流通性_结构性通胀与货币政策走向

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1、2011年3月经济论坛Feb.2011总第488期第03期EconomicForumGen.488No.03流通性、结构性通胀与货币政策走向文/杨文超孟庆华【摘要】金融危机以来，宽松货币政策下释放的巨大流动性推动通货膨胀率不断走高，新一轮通货膨胀的压力不断加大，已经给现实经济生活带来负面影响。本文从理论上分析通货膨胀的决定因素，回顾并分析我国自金融危机以来的货币政策，展望了未来一段时期通货膨胀态势并提出货币政策建议。【关键词】货币；通货膨胀；资产价格【作者简介】杨文超，徐州工程学院管理学院副教授，博士，研究方向：金融与财务；孟庆华，徐州工程学院图书馆馆员。2010年以来，中

2、国的老百姓明显感觉到新一轮暂的负增长后，2010年上半年国内CPI同比上涨物价的连续上涨。进入21世纪以来，中国已经经过2.6%，2010年末CPI同比上涨率超过了5%。前几次了四次通货膨胀。第一次通货膨胀是从2000年到通货膨胀一次比一次持续时间长、一次比一次程度2001年，CPI连续16个月高于100，最高达到了深。而这一次的通货膨胀会持续多久、将达到怎样101.7；第二次通货膨胀从2002年4月开始一直持续的程度不可预知，但这次通货膨胀与中国多目标的到2006年3月，CPI最高达到105.3；第二次通货膨货币政策是分不开的。胀还没有消减，随即进入了第三次的物价上涨，而

3、一、通货膨胀决定因素且上涨幅度比较大，2008年2月CPI达到最高点（一）弗里德曼的货币主义理论108.7，而且CPI在100以上保持了33个月。经过短米尔顿·弗里德曼认为，“通货膨胀无论何时表42006~2008年各区域消费信贷市场集中率CR8值系数的实证分析结果，我们认为我国各地区消费信2006200720082009贷市场竞争程度近年来增加的趋势是客观存在的，东部13.9318.2215.3315.23消费信贷的CR8指数已降至竞争型分界点以下，证中部9.889.528.939.69明中国整体及各区域消费信贷市场结构已经处于竞西部13.4213.1322.512.29

4、争性市场。但到目前为止，该市场的供给结构仍不东北12.0010.868.839.10合理，主要以个人住房消费贷款为主。而且东部地数据来源：2006~2009年《国民经济与社会发展统计公区和西部地区竞争性要略低于全国平均水平，但总报》、《中国区域金融运行报告》相关数据整理得出。体竞争性在增加，企业效率提高的趋势相同。较强。从纵向看，2006～2009年，只有中部地区根据本文所得出的结论，笔者提出以下三点建CR8低于全国水平，东北地区2006年略高于全国水议，以期改善我国消费信贷市场乃至商业银行整体平，以后均低于全国水平，说明中部和东北地区消信贷市场结构：①转变观念，丰富产品，

5、强化管费信贷市场竞争性更强。2006～2008年西部地区理，大力促进消费信贷业务发展。②培植农村消费CR8略高于全国水平，2008年二者的差距最大，信贷市场，扩大消费信贷范围与对象。③合理细分2009年又略低于全国水平，从侧面也反映出西部地市场，准确定位目标。区对我国应对全球金融危机和国内流动性过剩的货币政策的响应较为滞后。东部地区CR8每年都略高参考文献于全国水平，说明东部地区消费信贷尤其是住房贷[1]粟勤.消费信贷[M].北京：中国审计出版社，2001.13-14.款与全国平均水平相比竞争性稍弱。[2]杨公仆，夏大慰.产业经济学教程[M].上海：上海财经大学出版社，20

6、02.27-31.三、结论[3]芮明杰.产业经济学[M].上海:上海财经出版社，综合全国及我国东、中、西部和东北地区CR82005.15-39.（责任编辑：华明）·54·何地都只是一种货币现象”。而所谓通货膨胀持续作为一种交换介质，盖或发挥类似资产的功能；货性，是指在遭受到某种冲击使通货膨胀率偏离了长币数量的变化对经济活动毫无影响。期均衡水平之后，向该均衡水平收敛的趋势和过程在凯恩斯所构造的货币理论中，“货币以重要（Altissimo,Ehrmann,Smets,2006），如果从计量经济而特殊的形式进入经济结构而发挥作用”，指出了学的角度来看就是指通货膨胀率表现出序列相关

7、传统货币数量理论的缺陷，并通过对传统货币数量性。通货膨胀的持续性越强，货币政策的滞后时间理论进行修正，编制了“半通货膨胀”一般价格理也就越长。在这种情况下，反通货膨胀或反通货紧论。该理论以非充分就业及生产资料大量闲置为假缩的货币政策就愈加需要前瞻性，同时中央银行在定前提并认为：以充分就业为临界点，在小于充分稳定产出波动和控制通货膨胀这两个目标之间应就业的情况下，增加通货数量，有效需求增加，就赋予控制通货膨胀更高的权重。关于通货膨胀短业增加，国民产量增加，货币工资增加。同时由于期动态机制的研究实质上是对短期内通货膨胀