金融工程重点

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1、一、简答1、衍生品的用途对冲风险（套期保值）、投机、套利、改变资产的特性2、衍生品的套期保值用途衍生产品的最基本作用：套期保值（对冲风险），提供了一种新的风险管理方法风险管理的基本方法：风险回避预防并控制损失风险留存风险转移：I套期保值II保险III分散投资3、交易者（区别）套期保值者：对冲某种风险（优势劣势特点）投机者：赌某个市场交易变量的变动方向套利者：持有两个或者几个金融工具互相抵消的头寸已锁定一个无风险收益4、衍生品特点高风险高杠杆高收益零和博弈5、期货价格和现货价格的关系在到期口Z前，期货价格和现货价格不同，但变化趋势相同在到期口，期货价格收敛于现货价格6、期货市场机制①

2、每口结算：逐口盯市逐口结算②保证金制度：初始保证金维持保证金7、期货交易者的类型：①套期保值者②套利者③投机者：抢帽子者短线交易者长线交易者8、期货和远期的区别远期合约交易双方私下签约非标准化通常有一个交割口在合约到期时结算通常进行交割或最后现金结算存在信用风险9、国债期货的特点期货合约在交易所内交易标准化合约交割期限有个范围每口结算大部分在到期前平仓基本无信用风险1•能够主动规避利率风险2.交易成本低3.流动性高4.信用风险低10.国债期货的功能1•规避利率风险功能2.价格发现功能3•促进国债发行功能4.优化资产配置功能11＞期权的标的资产股票外汇股票指数期货12、期权的交易策略

3、的类型期权和标的资产的组合价差期权组合期权13、基差产生的原因①将要套期保值的资产和期货合约的标的资产可能不是完全一样②套期保值者可能不知道买入或卖出的准确时间③套期保值者可能会提前平仓14、套期保值额基本原理：利用期货进行套期保值时，其目的往往是通过持有一个期货头寸最大限度使得风险中性化15、看涨期货期权的机制当一个看涨期货期权被执行时，期权多头可以获得：1.一份期货合约多头2.期货价格超过期权执行价格的现金16、看跌期货期权的机制当一个看跌期货期权被执行时，期权多头1.一份期货合约空头2.期权执行价格超过期货价格的现金17、广泛使用期货期权的原因①可以方便快捷得知期货价格②交割

4、商品的期货合约比交割商品本身更方便③执行期货期权不产生标的资产交割，无需动用自有资金④期货期权的交易费用更低二、名词解释1、互换：互换是指交易双方在未来彼此交换现金流的协议。2、空头对冲：当套期保值者当前持有某资产，或未来持有某种资产时，打算在将来卖出某资产时，可以使用空头对冲策略3、多头对冲：当套期保值者打算在将来购买某资产而现在想锁定其价格时，可以使用多头对冲。4、交叉对冲：当期货合约的标的资产与要对冲风险的资产不相同吋可以使用交叉对冲的策略5、远期利率：远期利率是由当前零息率隐含的在将来开始的利率6、远期利率协议（FRA）：是一个场外交易合约，交易者同意在将来指定时期按某个确

5、定利率贷出或借入本金。通常以LIBOR为合约的基础利率。7、久期：是用来衡量债券持有者在收到现金付款之前，平均需耍等待多长时间。8、期货期权：当一个交易所进行某种期货合约的交易时，通常也可以交易基于该期货的期权合约。9、期权的内在价值：是零和期权立即执行时所具有的价值两者的最大者。10、时间价值:通常具有实值状态的期权并不是立即执行，而是等待更好的机会，即期权具有时间价值。11、期权价值：对于看涨期权：当St>K时，为实值期权；12、盒式价差期权：是执行价格为K和K的牛市看涨价差期权和同样两个执行价格的熊市看跌价差期权的组合。13、Delta（D）是期权价格变动与标的资产价格变动的

6、比率14、Theta（Q）是衍生品价格变化相对于时间变化的比率（通常为负）15>Gamma（G）：衍生品delta（D）的变化相对于标的资产价格变化的比率16、Vega（n）定义为衍生品价值变化与标的资产波动率变化的比率17、Rho定义为衍生品价值变化与利率变化之间的比率三、计算题：1、S&P500指数=1000证券组合价值二$2500000证券组合的B=2.0问题：需要多少张期货合约？3个月后指数为950点，证券组合的回报是？在股指期货上的回报是？2、假设一个两年期的国债，票面金额为100,票面利率为6%,每半年支付一次息票，对应的贴现率如下：求债券市场价格期限（年）零息率（％）

7、（连续复利）0.55.01.05.81.56.42.06.83、年（n）n年投资的零息率（％pa）第n年期的远期利率13.014.024.64、一个3年期债券，息票率为10%,每半年支付一次，面值为100o假定y=12%,久期计算如下表：时间付款金额现值权重时间权重0.51.01.52.02.53.0合计5、考虑一个付息债券的远期合约的多头状况，该债券现价为900,我们假设远期合约在9个刀后到期，我们假设4个刀后会收到40息票，4个刀和9个刀的无风险利率分别为3%和4