我国房地产市场的财富效应和福利效应_基于省际面板数据的实证分析_.pdf

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1、经济天地CKYJ我国房地产市场的财富效应和福利效应——基于省际面板数据的实证分析■/杨伟坤荣晨张永升张志伟摘要：房地产价格上涨对拥有住房者来说可以提高房产财富效应即使存在，也是非常微弱的。其财产性收入，增加家庭福利，但对于没有住房的人来说我国的学者刘建江（2005）通过定性分析，建议更要会产生预算约束效应，造成福利损失。文章通过我国31个考虑我国房地产财富效应的负面影响，要警惕房地产价格省、自治区和直辖市的面板数据，分析我国房地产市场的的飞涨和泡沫破灭；洪涛（2006）认为我国房地产价格波财富效应和福利损失，发现我国房地产市场

2、的财富效应不动存在着负的财富效应；高春亮（2007）利用2001-2004年显著，各区域的福利损失逐年增大，各区域的房地产价格34个城市的面板数据进行分析，证明中国城镇住宅市场不对房地产市场的需求影响也不明显，我国房地产市场存在具有财富效应；邬丽萍和周建军（2009）对全国和北京、过度的投机需求，房价上涨需求也在增加。上海、天津及重庆地区的数据进行检验，发现房价上涨对关键词：房地产价格财富效应福利损失我国居民消费有显著的抑制作用，房价波动的财富效应在一、引言不同地区之间存在很大的差异。房地产业的迅速成长促进了国民经济的增长，在

3、房地综合国内外的研究结论大致可分为三类：房地产价格产业逐渐成为我国经济发展支柱产业的同时也暴露出一些上涨将增加消费、房地产价格上涨对消费影响不明显和房问题，目前我国房价居高不下、供需结构矛盾、囤房炒房地产价格上涨抑制居民消费。对于拥有住房的居民来说，以及我国的房地产价格上涨是否存在财富效应等，这对我房价上涨可以增加财产性收入，收入增加而提高消费，从国房地产市场的持续健康稳定发展形成挑战，成为经济发而产生财富效应，而对于没有住房的居民，房价上涨会产展中的一个重要不稳定因素。生预算约束，居民会增加储蓄减少消费，增加福利损失。Eng

4、elhard（1996）运用PSID数据检验住宅价格增长与可见房价上涨对居民会产生不同的影响。住宅所有者的消费支出，结果显示住宅价格波动的边际消目前在国内相关文献中，房地产价格变动对消费支出费倾向约为0.03；Case，QuigleyandShiller（2001）利用美国的研究还比较薄弱，通过省际面板数据进行房价财富效应1982-1999年的季度数据以及1975-1999年14个发达国家的的研究也较少，如果房价上涨不存在财富效应，对房价上数据对住宅市场和股票市场分析，发现房地产财富效应大涨而导致的福利损失进行核算的文献也比较

5、匮乏。本文利于股市财富效应；LudwigandSlok（2002）对14个OECD成员用31个省、自治区和直辖市的面板数据，研究我国房地产国进行研究，发现从整个时间领域来看住宅价格对消费的价格对消费支出的影响，同时对东、中和西部地区的福利影响不确定，但在1985-2000年间，财富效应变得显著；损失进行核算。Cattle（2004）以OECD为样本，利用面板数据进行分析，研二、实证分析模型和变量描述究结果表明各国的住宅财富效应存在较大差异，澳、加、（一）我国房地产价格财富效应的检验荷在0.05~0.08之间，而意、日、西、英、

6、美五国在0.01~1.变量选择和数据来源。根据我国现行统计制度，人均0.02之间，法、德两国的财富效应不显著；Hoynes（2005）消费性支出指标包括用于居住的支出，人均可支配收入指研究表明，房价变动与消费支出的关系是微弱的；Buiter标包括财产性收入，所以本文以商品房屋平均销售价格、（2009）认为房产不只是一种财富，还是一种消费品，因而人均可支配收入作为解释变量，人均消费支出作为被解释72（2011年第1期）CKYJ经济天地变量，通过面板数据分析我国房地产价格对消费支出的影验，而应运用模型的单位根检验，同时为了克服一种

7、方法响。同时，考虑到1998年我国开始实行货币化分房，房地检验带来的偏差，本文给出如下4种检验形式，分别对Inc、产业走向市场化，本文选取1999-2008年31个省、自治区和Iny和Inp变量进行检验，其中Inc代表人均消费支出，Iny代直辖市的年度数据，各变量数据均来自国研网宏观统计数表人均可支配收入，Inp代表商品房平均销售价格，因为变据库。量对数的差分近似等于该变量的变化率，经济变量的变化2.Paneldata模型的数据检验。为了避免伪回归，在构率常常是稳定的序列，因此对各变量分别取对数再进行检建模型之前先对面板数据各

8、序列进行平稳性检验。由于运验，结果如表1。用面板数据进行分析，因此平稳性检验不是单纯的ADF检表1：面板数据单位根检验LncLnyLnp水平检一阶差分水平检一阶差分水平检一阶差分检验方法验结果检验结果验结果检验结果验结果检验结果10.3989-10.993111.7263-9