中国风险投资特征的趋势研究

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1、东方企业文化·金融分析2010年1月中国风险投资特征的趋势研究王文杰（苏州大学商学院，苏州，215006）摘要：本文介绍了风险投资的概况．着重分析了我国风险投资的特征，收集了近几年关于我国风险投资的相关数据，进行整理并对近几年的风险投资的特征进行了各方面的比较，得到不同点和相同点并加以解析，以求得出对我国风险投资行业的变化趋势，并反思我国风险投资发展是否与其建立的初衷相一致。关键词：风险投资风险投资特征投资强度中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号：1672—7355（2010）01—0051—02投资募集的资金不断在增长，资金结构

2、不断地变化，以下一、引言就从风险投资特征、风险资本特征和风险资本退出特征三风险投资（VentureCapita1），又称风险资本或创业投方面分析。其中风险投资特征包括：投资强度、被投资企资，是由职业金融家投入到新型的、迅速发展的、有巨大业所处行业分布。风险资本特征包括：风险资本的来源分竞争潜力的企业中的一种权益资本。通俗地说，是指投资布、风险资本地区分布等。人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴公司（主（一）风险投资特征要是高科技公司），在承担很大风险的基础上，为融资人提1、投资强度供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后投资强

3、度是指一定时期内风险投资总额和投资项目数再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高的比值，反映投资一个项目的平均投资额度。额投资回报的一种投资方式。风险投资是在市场经济体制从近几年我国风险投资强度的相关数据可以看出我国下支持科技成果转化的一种重要手段，其实质是通过投资风险投资强度的变化趋势是逐年上升，2006年，2007年上于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行升最快，从图1可知我国风险投资总规模在2008年出现下出售和上市，实现所有者权益的变现，从而不仅能弥补失降，但其投资强度上却没有降低，这说明我国风险投资的败项目的损

4、失，而且还可使投资者获得相对于其他投资方项目在逐年优化，风险投资机构的单项投资额度在不断增式而言的高额回报。加，这样被投资项目的生存率就会得到提升。2、被投资企业所处行业分布二、文献综述及研究方法根据2006-2008年中国风险投资报告，2006年风险投国内较多的文献是关于我国风险投资的现状、存在的资投向狭义IT、能源环保和传统产业等10大类行业项目。问题及对策等宏观研究和对我国风险投资机构的组织模狭义IT行业仍然独占鳌头，在307个样本项目中，该行业式，退出机制等微观研究。关于我国风险投资的特征的研达到121个，占32.7%，投资金额为63

5、.01亿元，占43.9%。究多篇文章有所涉及。陈工孟、蔡新颖（2009）认为中国传统行业和能源环保类行业紧随其后，分别有60个和56风险投资行业已经颇具规模，2008年的投资额和募资额均个投资项目，所占比例分别为14.3%和12.4%；对应的投资跃居全球第二位。但中国风险投资行业发展表现出明显的金额分别为20.57亿元和17.84亿元，分别占16.2%和15.1%区域不均衡性，无论是投资机构、管理资本规模还是被投的比例。上述三个行业的项目数和投资金额合计比例分别资企业，都显著集中于少数几个发达城市和地区。Kortum达到64.05%和70.6

6、2%。Lerner（2000）对美国的情况作了实证研究，发现风险资本随着经济形势的变化和国家政策的调整，传统行业备对技术创新的贡献大约相当于其他资本的三倍。刘曼红受青睐，能源环保行业受宠格局未变。从整体上来看，我（1998）将风险投资机构的组织形式分为七个种类，即有国风险投资仍然以高科技产业为主，但传统行业也逐渐占限合伙制风险投资基金、小企业投资公司、公共风险投资有很大的比重，风险投资扶持高科技产业的政策目的受到公司、大集团的风险投资部门、政府风险投资公司、投资冲击，传统行业的比重的上升除了经济因素的影响外，对银行以及大学或私人孵化器。其中，

7、独立的有限合伙制风高利润的追求也是我国风险投资机构大举进入传统行业的险投资基金管理着大约一半的风险资本。刘曼红、胡波主要原因，另外国家相关法制和监管的不健全也使得风险（2004）关于风险投资与技术创新的关系的研究。认为国投资为了盈利而改变风险投资的初衷。从美国和以色列的内对风险投资对技术创新有着直接的促进作用。本文在他风险投资的成功运作也表明风险投资应以高新技术作为主人基础之上，通过对我国风险投资特征的进行分析，得到要的投资对象。我国风险投资的特征方面的变化趋势。（二）资本特征分析本文的数据主要来源于清科集团公布的年度和季度数1、我国风险投资

8、总规模据、《中国创业风险投资发展报告》，金融年鉴，用Eviews我国风险投资总规模基本趋势是逐年递增的，这种趋等专业软件进行数据处理。势随着我国产业政策的改变及我国