私募股权投资论文.doc

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1、私募股权投资论文私募股权投资论文预读：摘要:一、私募股权投资基金发展面临的问题1•退出渠道不完善私募股权投资是以财务投资为手段，以获得资木收益为li的的投资行为，在对某个投资标的的投资行为完成麻，最终是要通过顺利从标的企业退出并进入标的企业来实现资木的不断保值增值•顺利的退出需要有多样化的退出渠道作为保障，但我国多层次资木市场的建设仍处于摸索阶段，虽然近年来通过开通屮小板、创业板市场,一定程度上丰富了资木的退出渠道，但其有限的上市资源和核准制下的股票发行方式，对广大的中小型创新、创业企业来说依然是一个较高的门槛.而我国的产权交易市场地域条块分割又在很大穆度

2、上限制了产权流动,阻碍了目标企业的市场价值体现.在国外发达资木市场活跃的并购手段，目前尚未成为我国投资基金退出的主要渠道.根据清科研究屮心统计,H2004年至2012年一季度，屮国创业投资及私募股权投资机构投资的中国公司，投资成功退出的案例数共为1179笔,备种退出方式中,IPO退出708笔，并购167笔，股权转让261笔，管理层回购43笔•占比分别为60.1%、14.2%、22.1%和3.6%.全国屮小企业股权转让系统“（新三板"）虽然近年来得到了较大的发展,但由于该市场目前仍存在投资者门槛较高、制度设计不完善的问题，其市场参与稈度和影响力有限，资木流动

3、性和承载能力都无法满足私慕股权基金便捷退出的需求.2•专业人才的匮乏私募股权投资是一门多学科综合的跨界专业,不但要求从业者具备良好的行业理解能力、市场判断能力，同时也必须具备对宏观经济、企业管理等的基木的分析能力，同时，私募股权投资的成功还需要有强人的资木作为后盾，因此，私募股权投资是人才密集型和资木密集型高度结合的专业•其需要的人才可以大致包括市场型人才、管理型人才和投资型人才•然而，我国私募股权投资基金除了某些大型的私募股权投资基金机构，一些中小投资机构都存在专业人才的缺乏，对行业或企业的发展缺乏准确的判断,使得部分私募股权投资基金只是热衷于寻找即将上

4、市的企业作为投资对象，一旦被投资企业成功上市，其巨大的弟价更进一步助长了私募股权投资基金机构的投机倾向，这种状况更加剧了私募股权投资界对标的企业无序增强哄抬价格的局面.二、我国私募股权投资基金发展问题的解决对策应该认识到，上述我国私募股权投资基金行业存在的问题是属于发展屮的问题,因此,M以发展的眼光和思路来对待，而不能采取头痛医头,脚痛医脚或者一刀切的方法，具体解决过程可以结合国外成熟资木市场的经验,以促使我国私募股权投资基金健康发展.1.加快建立多层次资木市场，保障退出渠道的畅通丰富多样化的退出渠道是私募股权资木市场发展的基础条件，加快推进多层次资本市场

5、的建立，大力发展场外交易市场和创业板市场，改革股票发行审核体制，建立市场化的资木监管体系是当务之急•与美国等资木市场发达的国家和地区不同，我国的资木市场呈明显的倒三角结构，处于市场底层的场外交易市场发展严重滞丿E近年来国家在原屮关村股转系统的基础上大力推动全国屮小企业股权转让系统（俗称“新三板”）的建设，使得我国的多层次股权市场建设迎来了良好的转机,1=1前，在'噺三板"上挂牌的企业已经突破了1500家，市场规模有了大幅提升，但受制于交易门槛和交易规则的限制，忖前市场的参与程度和活跃程度仍+分有限，仍需要进一步市场创新.与此同时，应该尽力打破地方产权交易市

6、场之间的障碍,建立全国统一的产权交易系统,完善企业的价值发现体系.2.健全法律、法规和政策体系首先是完善法律环境，应该针对私募股权投资基金行业的特点，建立专业的法律法规体系，从基金的发起、设立、募集、投资、退出等多角度提供规范标准，明确股权投资基金的监管部门•其次，应在政策上进一步出台扶持举措，降低行业准入门槛，适当降低有关税率，鼓励木土私募股权投资基金的发展.1.营造良好的创新创业环境为私募股权基金捉供发展的沃土我们应该清醉的认识到冲小型创新、创业企业的规模、数量和发展状况，是私募股权投资基金发展的根木.从美国等境外发达股权投资基金的发展经验看，创新创业

7、企业与般权投资基金的发展往往是互相促进，相伴相生的.离开了创新创业企业的发展，私募股权投资将成为无源之水，无木Z木.因此，要推动私募股权投资基金的发展，首先必须推动中小型创新、创业企业的发展，从政策层面和法律层血营造良好的创新、创业环境,加大知识产权保护力度，进一步降低创业企业的经营负扌I!,减少政府审批流程和环节,实现市场在资源配置屮的决定性作用，为私募股权投资基金创造一片发展的沃土.2.加快专业人才的培养资木市场的发展离不开人才，应该认识到私募股权投资基金行业作为人才和资本高度密集型行业，人才是决定行业发展的第一要素.现阶段，一方面，应从国家层面,通过

8、增加相关教育投入,培养私募股权投资基金的基础人才，列一方面,鼓励和