股东提案权制度美国的立法与启示doc.pdf

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1、股东提案权制度：美国的立法与启示伍坚（华东政法大学经济法学院，上海201620）摘要：股东提案权制度使股东在一定条件下可向股东大会提出议案，从而更加积极的参与公司经营管理。美国是世界上最早确立该制度的国家，经过近70年的发展，很多规定已经颇为完善。与美国立法相比较，我国关于股东提案权制度的规定仍然存在很多缺陷，有必要进一步改进。关键词：股东；提案权；排除；救济Abstract:Shareholderproposalrightsystemisdesignedtoencourageshareholderstoparticipat

2、einmanagementbymeansofsubmittingproposalstotheshareholdermeeting.ThissystemwasadoptedfirstlybyUSA,afternearly70yearsofdevelopment,thissystemhasbeenquiteperfect.ComparedtotheUSA’slegislation,theprovisionsinChinahavemanyweaknesses,andshouldbeimproved.KeyWords:shareho

3、lder,proposalright,excludes,relief作者简介：伍坚，法学博士，华东政法大学副教授，研究方向：公司法、证券法。中图分类号:DF411.91文献标志码：A美国股东提案权制度的早期发展及理论争议一、提案权制度的早期发展20世纪以来，美国的大型公司中逐渐出现了所有权和经营权分离的现象，公司管理层在实质上控制着公司，股东对公司经营的参与往往只能通过参加股东大会作出集体决议的方式。然而在美国早期法律中，股东大会待决议事项的提案权也是完全掌握在公司管理层手中的，股东大会可谓是管理层捏在手中的“橡皮图章”。有

4、鉴于此，美国逐步创立股东提案权制度，以改变公司管理层垄断股东大会提案权的局面，为一部分积极股东更多介入公司事务提供机会。1935年9月起，美国国会开始着手制定委托书规则，并于1938年规定，管1理层寄送委托书时，须于委托书中刊载股东提案，以落实公司民主机制。1940年，SEC发布证券交易法第2376号公告，强调公司应切实履行SEC此前提出的管理层于股东提案时应负的义务，即公司必须在委托书征求资料中刊载股东提案的内容。1942年，SEC根据证券交易法第14条第1项的授权，制定了股东提案权规则草案X-14a-7，其中最重要的规定

5、是两点：（1）如果管理层提名董事候选人，股东也可以利用委托书在全体股东范围内提名候选人；（2）提案股东可以在委托书中向其他股东作100字以内的请求支持的说明。该草案公布后受到诸多美国公司的强烈反对，SEC遂将股东可以通过提案提名董事候选人的规定予以取消，并于同年12月修订完成该制度。1943年1月15日，SEC正式施行股东提案权制度X-14a-7。该制度的主要内容是：“股东向管理层提出应交付股东大会决议的适当提案时，管理层须将该提案列入记录，并根据X-14a-2的规定，作好将该提案交付股东表决的准备。如果管理层反对该提案，仍

6、应根据提案人的要求将该提案、提案人姓名、住址及请求支持提案的说明等内容刊载于委托书征求资料中。请求支持提案的说明不得超过100字，管理层对该说明不负任何责任。提案至少须于公司寄出委托书征求资2料前三十日寄达公司。由于时代变迁以及市场环境的变化，股东提案权制度实施后受到了诸多问题的困扰，其为适应市场需求也不断被修订。1947年，该规定条号变更为现行法中的14a-8，并在1948年到2004年间一共进行了十次修订，有学者遂因此认为3其系美国有史以来最具争议性且最有趣的制度之一。二、围绕提案权制度的理论争议对于股东提案权制度，美国

7、学者多持肯定态度，认为其积极意义主要体现在以下三个方面：首先，实现公司民主。通过提案权的行使，股东能够将其意见传达给管理层，防止股东大会成为管理层的“一言堂”，从而实现公司内部的民主。在著名的MedicalCommittee.forHumanRightsv.SEC案中，上诉法院即宣称：“股东提案权的首要目的，是确保股东能够行使权利以实现其作为公司所有者对公司重要决策的控制……股东提案权有助于国会在1934年证券交易法中所提倡的股东4民主。”其次，促进信息公开和管理层谨慎作为。对于满足条件的股东提案，公司管理层须将其刊载在委托

8、书征求资料中，如果管理层反对该提案，则须在股东大会上公开说明反对的理由，股东和市场便可对此作出评判。无论如何，股东提出提案促进了相关信息在公司内外部的流动，由于受到股东和市场的压力，管理层的5决策和行为将更加谨慎。最后，实现公司社会责任。在股东提案权制度实施初期，提案集中于公司内部事务，例