模经济的整合浪潮。在这种形势下，银行业与保险业的发展进一步融合，新兴的银行保险集团开始出现，它们

7、更加重视中间业务和资产管理业务，养老基金市场得到进一步推动。美国：银行业在养老金信托中占有一席之地美国有着全球最大的养老基金市场，其企业年金计划和个人养老金计划非常发达。截至2005年底，包括DB型私人养老金计划、DC型私人养老金计划、州及地方政府雇员养老金计划、联邦政府雇员养老金计划和个人退休账户在内，美国的私人养老金资产合计达到12.4万亿美元，占整个OECD国家市场份额的三分之二（见表3）。2003年，美国养老基金持有股票所占市场份额达到20%，公司债券达到17%，在资本市场上扮演着重要角色。表3美国私人养老金资产构成（单位：万亿美元）美国养老基金市场专业