制造业在变革,高端精密零部件率先崛起

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1、2015年08月11日行业研究评级：推荐研究所证券分析师：王凌涛S0350514080002制造业在变革，高端精密零部件率先崛起021-68591558wanglt01@ghzq.com.cn联系人：蒋俊S0350114120012021-20281095jiangj02@ghzq.com.cn——点评伯克希尔史上最大收购事件：中新网8月10日新闻：综合外媒报道，据熟知内情人士表示，投资大亨巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦(BerkshireHathaway)以372亿美元的价格收购了精密机件公司（PrecisionCastpartsCorp

2、），成为是伯克希尔史上最大的收购。精密机件公司创立于1949年，总部位于美国俄勒冈州波特兰，是一家精密金属零件制造公司，是波音、劳斯莱斯、空客公司、庞巴迪、赛斯纳、古德里奇等的指定零配件制造商。主要生产飞机组件及能源生产设备，航空螺丝、螺帽以及螺丝起子等产品，航天产业占该公司营收比重约70%。该公司也为电力及工业企业生产管路套件。根据证券机构申报的文件，伯克希尔哈撒韦为精密机件公司最大股东，持有约3%股权，到3月31日为止，持股总值约8.82亿美元。该公司在3月29日时的会计年度获利15.3亿美元，净营收为100亿美元。精密机件公司

3、业务包括精密铝合金产品、工业液体控制部件、重机械、金属器材等，主要产品包括：航天喷射引擎、飞机结构控制、起落架、客货舱门、发动机盖及其他机身结构部件、机翼和工业用燃气涡轮机中的各类锻件及精密铸件、石油及天然气运输管道控制阀、控制帮辅、重型机械等。投资要点：世界制造业处于大变革中，大国重塑制造业竞争新优势。世界正处于新一轮的科技革命和产业革命，制造业与新型信息技术正在深度融合、引领产业变革，未来产生新的生产方式、产业形态、商业模式和经济增长点。当今，世界大国日益重视本国制造业的发展，德国工业4.0、美国工业AMP1.0和AMP2.0、以及

4、中国工业《中国制造2025》相继出台，相继彰显了国家提振制造业的决心。“制造强国”已经上升至国家战略层面，并决定国家未来几十年的发展方向。制造业涉及国家各个方面，是国家经济的主体、立国的根本、兴国的利器、强国的基础。先进制造代表就是大国实力，是大国必争之地。我国经济结构转型借助于产业升级，离不开“中国制造2025”。中国正处于经济结构转型期，未来产业升级成功与否将决定着经济结构转型的成败。《中国制造2025》明确了我国卫星制造、航空发动机、飞机制造和航天发动机等制造业的发展方向和目标，军工板块将围绕中国制造2025规划和发展未来的10年

5、。《中国制造2025》成为长期的投资主题和思路。高端精密零部件是先进制业的基础，率先崛起。零部件是制造业的基础，高端精密零部件直接制约先制造业的发展。未来我国要发展先进制造业，必须率先突破高精密零部件技术，在此前提下才能进一步发展先进制造业。当前，我国高端精密零部件与国外先进制造业大国相比仍有一定的差距，未来只有高端精密零部件率先崛起，“中国制造2025”才能稳步推进和突破。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告看好高端精密零部件的未来。精密机件公司生产的航空航天精密零部件产值占据该公司70%的营收比。航空航天是最能代表

6、国家先进制造业实力的领域，也是制造业中产品附加值较高的领域。精密机件公司生产的零部件正是面向航空航天领域的，该领域的精密零部件对材料、制造工艺、性能和可靠性等要求极高，是国家制造业基础实力的集中体现。巴菲特以最大手笔372亿美元买入精密机件公司，表明以巴菲特为代表的前瞻性投资者看好新型制造业的基础——高端精密零部件。对标精密机件公司，推荐成发科技。成发科技是我国航空发动机零部件的提供商，其产品性能和质量完全达到国际同类产品的先进水平。公司产品远销海外，如美国通用电气、普拉特·惠特尼，英国罗尔斯·罗伊斯等公司，未来国家千亿级的发动机专项有

7、望落地，受航空发动机产业利好，有望迎来高速发展的黄金时期。此外，推荐关注零部件的下游航空发动机制造商——中航动力。风险提示：发动机产业发展不达预期。高端精密零部件制造行业发展不达预期。EPSPE股票代码股票名称股价评级14A15E16E14A15E16E600893.SH中航动力59.490.480.590.7312410181买入600391.SH成发科技54.120.090.240.36601226150买入数据来源：盈利预测来自wind一致预测，国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2国海证券股份有限公司【分析师承诺】王凌涛

8、，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体