上市公司财务舞弊行为识别的实证研究

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1、NilFtAlJN上市公司财务舞弊行为识别的实证研究武汉理工大学管理学院方明徐升武汉理工大学华夏学院徐荣华【摘要】文章选取1998年至2006年40家因财务舞弊而受到监管部门处罚或调查的上市公司和40家对应的非财务舞弊公司作为研究样本，以20个财务指标和内部治理结构指标作为解释变量，对舞弊样本和非舞弊样本进行描述性统计检验，并构建Logisdc模型进行了回归分析。经研究发现，资产负债率、每股收益和存货周转率等变量显著性水平较高，对财务舞弊的影响较大。【关键词】上市公司；财务舞弊；治理结构一二、样本选择与变量设计、绪论财务舞弊会影响投资者对企业、股东对企业，以及企业之(一

2、)样本选择与数据来源间的相互信任程度，最终导致社会信用的危机。如果不对上市本文选取了1998年至2006年4O家因财务舞弊而受到监公司的财务舞弊行为进行准确的识别和治理，将会严重损害广管部门处罚或调查的上市公司作为研究对象。同时。为了更好地大投资者的利益，影响我国资本市场的健康发展以及经济的稳说明问题，我们为每一家公司选取了一个非舞弊配对样本。考虑定运行。所以，对上市公司财务舞弊的研究具有重要的现实意到行业因素、公司规模等公司特征可能会影响舞弊的发生，作者义和实际应用价值。选取控制样本时采取了以下步骤：一是确定每个舞弊公司所在的财务舞弊行为识别的研究基本上建立在对相关财

3、务舞弊行业；二是确定舞弊样本在舞弊前一年的资产规模；三是选取与影响因素研究基础之上，特别是对财务舞弊公司治理影响因素舞弊样本在同一交易所上市以及在同一行业的非舞弊公司。如果的分析。国外的研究主要集中在资本市场发达的国家特别是美该公司在舞弊前一年的资产规模与舞弊样本较为接近，就可以作国，而且此类文献主要集中在董事会特征的三个方面：董事会为非舞弊样本，当面临多家符合条件的公司时，选择与舞弊企业规模、董事会构成与领导权结构。不过从研究结果看，并没有一的上市时间较近的企业作为非舞弊样本。致性的结论，例如Beasley(1996)发现了董事会规模的大小与根据以上步骤进行筛选。最后

4、得到了40个配对样本，总计财务报告舞弊为显著正相关关系，但在另一篇文献中，Beasley8O个样本公司。舞弊样本公司的年度分布特征为：1998年、elaI(1998)却没有发现财务舞弊与未舞弊公司在董事会规模1999年和2003年是财务舞弊发生比较频繁的时期。舞弊样本上存在明显差异。Sharma(2004)的研究表明二者之间为不显分别为6个，8个和9个。从行业分布来看，制造类公司舞弊数著的负相关。Personsf2006)的结论是董事会规模越小的公司量最多，达到16家。占全部样本数的40％；综合类公司位居第越不容易发生舞弊，作者认为应缩小董事会规模。这表明董事二，有8家

5、，占比2O％。会规模与财务舞弊的关系并不明确。在独立董事比例、审计委以上的样本数据均来源于中国证监会上市公司处罚决定员会等董事会结构方面亦是如此。类公告以及证监会指定的信息披露网站——巨潮资讯网(、^，ww．目前，有关我国财务舞弊的治理机制研究尚处于初步探索cinfo．com．cn)，另外，部分数据来自中国证券市场研究数据库阶段，为数不多的经验研究结果与国外差异较大。例如，张俊(CSMAR)。生、曾亚敏(2004)研究表明，独立董事比例、董事会规模、董事(二)研究假设与变量设计长与总经理两职台一对财务舞弊的解释能力有限，张翼、马光1．研究假设(2005)，梁杰、王璇、李

6、进中f2004)的结论与此基本一致。刘立H：企业负债越多，其发生财务舞弊的可能性越大。国、杜莹(2003)发现董事会规模虽然与财务报告舞弊正相关但H2：企业的净利率越高，其盈利能力越强，发生财务舞弊的并不显著，还有执行董事、内部董事比例越高。公司越有可能发概率越小。生财务报告舞弊。而张翼、马光(2005J却发现第一大股东持股H。：企业现金净流量越大，资金越充足，因而发生财务舞弊比例与财务舞弊显著负相关。的概率越小。根据以上国内外专家学者对上市公司财务舞弊行为识别H：企业的资产周转率越高，表明企业的运营效率越高，财的研究现状的分析，可以发现对于上市公司财务舞弊行为研究务舞

7、弊的概率越小。已经达到了一定的水平，并且对现行实务也起到了指导作用。H：企业的成长速度与财务舞弊呈负相关，成长较慢的企但从目前的研究来看。我国有关的专家学者尽管已从多角度对业更有可能发生财务舞弊。上市公司财务舞弊行为进行了分析，但与国外的研究相比还存H。：股权集中度过高会导致公司治理失效，更容易发生财在一定的差距，特别是对上市公司财务舞弊识别和公司内部治务舞弊。理结构之间的关系研究还不够成熟。本研究在前人研究的基础2．变量设计上，将上市公司财务舞弊行为的识别和公司内部治理结构相结本次研究以上市公司财务指标为主基础，结合上市公司内合，进行全