大钢企地进口套利游戏：大鱼吃小鱼.doc

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1、胡士泰和谭以新，这两个谈判桌上的对手，如何走向“合作”？    事实上，部分中国大型钢企，与力拓等国际铁矿石供应商的“合作”历史久矣。站在它们对面的，是中国1000多家中小钢企。    在2003至2008年中这段中国的“铁矿石稀缺”年代，部分拥有“进口资质”的大型钢企，通过将从力拓等矿商处获得的低价“长协矿”，高价倒卖给中小钢企，攫取了巨额利润。    向部分中国钢企提供相对低价的“长协矿”，让它们通过“倒卖”赚取巨额利润，国际矿商事实上成为了部分钢企的“金主”。据本报记者了解，2008年，国内某龙头钢企，有近一半的利润来自铁矿石倒卖。    “力拓等矿商发现后，心里

2、自然也不平衡，需要这些钢企给出某种回报。”一位钢铁业分析人士对本报记者表示。而除了不断接受国际矿商的涨价要求外，提供中国钢铁业的机密，亦成为部分钢企的“回报”手段。    “双轨制”溯源    据这位钢铁业分析人士介绍，从2000年开始，宝钢、武钢、鞍钢、首钢等大型国企，便陆续开始与力拓等国际矿商签订长期供货合同。没有签订长期合同的钢企，则进口现货矿，“现货矿的主要来源是印度、南非等地。”    由于铁矿石总体进口量不大，在2000年至2002年间，“你走你的长协，我走我的现货，都很规矩，价差也没有那么大。”    但2003年以后，随着中国钢铁工业的迅速发展，铁矿石进

3、口量开始大幅增加。当年，中国铁矿石进口量首次超过日本，成为世界上最大的铁矿石进口国。力拓、必和必拓、淡水河谷三大矿商，成为中国钢企绕不开的供应商。    不过，正如钢铁工业协会常务副会长罗冰生所指，当时，铁矿石进口市场行为不规范，存在盲目进口和竞相抬价的现象；从事铁矿石进口的主体数量过多而且分散，缺乏必要的统一协调和自律。“这些问题直接引起了市场秩序的混乱，使我们丧失了大买家的优势，在进口作价方面不具备话语权。”    以2004年为例，中国进口铁矿石2.08亿吨，进口额127亿美元，分别同比增长40.5%和161.8%。其中，铁矿石平均单价同比上涨86%。    20

4、05年3月，商务部、中钢协加强了对“铁矿石进口资质”的管理，铁矿石进口企业数目由原来的523家削减到118家(目前为112家)——主要是大型钢企和大型贸易商。此举的目的是，中国钢铁业能够“用同一个声音说话”，实现“大买家”的优势。    当时，“铁矿石进口资质”向大型企业的集中，与国家力图推动的“钢铁产能”向大型企业集中，互为前提。    2005年7月出台的“钢铁产业发展政策”明确提出，“对钢铁行业的发展予以调控”：通过钢铁产业组织结构调整，实施兼并、重组，扩大具有比较优势的骨干企业集团规模，提高产业集中度。到2010年，钢铁冶炼企业数量较大幅度减少，国内排名前十位的

5、钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例达到50%以上；2020年达到70%以上。    但之后，中国钢铁业的产能调整，却未达预期。    “淘汰落后和产能控制的不力，是导致'进口资质管理’政策失效、矿石市场继续混乱的根源。不仅是铁矿石，所有的原材料都在上涨。”前述钢铁业分析人士对本报记者表示。    “从2002年起，中国经济全面快速增长，我们河北地区的钢厂，真如雨后春笋般建立起来。”河北唐山一家中型钢企的原料部负责人告诉本报记者，“那时候发展起来的钢厂，大多没有长协矿，甚至没有进口渠道。中国钢企对铁矿石的需求巨大，但矿商的产量却没有那么高。”    而“进口资质”事实上赋

6、予了部分大型钢企一种“特权”——他们垄断了从国际矿商那里获得的低价“长协矿”，除了自用部分，其余都被高价转卖给了众多“没有进口资质”的中小钢企。    “长协”和“现货”两个价差明显的市场由此形成，巨大的“套利”空间亦由此出现。    “套利”路径    “当然，并不是说，拥有进口资质就等于拥有长协供应。2005年后，虽然有118家企业有'铁矿石进口资质’，但其中拥有长协矿的，还只是少数。”前述唐山钢企原料部负责人说，“因为，大型的国外矿商都比较牛，一开始只针对大型的、有发展潜力的钢企发展'长协伙伴’，很少有中小型或民营钢企能订上长协矿的。”    目前，中国共有大小钢

7、企1200家左右，其中，大中型钢铁企业约70家。拥有“套利”机会的，主要是拥有“铁矿石进口资质”的大中型钢企。    据一位知情人士透露，2003年上半年，首钢从澳大利亚所得的长协矿运抵国内，价格大概在630多元/吨，而当时中国的国内矿最高一度达到1200元/吨。    2004年，部分拥有“长协矿”的大型钢厂，开始将“倒卖”冲动正式付诸行动。这位知情人士称，“当年，山东一家靠近港口的大型钢厂，仅靠倒卖长协矿，便获得高达7亿元的纯利。”    这位人士还向记者描述了大型钢厂“套利”的通常路径：无铁矿石进口资质的钢企或贸易商，向有资质者挂靠