(繁体)中国企业海外投资面临的外汇风险及管理.doc

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1、中國企業海外投資面臨的外匯風險及经管－以中國石油為例外匯風險又稱匯率風險，是指一定時期的國際經濟交易當中，以外幣計價的資產（或債權）與負債（或債務），由於匯率的變動而引起其價值漲跌的不確定性。從事涉外貿易、投資、借貸等活動的主體，不可避免地會在國際範圍內收付大量外匯，或擁有以外幣表示的債權債務。當匯率發生變化時，一定數量的某種外匯在兌換或折算成其他幣種時數量會發生變化。這就給外匯持有者或運用者帶來不確定性，有可能獲取利潤，有可能遭受損失。但是，穩健經營的經濟主體一般不願意讓經營成果蒙受這種自身無法預料和控制的匯率變化的影響，因此都將外匯風險防範作為經營经管的一個重要方面。1外匯風險產

2、生的原因1.1企業本身所帶來的外匯風險一個國際企業或其他經濟組織，在它的經營活動中，即在它的經營活動過程、結果、預期經營收益中，都存在著由於外匯匯率變化而造成的外匯風險。1.1.1由企業外匯交易引發的風險企業外匯交易風險又稱為交易結算風險，是指以外幣計價的交易，由於該幣與本國貨幣的比值發生變化即匯率變動而引起的損益的不確定性。這種交易風險從簽訂交易合同，確定以外幣計價的交易總額時就開始產生，直至結清貨款為止。它是國際企業面臨的一種最主要的外匯風險。1.1.2由企業會計折算引發的風險會計風險又稱為折算風險。它是根據會計制度的規定，在公司全球性的經營活動中，因為匯率的變化，引起資產負債表

3、上某些項目價值的變化。公司在報告時，為了把原來用外幣計量的資產、負債、收入和費用，合併到本國貨幣帳戶內，必須把上述用外幣計量的專案的發生額按本國貨幣重新表述，亦稱折算的重新表述，它必須按母公司所在國政府或公司自己確立的規定進行，因為匯率的變動而產生折算風險。1.1.3由企業自身經營引發的風險6/6經濟風險又稱經營風險，是指在外匯匯率發生波動時國際企業的未來收益所遭受的風險。它是一種潛在的風險。未來收益變化的大小主要取決於匯率變化對本企業產品成本、價格、產量等影響度的大小。經濟風險與前兩種風險不同，其影響是長期性的，而交易風險和會計風險的影響都是一次性的。對於國際企業來講，能否避免經濟

4、風險是至關重要的，它關係到企業在海外的投資或經營效果。同時，對這種潛在風險預測的準確程度也將直接影響該企業在融資、銷售與生產方面的戰略決策。1.2由國家政策或制度所帶來的外匯風險國家政策和制度所引發的風險主要是由於外匯管制。目前，我國是實行最嚴格外匯管制的國家之一。人民幣尚未實現完全可自由兌換，匯率形成機制不健全，國際結算的匯率風險較大。1.2.1對外匯收支管制引發的風險進出口貿易產生的外匯收支通常在一國的國際收支中所占的比例最大，所以，實行外匯管制的國家大多對貿易外匯實行嚴格管制，以增加出口外匯收入，限制進口外匯支出，解決貿易逆差，實現國際收支平衡。對出口實行外匯管制，一般是規定出

5、口商必須把外匯收入及時調回國內，並按官方匯率結售給指定銀行。另一方面，一國為了減少外匯支出，防止資金外流，實行外匯管制的國家除對進口外匯實行核批手續外，為限制某些商品的進口，減少外匯支出。外匯收支的管制使企業失去外匯自主權，影響對外貿易。限制資本外流和限制投資收益回流的做法也會打擊外商對該國投資的積極性。1.2.2對資本輸出入的管制引發的風險由於資本的輸出入對一國的國際收支狀況影響較大，所以無論是發展中國家還是發達國家，都很重視對資本輸出入的管制，只是管制的目的、措施等不同而已。一般而言，發展中國家或外匯短缺的國家限制資本流出，但對資本流入不限制，並且還採取多種措施吸引、鼓勵資本流入

6、以發展本國經濟；而發達國家或外匯資金富裕的國家則較少採取措施限制資本的輸出入，即使採取了一些限制資本輸出入的措施，也是為了緩和匯價和儲備所受的壓力。但是，隨著國際金融市場一體化趨勢的發展，金融創新不斷升級，市場上存在著大規模的國際遊資，因此為防範風險，各國均逐步加強了對資本專案的外匯经管。1.2.3對匯率的管制引發的風險6/6對匯率的管制是一國從本國經濟利益出發，為調解國際收支和穩定本幣價值而對匯率制度和匯率水準進行管制的方法。一國政府通過直接管制匯率或者間接調節市場匯率的方式來制訂或調整利率。通過匯率管制所制訂的匯率人為因素較大，容易造成價格扭曲，因此，很難反映市場上真實的匯率水準

7、從世界範圍來看，外匯管制阻礙著自由多邊結算體系的形成，自然阻礙了國際貿易和國際資本流動的正常進行。對發展中國家來說，高估本幣匯率和限制外匯自由交易會打擊出口企業的創匯積極性，而外匯短缺也影響該國進口貿易的發展。2.中國石油面臨的匯率風險近年來，中國石油海外業務發展迅速，中石油海外擴張的整體目標是，在未來10年內，計畫投資600億美元，將海外石油和天然氣年產量提高至2億噸。業務範圍涉及油氣勘探開發、煉油化工、油氣貿易和工程技術服務等多個領域，結算涉及美元、歐