博弈加剧,聚焦主题.pdf

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1、证券研究报告——零售策略月报2016年06月08日博弈加剧，聚焦主题——零售策略月报(2016.06)风动？幡动？人心浮动。从5月的市场表现来看，虽然指数在MSCI概念的刺激下出现了快速的拉升，但板块的整体表现并未带动直接受益于MSCI概念的蓝筹板块表现强势。相反，成长股聚集的创业板继续成为本轮市场反弹的领头羊。活跃的主要板块仍然围绕前期热炒的新能源、新材料板块展开，且持续性都较短。市场短期的暴涨反映人心思涨的现状。不确定因素强化指数箱体震荡格局。MSCI概念的利好兑现、季末存贷的考核叠加六月解禁压力，在改革未出现进一步利好消息的前提下，市场仍然承压

2、。从投资的角度看待后市，我们认为市场仍未摆脱2800-3000点的窄幅箱体震荡区间。但在市场持续的震荡盘整背景下，市场活跃度已经出现提升，我们认为以主题板块为代表的局部行情将引领6月市场行情的表现。投资策略：博弈加剧，聚焦主题。六月的选股思路应从两方面加以整合。一方面，绩优+估值相对合理板块在六月仍将持续表现。而另外一方面，在市场持续调整之后，主题板块的表现机会将明显强于4月和5月。从寻找绩优防御+估值洼地的角度来看，包括电子、传媒、通信、计算机、食品饮料、家用电器、农林牧渔、金属非金属新材料、化工原材料、公用事业、建筑装饰具有阶段性上涨的机会。主题

3、板块方面关注新能源汽车、高端装备制造、VR板块、防洪水利、土十条、迪斯尼板块。中银国际证券有限责任公司6月投资组合。6月份我们对投资组合进行如下调整，调入：具备证券投资咨询业务资格创力集团、海格通信；调出：华夏幸福、康得新。每股收益（元）PE（倍）收盘价行业公司代码市值权重成本价（元）持仓收益率20152016E2017E20142015E2016E（元）机械设备兴源环境3002660.250.811.22158.7649.2532.5610%4.9339.69665.96%机械设备创力集团6030120.420.350.6548.2658.6531

4、.0710%20.2720.27——计算机美亚柏科3001880.310.500.7377.0047.4532.6410%15.7623.8763.74%非银金融中国太保6016011.962.002.2113.7113.4712.1710%24.4826.8814.66%机械设备浙江鼎力6033380.831.041.3847.3437.8228.4610%35.4739.2916.57%农林牧渔圣农发展002299(0.37)1.121.65-68.1522.6115.3110%21.9925.3118.78%通信海格通信0024650.280.

5、360.4739.8230.6823.7410%11.1511.15——食品饮料洋河股份0023043.563.894.3118.7317.1215.4710%61.6866.6815.42%农林牧渔益生股份002458(1.43)1.302.30-32.0935.3919.9310%43.4045.897.44%轻工制造邦宝益智6033980.920.350.4679.84209.14160.0610%29.5873.4519.59%中银国际证券有限责任公司研究部一、风动？幡动？人心浮动经历了五月的开盘大跌之后，A股市场连续十五个交易日横盘整理，随

6、即在A股加入MSCI预期的刺激作用下，指数出现大幅上涨。但综合来看，整体市场的基调仍未改变。箱体整理状态仍在持续，风险中性的偏好仍未改变。指数方面，指数风格转换特征明显，中小板、创业板领涨。主要指数中仅有上证综指收绿，指数下跌0.74%。创业板指、中小企业指、沪深300分别上涨0.98%、0.55%、0.41%。图表1：2016年5月主要指数市场表现（%）2.01.00.0创业板指中小企业指沪深300上证180深证成指上证综指-1.0-2.0-3.0-4.0-5.02016年5月2016年4月资料来源：Wind、中银证券行业表现方面，5月涨幅居前的板

7、块有：电子、汽车、计算机、有色金属、食品饮料；跌幅前五的行业为：采掘、钢铁、综合、房地产、纺织服装。从板块活跃度来看，新能源汽车概念在事件驱动的影响下成为五月震荡格局中最为活跃的板块。图表2：2016年5月A股行业涨幅（%）2016年06月08日零售策略月报28.006.004.002.000.00电汽计有食非银机家农电通国传医化交建公轻建休商纺房综钢采子车算色品银行械用林气信防媒药工通筑用工筑闲业织地合铁掘-2.00机金饮金设电牧设军生运装事制材服贸服产属料融备器渔备工物输饰业造料务易装-4.00-6.00-8.00资料来源：Wind、中银证券从5

8、月的市场表现来看，虽然指数在MSCI概念的刺激下出现了快速的拉升，但板块的整体表现并未带动直接受益于MSCI