不分红的a股“僵尸”公司现状分析

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1、2013年第34期经济研究导刊No．34，2013总第216期ECONOMICRESEARCHGUIDESefialNo．2l6不分红的A股“僵尸”公司现状分析张俭·，童平(1．南华大学经济管理学院，湖南衡阳421001；2．富士胶片广电(深圳)有限公司，广东深圳518103)摘要：首先定义“僵尸”上市公司然后将“僵尸”上市公司分为四种典型类别，并分析其形成原因及其对策。才能减少“僵尸”上市公司生存的空间。关键词：资本市场；“僵尸”上市公司；现状分析中图分类号：F830文献标志码：A文章编号：1673—291X(2013)34—0133—02金融危机爆发后的2009年，纽约交易所新上市公司

2、94值，公司向交易所申请撤销特别处理。“僵尸”上市公司为了家，退市212家；伦敦交易所新上市73家，退市385家IIJ。而保住自己在资本市场上的一席之地常常利用出售资产获得中国，却无一家公司退市2001年4月23日PT水仙的终止补贴等手段在“戴帽”与“脱帽”间轮换。而在这场“轮换”戏中I-市标志着j市公司退市制度在中同的正式实施，然而退市演绎得淋漓尽致的莫过于sT宝利来。公司屈指可数，大量“僵厂l”上市公司长期混迹于ST板块。本sT宝利来，其全称为广东宝利来投资股份有限公司。该文首先定义“僵尸”上市公司，然后将“僵厂1”上市公司分为四公司自1992年在深交所上市以来一直在“戴帽”和“脱帽”

3、问种典型类别，并分析其形成原因及其对策。轮换。在证券市场上的简称由亿安科技“戴帽”成为sT亿安，到*ST亿安，再换回sT亿安，再到2005年成功“摘帽”回到一、“僵尸”上市公司的定义亿安科技。从2004年公司披露的信息来看，公司业绩大幅增“僵厂1”上市公司是由经济学家彼得·科伊提出的一个经长的原因主要来源于两块：一是公司于2004年l2月完成转济概念，就是指那些无望恢复生气，但由于获得放贷者或政让北海市铁山港锦兴房地产公司全部股权的手续．全部转让府的支持而保壳却无造血能力的公司。其中，“无望恢复生给深圳互通公司；此外，sT亿安与深圳市南山区旧城改造办气”具体可以分为两种情况：其一，盈利不足

4、且经营规模小依公室签订的拆迁补偿协议也给sT亿安带来了约1600万元靠重组仍无法摆脱经营困境的空心公司。这类公司的判断依的非经常性收益。亿安科技的做法明显是突击摘帽的行为，据有：(1)营业收入在1000万左右，净利润在100万以下；靠这些非经常性损益得来的收益成功实现了“摘帽”却未根(2)员_L人数在30人以下；(3)经过特别处理。其二，经营规本解决公司的经营状况。因此便有了第二次的“戴帽”——模虽大，但因亏损严重长期处于sT笼罩之下，历经重组却无*ST宝投，再到ST宝利，开始了更长远的“换帽”历程。法实现突破的公司。这类公司主要有以下特征：(1)连续五年而且该公司近五年的经营现务数据显示

5、，从2007—20l1平均净利润在负5000万元以上[营业外收入对净利润的贡年，ST宝利来的营业总收入分别为9905640元，11431900献在50％以上；(2)持续十年或十年以上不分红。元，10092500元，10436800元，13980800元，实现归属公司股东的净利润分别为168．22万，74．8万，31．35万，88．89万二、四种典型的“僵尸”上市公司和一53．95万元。5年问，sT宝利来的营业收入波动范围不大(一)“换帽僵尸壳”一以sT宝来利为例总体上是在1000万元上下徘徊，营业收入难见起色。其净利“帽”即ST(SpecialTreatment)或PT(Pa~icular

6、Trans~r)。润大多只有几十万元，2011年甚至为负数。并且，从1996年“戴帽”是指上市公司囚出现财务状况或其他状况异常而在至今，已经长达十五年未分红，近几年的经营规模日趋缩小，其股票前冠以sT或f，r，而“摘帽”是指上市公司最近年度财员工人数缩减到数十人，主营业务已近趋停止，已是空壳。资务状况恢复正常、审计结果表明财务状况异常的情况已消本市场上类似于sT宝利来的公司并不鲜见，它们依靠获得除，公司运转正常，公司净利润扣除非经常性损益后仍为正非经常性损益得来的收益或拆东补西实现了暂时的扭亏为收稿日期：2013—08—19基金项目：湖南省教育厅科研项目“制度环境、家族控制与现金股利分红”

7、(13C815)；衡阳市社科基金项目“四化两型建设中的民营中小企业发展研究”(2012D23)作者简介：张俭(1978一)，女，湖南衡阳人，讲师，从事公司治理、会计信息披露研究；童平(1990一)，女，湖南涟源人，会计，从事财务会计理论与实务研究。一l33—盈，成功“摘帽”却因为不务正业难以摆脱经营困境，长期笼融资不分红的真面目[31。罩在sT的大帽下，费尽心机“摘帽”，在“戴帽”与“摘帽”里无(四)专业重组“僵，1壳”