传媒行业：肺炎疫情下对传媒行业的影响分析-20200325-山西证券.pdf

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1、肺炎疫情下对传媒行业的影响分析分析师：徐雪洁执业证书编号：S0760516010001一、肺炎疫情对传媒行业哪些细分领域产生影响？1）电影及院线2020春节档受到重挫，据媒体报道大年初一全国电影票房仅为181万，除《囧妈》选择在网络播出外，其余春节档影片均撤档，预售无条件退票，武汉、上海、广州、长沙等多地影院春节期间停止营业；随着疫情的扩散对后续电影市场的影响还将延续，前期撤档及Q1定档影片上映时间不明朗，预计将对上半年上映影片及院线业绩产生负面影响。春节档已经成为电影市场全年最重要的档期之一，2015年-2019年，春节档票房由17.97亿元增长至58.40亿元，年

2、复合增速34.26%，档期票房占全年比例逐年上升至9.39%。春节档通常呈现较高的上座率，场均人次显著高于全年平均水平。虽然仅为7天的电影档期，但往往档期内头部影片均能在后期延续强势表现，并带动当月大盘票房走高，例如18-19年春节档所在的2月单月票房均超过了百亿。我们对票房影响进行乐观（Q1）、中性（2月-5月）、悲观（H1）判断。从近三年票房占比来看，Q1、2月-5月及H1各段时间票房占全年票房的比例分别约为30%、37%、50%，如若疫情持续，预计将对2020年大盘电影票房产生对应的影响。图1：春节档电影票房统计图2：春节档观影人次及场均人次图3：近三年不同区

3、间票房占全年票房比例档期票房票房占比观影人次（万人）档期场均人次场均人次Q12月-5月H18010%20,000709.39%6252.78%9%18,00059706048.63%48.06%8%16,00056.9958.4014,331607%14,00013,0475038.72%6.20%6.03%474836.46%506%12,000454032.83%33.31%28.72%4033.695%10,0008,89425.84%4.10%8,34430.43304%8,000302317.973%6,0004,58020202%4,000181710151

4、4101%2,00000%0020152016201720182019201520162017201820192017年2018年2019年数据来源：国家电影局，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所证券研究报告一、肺炎疫情对传媒行业哪些细分领域产生影响？院线板块业绩将受损。前十大院线年度票房合计为389.14亿元，市场份额为60.55%。上市院线中万达院线（万达电影）的份额在12%-13%左右，上海联和（上海电影）份额为7%，中影系院线（中国电影）份额合计为17%，广州金逸（金逸影视）份额为4.4%，横店院线（横店影视）份

5、额为4%，幸福蓝海份额为3.5%。图4：2019年全国十大院线票房情况（亿元/亿人次）数据来源：猫眼电影，山西证券研究所布局春节档及2020电影上映计划的电影公司业绩兑现或将延迟。春节档影片涉及的上市电影公司主要包括万达电影、中国电影及光线传媒，此外北京文化、华谊兄弟等公司也预计有相应的上映计划。图5：原春节档上映影片及相关上市公司图6：2020年计划上映影片数据来源：猫眼电影，山西证券研究所数据来源：猫眼电影，山西证券研究所证券研究报告rQnOsMxOpOmMsNnOrOnRpOaQ9R6MnPmMnPnNeRnNnOkPmOsM8OmOpPNZrNtMNZmQsM

6、一、肺炎疫情对传媒行业哪些细分领域产生影响？2）剧集内容卫视频道增加疫情栏目排播，视频平台除上线与疫情相关的栏目外还增加了影视内容片单，近期上线的库存剧集《下一站幸福》《三生三世枕上书》《大主宰》等在一定程度上也有望缓解部分库存压力；另一方面，上游剧集拍摄受疫情或将影响制作和后续上线进度，对中小制作公司形成成本和现金流压力，预计剧集产业链供给端调整还有望持续。卫视：根据广电总局要求，各大卫视均加大有关新型冠状病毒肺炎疫情的新闻报道力度，增加新闻报道时段，调整其他节目播出时间为疫情报道让路，以及时发布疫情信息，报道各地的防控进展、防控举措。平台：优酷、爱奇艺、腾讯视频

7、、芒果TV等在线视频网站除常规内容按时播出外，加强防疫期间优质节目供给，采取多种费用减免措施。例如芒果TV原定春节期间全平台开放7天免费会员，后又延长会员免费时限；爱奇艺将《芳华》《龙猫》《千与千寻》《惊涛飓浪》中外经典电影限时免费播出；腾讯视频对包括《都挺好》《妖猫传》等在内的60余部优秀剧集开放限时免费；优酷将《在远方》《急诊科医生》《外交风云》《那座城这家人》《大江大河》《最美的青春》等优秀剧目免费观看以及《三国演义》《编辑部的故事》等一批高清修复经典作品提供公益展播。制作：电视制片及演员委员会已发布停止影视剧拍摄的通知，此前《谢