金融工程考试重点.doc

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1、第一章金融工程学概述金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和债券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。第二章远期与期货概述第一节远期与远期市场金融远期合约的含义金融远期合约（ForwardContracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。金融远期合约种类根据标的资产不同，常见的金融远期合约包括1.远期利率协议2.远期外汇协议3.远期股票合约

2、1．远期利率协议远期利率协议（ForwardRateAgreements，简称FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。2．远期外汇合约　　远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。　　按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外汇综合协议。3．远期股票合约远期股票合约（EquityForwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。第二节期货与

3、期货市场金融期货合约的定义金融期货合约（FinancialFuturesContracts）是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。同样，我们称在合约中未来将买入标的物的一方为多方，而在未来卖出标的物的一方为空方。合约中规定的价格就是期货价格。保证金制度和每日盯市结算制度保证金何时追加？追加多少？在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必须在经纪公司开立专门的保证金账户，并存入一定数量的保证金，这个保证金也称为初始保证

4、金（InitialMargin）。保证金的数目因合约而不同，也可能因经纪人而不同。每日盯市结算：在每天期货交易结束后，交易所与清算机构都要进行结算和清算，按照每日确定的结算价格计算每个交易者的浮动盈亏并相应调整该交易者的保证金账户头寸。关于追缴保证金：1.5在盯市结算完成以后，如果交易者保证金账户的余额超过初始保证金水平，交易者可随时提取现金或用于开新仓。但交易者取出的资金额不得使保证金账户中的余额低于初始保证金水平。2.而当保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金水平时（维持保证金水平通常低于初始保证金水平），经纪公司

5、就会通知交易者在限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。这一要求补充保证金的行为就称为保证金追加通知。交易者必须存入的额外金额被称为变动保证金。未平仓合约数何时增加？减少？不变？未平仓合约数是指某种期货合约流通在外的合约总数。它是所有多头数之和，相应地也是所有空头数之和。当某项期货合约正在交易时，如果交易双方都是建仓，则市场中该期货合约的未平仓合约数（OpenInterest）增加一个；如果其中一方是建仓而另一方是平仓，则未平仓合约数保持不变；如果双方都是平仓，则未平仓合约数将减少一个。第三节远期与期货

6、的比较远期与期货的比较（一）交易场所不同远期并没有固定的交易场所，期货合约则在交易所内交易（二）标准化程度不同远期交易遵循“契约自由”的原则，期货合约则是标准化的，（三）违约风险不同远期合约的履行主要取决于签约双方的信用。期货合约的履行则由交易所或清算公司提供担保。（四）合约双方关系不同远期合约是交易双方直接签订的期货合约的履行完全不取决于对方而只取决于交易所或清算机构（五）价格确定方式不同远期合约的交割价格是由交易双方直接谈判并私下确定的。期货交易的价格则是在交易所中通过公开竞价或根据做市商报价交易确定的。（六）结算方式

7、不同远期合约签订后，到期才进行交割清算期货交易则是每天结算的。（七）结算方式不同绝大多数远期合约通过到期实物交割或现金结算方式来结束。绝大多数期货合约都是通过平仓来了结的。第三章远期与期货定价第一节远期价格与期货价格远期价值和远期价格在签订时和签订后有什么不同？远期价值是指远期合约本身的价值。　　－　在签订远期合约时，如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，对于一份公平的合约，多空双方所选择的交割价格应使远期价值在签署合约时等于零。－　在远期合约签订以后，由于交割价格不再变化，多空双方的远期价值将随着标的资产价格的

8、变化而变化。远期价格是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。远期价格是理论上的交割价格。关于远期价格的讨论也要分远期合约签订时和签订后两种情形。5　　－　一份公平合理的远期合约在签订的当天应使交割价格等于远期价格。如果实际交割价格不等于这个理论上的远期价格，该远期合约价值对于多空双方来说就都不为零，实际