风险投资将在中国形成发展趋势

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1、风险投资将在中国形成发展趙势…风险投资(venturecapital)在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的岛新技术及•其产品的研究开发领域，H在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资木收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管

2、理下的投资中介向特别具冇潜能的高新技术企业投入风险资木的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。风险投资的特征：1,投资对象对为处丁•创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；2,投资期限至少3・5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不耍求控股权，也不需要任何担保或抵押；3,投资决策建立在高度专业化和程序化的基础Z匕4,风险投资A(venturecapitalist)-般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；除了和厅期(seed)融资外，风险投资人-•般也对被投资企业以后各发

3、展阶段的融资需求予以满足；5,由丁•投资H的是追求超额回报，当被投资企业增值厉，风险投资人会通过上帀、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。风险投资的特点：风险投资是一种权益资木(Equity),而不是借贷资本(Debt)。风险投资为风险金业企业投入的权益资本一•般占•该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业來说，风险投资是一种昂贵的资金來源，但是它也许是唯-可行的资金來源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第-，高科技创新企业无法得到它。风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别在于：首先，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好拓风险

4、项H,追逐高风险后隐藏的尚收益，意在管理风险，駕弩风险。其次，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿述能力；而风险投资放眼耒來的收益和高成长性。第四，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业将神，考核的是高科技的耒來市场。最后，银行贷款需要抵押、担保，它一般投向成长和成熟阶段的企业，而风险投资不要抵押，不要担保，它投资到新兴的、有高速成长性的企业和项目。风险投资是一种长期的(平均投资期为5-7年)流动性差的权益资本。-般情况下，风险投资家不

5、会将风险资本一次全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金。风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家与银行家不同，他们不仅是金融家，而且是企业家，他们既是投资者，乂是经营者。风险投资家在向风险企业投资后，便加入企业的经营管理。也就是说，风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金，更重要的是专业特长和管理经验。风险投资家在风险企业持冇约30%的股份，他们的利益与风险企业的利益紧密相连。风险投资家不仅参与企业的长期或短期的发展规划、企业生产目标的测定、企业营销方案的建立，还要参与企业的资本运营过程，为企业追加投资或创造资金渠道，甚至参与企业重要人员的雇用、解聘。

6、风险投资故终将退出风险金业。风险投资虽然投入的是权益资木，但他们的H的不是获得企业所有权，而是盈利，是得到丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。风险投资从风险企业退出有三种方式：首次公开发行(IPO,InitialPublicOffering):被其他企业兼并收购或股木回购；破产淸算。显然，能使风险企业达到首次公开上审发行是风险投资家的奋斗目标。破产淸算则意味着风险投资可能一部分或全部损失。以何种方式退出，在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在作出投资决策之前，风险投资家就制定了具体的退出策略。退出决策就足利润分配决策，以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退

7、出决策。“十五”期间，是我国社会主义现代化建设的关键时期，也是我国高新技术产业发展边上新台阶的一个最重要的时期。风险投资作为高新技术产业发展的一个必要条件，应在“十五”开局阶段率先冇所突破与发展，并逐渐形成比较完善的资木市场体系。我国的风险投资事业及相关领域在近一个时期将呈现卜大发展趋势。一、认识继续深化在中国发展风险投资或创业投资，是中国高科技产业走向未來、走向成功的必由Z路。而发展风险投资必须首先耍解决好二个问题：一是耍创造有利于创新、创业特别是有利于高科技企业家脱颖而出的环境；二是要有完善的资木市场、金融市场