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《中国企业走出去的制度障碍研究_以海外收购为例_张建红.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、张建红、周朝鸿:中国企业走出去的制度障碍研究*中国企业走出去的制度障碍研究)))以海外收购为例张建红周朝鸿内容提要:本文以海外收购为例,对制度因素在中国企业走出去过程中的作用进行理论探索和实证研究。总体结果表明,制度因素不仅有可能会直接影响企业国际化战略的顺利实施,而且会对影响企业国际化战略实施的其它因素产生显著的调节作用,从而间接地影响企业国际化的成效。对海外收购的实证研究的结果从三个方面证实了这一点:第一,东道国制度质量对中国企业海外收购的成功概率没有直接显著的影响,但东道国的制度质量对影响海外收购成功的其它因素)))产业保护和收购经验)))有明显的负的调节作用;第二,收购企业的国
2、有制形式对收购的完成有显著的负面影响,这一负面影响在市场化和民主化程度高的东道国更加突出;第三,东道国产业保护对中国企业海外收购的完成有负面影响,这一负面影响对国有收购者更加突出。本文的研究有助于深化对制度作用的认识,同时对于企业国际化战略的制定和实施有指导意义。关键词:制度因素调节作用国际化海外收购一、引言随着中国及其他发展中国家国际化进程的加快,越来越多的学者开始认识到发达国家的企业国际化与发展中国家企业的国际化存在着很大的不同,有必要对建立在发达国家企业发展经验基础之上的研究体系进行反思。对此制度研究的发展为我们提供了一个新的视角和分析框架。新制度学认为制度研究是认识跨国企业行为
3、的重要基础(参见Scott,2001;North,1990)。然而对于制度因素如何影响企业的国际化行为还没有得到充分研究。越来越多的学者认为研究制度因素是认识中国及其他发展中国家企业在国际化过程中行为差异的一个关键(ChildandRodrigues,2005;Morcketal,2008;Pengetal,2008;Yamakawaetal,2008)。因而随着全球国际化进程的不断深入及我们对企业国际化认识的提高,对制度的研究显得越来越重要。本文顺应这一趋势,研究制度因素是如何直接和间接地影响中国企业/走出去0战略的顺利实施。直接投资是中国企业/走出去0的重要方式之一。尽管中国企业的
4、对外直接投资与其它发达国家相比还比较低,但其发展速度快,增长强劲,在国际经济中引人注目(UNCDAT,2008)。这种现象吸引了众多的中外学者对中国企业对外直接投资的各种特征进行研究。例如,一些学者从宏观层面对中国对外直接投资的趋势和驱动力(Liuetal,2005;Morcketal,2008;Yangetal,2009)以及决定因素(Buckleyetal.,2007;CheungandQian,2008;韦军亮、陈漓高,2009;张为付,2008)进行分析;也有学者从企业层面对中国企业对外直接投资的动机(Boatengetal.,2008;ChildandRodrigues,20
5、05;Deng,2009;LiuandLi,2002;RuiandYip,2008;Yamakawaetal.,2008)、企业国际化进入模*张建红,云南财经大学,NyenrodeUniversity,邮政编码:650221,电子信箱:j.zhang@nyenrode.nl;周朝鸿,荷兰UtrechtUniversity,电子信箱:c.zhou@uu.nl。作者感谢匿名审稿人的意见。802010年第6期式和战略(CuiandJiang,2008;Meyeretal.,2009;李春顶,2009;黄速建、刘建丽,2009)、企业国际化程度与绩效的关系(杨忠、张骁,2009)等问题进行实证
6、和理论分析。在这些研究中已经有不少是从制度的视角对相关问题进行研究(例如,Deng,2009;Meyeretal.,2009;Pengetal.,2008;RuiandYip,2008;Yamakawaetal.,2008)。这些研究对本文有很大的启示。然而在文献回顾中我们发现,尽管越来越多的学者认识到将制度引入国际经济与商务的研究中的必要性,但还没有学者对中国企业/走出去0的制度障碍进行过深入系统的研究。本文将以Peng等人(Pengetal.,2008;Peng,2009;Pengetal.,2009)近年来提出的战略三支柱的理论框架(strategytripodframework
7、)为基础,以中国企业的海外收购为例,研究制度如何影响中国企业国际化的顺利进行。具体的研究问题是,制度因素如何直接和间接地影响中国企业海外收购的成功。所谓的直接影响是指各种制度因素如何直接对海外收购的完成概率产生影响,所谓的间接影响是指其它各种影响海外收购完成概率的因素如何受制度因素的调节,即制度的调节作用(Moderatingeffect)。本文所指的收购成功是指收购意图的实现,即一个中国企业成功完成了所宣布的对某一国外企业股权的收购,并不涉及
