50etf微跌震荡格局延续

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光大期货有限公司上证50ETF期权日报50ETF微跌震荡格局延续2017/10/17，星期二沪深主要股指涨跌互现，50ETF微跌，震荡格局延续。上证50ETF收市价2.779，跌0.002，跌幅0.07%，成交金额6.74亿。摘要1、50ETF走势分析震荡格局延续2、期权成交持仓情况成交量减少持仓量增加3、期权走势分析及策略10月期权原有策略按交易计划应对一、50ETF走势分析从下面的60分钟图来看，50ETF在反弹上行后呈现窄幅波动迹象。图表1：上证50ETF60分钟K线图资料来源：wind资讯1 光大期货有限公司上证50ETF期权日报从下面的日K线图来看，震荡盘升的迹象仍较为明显。图表2：上证50ETF日K线图资料来源：wind资讯从以下的周K线图看，本周初震荡延续，留意上方2.800整数关口。图表3：上证50ETF周K线图资料来源：wind资讯2 光大期货有限公司上证50ETF期权日报从以下的月K线图看，10月初市场表现相对偏稳，月均线多头排列持续。图表4：上证50ETF月K线图资料来源：wind资讯今日沪深股市主要股指涨跌互现。截至收盘，上证综指跌0.19%报3372.04点；深证成指涨0.04%报11275.34。两市成交金额3896亿。创业板指数跌0.30%报1876.99点。盘面上，各板块涨跌互现。其中，家用电器、商业贸易、电气设备、交通运输、房地产、综合等板块涨幅居前。有色金属、钢铁、采掘、计算机、农林牧渔、银行、通信等板块跌幅居前。股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1710下跌0.33%；上证50股指期货主力合约IH1710下跌0.20%；中证500股指期货主力合约IC1710下跌0.54%。3 光大期货有限公司上证50ETF期权日报二、期权成交持仓情况50ETF期权成交量减少，持仓量增加。上证50ETF期权成交量方面，单日成交511706张，较上一交易日减少26.64%。其中，认购期权成交312225张，认沽期权成交199481。期权成交量认沽认购比（PCRatio）今日为0.64，上一交易日为0.62。持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1608479张，较上一交易日增加0.29%。成交量/持仓量比值为31.81%。图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年10月17日）成交量持仓量认购期权认沽期权合约月份总成交量总持仓量变化变化成交量成交量10月314130-140604789299-2163220056711356311月133658-1079222667527534787265493212月43311-23533419061241024141191703月20607-10935173444-3627879111816总计511706-18586416084794685312225199481数据来源：wind资讯光大期货期权部4 光大期货有限公司上证50ETF期权日报图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图数据来源：Wind资讯三、期权走势分析及策略今日50ETF收于2.779，跌0.07%。图表7：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2017年10月17日）丁酉肖鸡庚戌丁丑资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为10月平值期权合约）5 光大期货有限公司上证50ETF期权日报图表8：50ETF与10月平值认购期权“50ETF购10月2800”日内走势图及隐含波动率走势图资料来源：Wind资讯10月平值认购期权“50ETF购10月2800”震荡收低。图表9：50ETF与10月平值认沽期权“50ETF沽10月2800”日内走势图及隐含波动率走势图资料来源：Wind资讯10月平值认沽期权“50ETF沽10月2800”震荡收高。6 光大期货有限公司上证50ETF期权日报10月平值认购期权合约“50ETF购10月2800”隐含波动率为9.07%；10月平值认沽期权合约“50ETF沽10月2800”隐含波动率为8.56%。图表10：10月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（50ETF购10月2800）VS（50ETF沽10月2800）数据来源：wind资讯，光大期货期权部以下提供中国波指的走势变化。图表11：中国波指的日间走势（全部）数据来源：上海证券交易所网站从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。7 光大期货有限公司上证50ETF期权日报图表12：中国波指的日间走势（最近三个月）数据来源：上海证券交易所网站从3个月的短周期来看，中国波指震荡下行，有再创短期新低的可能。中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。————————————————————————————————————————————————————————————————————50ETF今日略有下行，市场成交金额有所下降。消息面上，国内重大会议召开在即，可以认真关注相关的新闻报道，学习会议精神，分析新的动向。回到50ETF市场上来看，节后震荡上行为主基调，特别是长假期后第一个交易日大幅跳空，显示出市场有摆脱原来2.720一线窄幅波动的局面。如今50ETF新的震荡区间已经升至2.80附近，未来一段时间，可以结合消息面的变化，评估50ETF后期是8 光大期货有限公司上证50ETF期权日报否有再度震荡上行的可能。如果此前投资者有在10月期权上采取卖出平值认沽期权（当时为2.75行权价认沽期权）的策略，已经持有10月期权认沽期权的空头部位，则可以按照原定的交易计划应对。投资者在原来制订卖出10月平值认沽期权交易计划时，估计就已经考虑到时间价值流逝及权利金下降到低位后，卖出认沽期权保证金资金占用及面临潜在风险等因素，可能也不会持有10月平值认沽期权的空头部位一直到合约到期日，估计会制订止赢计划选择在临近到期日前择机止赢出场。当然，如果此前投资者基于10月期权交易日数量较少，开始思考及规划11月期权合约的交易计划。目前基于分析评估，认为50ETF有震荡盘升的可能性，则可以考虑在11月期权上构建牛市垂直价差策略（行权价可以选择2.75和2.80）。该策略为买进11月2.75行权价的认购期权，同时卖出11月2.80行权价的认购期权。投资者在拟定上述期权策略时就会提前了解该策略到期的损益图，了解潜在风险及最大收益，然后结合自己的风险准备金，确定交易规模，制订相应入市方案及止损止赢方案。然后遵照执行。构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。9 光大期货有限公司上证50ETF期权日报作者：张毅光大期货有限公司期权部从业资格证书号：F0275493投资咨询从业证书号：Z0000379电话：021-50582386邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com光大期货客服热线：400-700-7979免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。10