民营企业上市公司股权集中度与盈余管理关系研究

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1、民营企业上市公司股权集中度与盈余管理关系研究口王雪梅卜华证券市场的迅速发展要求上市公司提供高质量的会计信息。但是普股东持股比例与其他股东持股不同，证明了盈余管理水平和第一大股东遍存在的盈余管理使得会计信息失真问题严重，而影响盈余管理最主要持股比例不相关。的原因是股权结构(李常青、管连云，2004)。我国股权集中度较高，大股以上研究是在学者对公司治理或者股权结构与盈余管理的关系中东具有绝对优势，可以通过盈余管理扭曲盈余信息从而谋取利益(顾振提炼出来的．很少有单独从股权集中度的角度进行研究的，只有Yuan伟等，2008)。Ding(2004)研究了

2、民营上市公司股权集中度与盈余管理的关系，但是他随着我国民营经济的高速发展，民营上市公司治理结构已逐渐发展所得出的结论是两者是无关的但本文对此持否认态度。因此．本文拟从成熟、但是股权集中度还是相对较高，民营上市公司控股股东与公司存民营上市公司的角度来研究股权集中度与盈余管理的关系。在着更为紧密的利益关系，而且我围尚缺少有效的股东利益保护机制，二、研究假设民营上市公司控股股东比国有控股股东更有动力侵占非控股股东的利(一)研究假设益。尽管2005年进行了股权分置改革，民营上市公司股权有所分散，但与一般上市公司相似，民营上市公司在股权比例合适时，大股东

3、会却未彻底改变民营企业控股股东“一股独大”的现象。监督管理层的信息披露，抑制盈余管理。但在分散的股权结构下，股东持一、文献回顾股比例较小，单个股东没有“说话”的权利，因此，管理层会运用自己的有股权集中度对盈余管理的影响国内外都做了很多的研究。股权集中利地位进行盈余管理获取私利。而当股权相对集中的情况下，大股东可度与盈余管理的关系总结如下：以对经营者直接监控．公司管理层的经营行为直接贯彻大股东的意志，(一)正相关。张秀梅(2004)以2000—2002年158家扭亏公司盈余管而且民营上市公司控股股东与公司存在着更为直接的利益关系，因此，理和公司治

4、理关系进行研究．以第一大股东代表股权集中度，研究发现当资本市场对公司的监督标准依赖于会计盈余指标时，大股东就有充分扭亏公司的盈余管理程度与第一大股东持股比例正相关。FrankYu的动机进行盈余管理。基于以上分析，提出假设：(2006)用大股东数(持股比例大于或等于5％的股东)和第一大股东持股H：民营上市公司股权集中度与盈余管理程度呈U形曲线关系。比例来衡量股权集中度，通过实证研究发现：大股东数都是第一大股东银行等债权人与借款公司之间的债权债务关系是通过债务契约来持股比例都是影响盈余管理的积极因素．有大股东的上市公司的操纵性确定的。但由于债务契约

5、主要是以会计信息为信息基础，因此借款公司应计利润水平比没有大股东的上市公司高出17％，并且第一大股东持股为了降低债务融资的成本和逃避债务契约的约束进行盈余管理，粉饰会比例与盈余管理程度正相关。计信息(Roychowdhury，2006)，民营上市公司也不例外，而且我国现今对(二)负相关。葛文雷等(2007)用赫芬达尔指数代表股权集中度，实民营企业的发展大力支持．民营上市公司很有动机为了得到政府的支持证结果表明股权集中度与盈余管理不相关。龙静和金光华(2008)以进行盈余管理。由此，本文提出如下假设：2005年我国A股上市公司的公司治理数据和财务

6、数据为基础进行实证H：民营上市公司债务融资与盈余管理程度正相关。研究．研究表明：股权集中度与盈余管理程度负相关，认为高度集中度股民营上市公司受到国家和政府的鼓励和支持，其规模发展较快．而权结构有利于抑制盈余管理行为的产生。且民营上市公司的公司治理结构El益完善，内部控制能力增强，大股东(三)呈倒U形关系。YuanDing(2004)等实证研究了2001年中国上进行盈余管理要受到一定的限制，基于此，提出假设：市公司中的140家民营企业和国有企业．研究发现民营上市公司的股权H：民营上市公司的公司规模与盈余管理程度负相关。集中度与盈余管理没有任何关系

7、。而国有上市公司的股权集中度与盈余民营业绩不好的公司可能为了避免被摘牌或者特殊处理而进行盈管理呈现倒u形关系，即在周有上市公司中没有适合的股权集中度使余管理．也可能为了向银行等金融机构借款进行盈余管理从而抬高自己得盈余管理程度最小，并且研究还发现大的国有上市公司倾向于把会计的经营业绩，据此提出假设：利润做少。H民营上市公司的公司业绩与盈余管理程度负相关。张兆国等(2009)以2002—2006年我国上市公司为样本．实证分析了(二)变量指标选取及定义公司治理特征对盈余管理的影响，结果发现，控股股东的持股比例与盈1．因变量。度量盈余管理程度的指标主

8、要有基于应计利润分离法下余管理程度呈倒u形关系。的模型和线下项目，本文选择线下项目作为盈余管理程度的衡量指标，(四)呈U形关系。李常青和管连云(200