期权结算与交割方式

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1、共创期市繁荣共享投资价值期权结算与行权交割研究所徐腾共创期市繁荣共享投资价值金瑞期货2014年期权系列培训层级课程讲师培训时间《期权基础知识》徐腾3月1日基础班《股指和个股期权的概念》朱诗颖3月1日《LME铜期权知识介绍》谭远3月1日《中国期权合约规则要点》徐腾3月22日《期权交易界面操作方式》陈家智3月22日《期权在金融衍生品中的运用》刘兰明3月22日中级班《期权的风险管理》郭皓3月29日《期权的基础策略与思路》陈敏3月29日《期权的结算与行权交割》徐腾3月29日《交易规则要点提炼》陈家智3月8日《期权业务策略与其在金融衍生品中的运用》陈家智3

2、月8日《期权的衍生品概念与核心思维》创新产品部待定高级班《国外做市商系统介绍》金瑞资本待定《期权市场业务潜力与客户需求》陈家智待定《风险管理要点与国外风险案例介绍》创新产品部待定共创期市繁荣共享投资价值期权结算与交割方式一、期权结算价计算二、期权保证金计算三、期权行权交割共创期市繁荣共享投资价值期权结算价期权结算价结算价是计算期权保证金和到期交割费用的依据结算价计算是否合理将直接影响合约活跃程度结算价由交易所计算公布共创期市繁荣共享投资价值期权结算价计算方法结算价计中金所上交所上期所大商所郑商所算方法最后15分钟成交当日有成最后5分钟有成

3、交：全天成交价格按成交量的加权平价格按成交量的交直接生成均加权平均最后5分钟无成交：根据有成交合约的隐当日无成根据盘口交易所计算根据有成交合约隐含波动率反推出无成交挂单计算含波动率反推交合约的结算价国外成熟市场结算价的具体计算方法：1.在每天交易时间段截取几个固定时点，对特定执行价格的期权合约计算当时的隐含波动率2.构建所有执行价格的隐含波动率曲线3.利用标的物当天收盘/结算价计算期权合约结算价共创期市繁荣共享投资价值期权结算价计算方法国内以成交价格加权平均计算结算价的缺点：1.难以确定用于计算的时间区间长度2.对于很不活跃的合约结算价容易受到人

4、为影响国外以隐含波动率计算结算价的必要条件：1.标的物的收盘/结算价格是合理的2.推算出的隐含波动率曲线具有代表性共创期市繁荣共享投资价值期权保证金计算期权保证金买入期权不用交保证金，没有违约风险卖出期权需要交保证金，若保证金不足会被强平700不同执行价格600期权保证金500看涨期权HS300：2100400保证金300看跌期权200保证金1000执行价格180018501900195020002050210021502200225023002350240024502500共创期市繁荣共享投资价值看涨股指期权保证金计算看涨期权保证金＝合约

5、乘数×[期权结算价＋max(HS300收盘价×保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×HS300收盘价×保证金调整系数)]最新规则：保证金调整系数=10%，最低保障系数=0.5例：3月27日HS300指数收于2160点，IO1404-C-1950结算价为220点，IO1405-C-2300结算价为30点，计算这两个合约的保证金。共创期市繁荣共享投资价值看涨股指期权保证金计算700600执行价2100点500看涨股指期权平值看涨期2100看涨期和股指期货多400权保证金权保证金头保证金变化300买入股指期200货保证金1000HS300指数1800

6、18501900195020002050210021502200225023002350240024502500看涨期权保证金＝合约乘数×[期权结算价＋max(HS300收盘价×保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×HS300收盘价×保证金调整系数)]共创期市繁荣共享投资价值看跌股指期权保证金计算看跌期权保证金＝合约乘数×[期权结算价＋max(HS300收盘价×保证金调整系数－虚值额，最低保障系数×期权执行价格×保证金调整系数)]最新合约规则：保证金调整系数=10%，最低保障系数=0.5例：3月27日HS300指数收于2160点，IO1404-

7、P-2000结算价为10点，IO1405-P-2200结算价为80点，计算这两个合约的保证金。500450400350执行价2100点300看跌股指期权2502100看跌期权保证金200卖出股指期货保证金和股指期货空150头保证金变化100500HS300指数180018501900195020002050210021502200225023002350240024502500共创期市繁荣共享投资价值个股期权保证金计算认购期权保证金=期权结算价+max(标的股票收盘价×10%，21%×标的股票收盘价－认购期权虚值额)认沽期权保证金=min[期权执

8、行价格，期权结算价+max(标的股票收盘价×10%，19%×标的股票收盘价－认沽期权虚值额)]计算原则：覆盖两个交易日最大可能变化情况