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1、2007年2月山东工商学院学报Feb.2007第21卷第1期JournalofShandongInstituteofBusinessandTechnologyVol.21No.1财务会计研究金融工程在企业财务管理中的应用储俊(中国矿业大学管理学院,江苏徐州221008)[摘要]分析了金融工程在企业财务管理中应用的动因,阐述了金融工程风险管理技术在企业财务管理中的有效应用,指出,企业在财务管理活动中可以有效地运用金融工程风险管理的技术和手段,降低企业经营活动中越来越难以预见的不确定性风险,把风险控制在自己可以承受的范围之内。[关键词]金
2、融工程;财务管理;金融风险;风险管理[中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]1672-5956(2007)01-0091-04根据Finnerty的定义,金融工程包括新型金融工具与状况,而国际市场上的价格体系极不稳定,加上国际投机手段的设计、开发、实施与整合,以及对金融问题进行创造资本的炒作和某些垄断企业的操纵,使得国际市场原材料[1]性的解决。在实际运用中主要是利用各种金融衍生工价格忽涨忽落,给企业的经营带来极大的不确定性,容易具,为客户设计、定制一些特殊的金融产品,以有效地管理引发一些难以预见的风险。因此,企业需要各种有
3、效的风企业所面临的各种风险,把风险降低或是控制在可以承受险管理工具。的范围之内。4.金融资产价格。现代企业一般都会持有相当数量的金融资产,例如股票、短期债券、商业票据等。由于这些一、金融工程在企业财务管理中应用的动因金融资产的市场价格变动极为频繁,使企业面临巨大的风分析险。股票、债券价格的波动影响公司的市场价值,汇率、利随着金融全球一体化的发展,企业所处的内外部环境率的变动不仅会影响筹资者的筹资成本和投资者的投资日益动荡和复杂,尤其是那些在国际市场上参与竞争的企收益,而且会影响人们对金融资产价格的预期,从而加剧业,由于利率、汇率和商品
4、价格等频繁、剧烈的波动,其面金融市场的波动,加大企业的金融风险。临的金融风险越来越大,他们迫切需要有效的风险管理手5.政府或市场监管的约束。在市场经济制度下,企业段来控制或降低风险,避免遭受额外的损失。参与市场竞争必须遵守政府的制度和市场的规则约束,在此外,企业出于融资性质及融资成本的考虑,也要求涉及到整个社会福利的公共事业中受到的监管约束尤为设计和开发出新的金融工具以确保其经营活动所需要的、严格。由于金融业是现代经济的核心,金融风险是诱发经融资成本尽可能低的大规模资金。济危机的主要诱因,因此企业在其金融运作中受着严格的(一)企业外部
5、环境的影响金融监管约束。遵循这些约束会增加企业的运作成本,因1.利率。西方资本市场利率自由化风潮使得各国市此企业有足够的动机去规避和摆脱这些约束,金融工程的场利率的波动变得频繁而剧烈,使企业融资的不确定性加许多创新工具和手段为企业提供了这种便利。大,融资成本增加,容易导致那些资产负债利率期限结构(二)企业内部因素的影响不相匹配的企业遭受重大损失。1.流动性需要。在企业的日常运营中,总是持有一定2.汇率。布雷顿森林体系崩溃以后,国际货币体系处数量的现金。但现金属于非盈利性资产,持有的数量过于混乱和动荡之中,汇率波动频繁,给开展对外业务和
6、跨多,会降低企业资产增值的速度,与企业价值最大化的目国经营的企业带来了巨大的风险。在经济全球日益深化标相背离;如果持有数量过少,则一方面难以保证企业意的今天,如何有效地避免汇率波动带来的巨大损失是企业外的现金需求,有可能影响企业的信誉和偿债能力,另一迫切需要解决的一个难题。方面企业有较好的投资机会时不能及时抓住。因此企业3.原材料价格。原材料价格直接影响着企业的经营常常需要一些流动性较强的金融资产,既可以获取短期投[收稿日期]2006-05-23[作者简介]储俊,1972年生,男,江苏宜兴人,中国矿业大学博士生,研究方向为财务与金融管
7、理,(电子信箱)chujunjwj@yahoo.com.cn。—91—资收益,又可以在需要时迅速地变现。为此金融工程给企时效性强、成本低、灵活性大等传统金融风险管理方法所业提供了许多有效的金融工具和手段,如货币市场基金、无法比拟的优点,在现代企业风险管理中得到了广泛而有商业票据、大面额可转让定期存单等。效的应用。2.资产增值的需要。企业的资产只有在投资过程中三、金融工程在企业财务管理中的应用才能实现其价值增值。当企业一时没有较好的投资项目时,企业往往会积累并持有较多的现金流。如何在保持其(一)金融工程在融资中的应用流动性的同时,获得尽
8、可能高的短期收益,也是企业努力企业使用的任何资金都有其相应的成本,如何在确保的目标之一。企业往往希望选择能获得较高收益,流动性企业经营活动所需要的资金情况下,使得资金使用成本尽较强且风险不大的投资工具及手段。此外,随着金
