中金所金融知识竞赛—外汇期货.ppt

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1、第三届“中金所杯”高校大学生金融及衍生品知识竞赛——串讲（第二场）大连财经大学20150624第四部分外汇期货外汇期货产生与发展外汇期货发展历程上个世纪70年代初，以美元为中心的布雷顿森林体系解体，国际上汇率波动剧烈，避险需求增加。1972年5月16日，美国芝加哥商业交易所（CME）推出了包括英镑、加拿大元、西德马克、瑞士法郎、日元、意大利里拉、墨西哥比索在内的七种外汇期货合约。最早的金融期货品种，成交量巨大。外汇和外汇衍生品（基本概念）外汇：是以外国货币表示的货币、票据和有价证券。包括以外国货币支付

2、的外钞、银行存款、各类票据、外国国债、外国公司债券、外国公司股票等一切外币债权债务。全球主要货币交易情况汇率定义汇率：外汇的价格直接标价法：购买1单位外币，需要支付多少本币——外币为基准。如日元114.54，人民币6.12间接标价法：出售1单位本币，可以收到多少外币——本币为基准。英国、美国（美对英除外）中国银行人民币外汇牌价外汇交易特点---24小时连续交易外汇衍生品外汇远期：是指买卖双方签订合同，在未来某个时间按照约定的汇率交换一定数量的货币外汇期货：可以看成是标准化的外汇远期合约，合约价格、交割

3、时间等条款由交易所制定。外汇期权：购买方在向出售方支付一定的费用后所获得的未来按规定汇率买进或者卖出一定数量外汇的权利。外汇互换：指交易双方交换不同币种，但期现相同，金额相等的现金流。全球主要外汇交易所和品种世界上交易量大且有国际影响的外汇交易中心有伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、卢森堡、香港、新加坡、巴林、米兰、蒙特利尔和阿姆斯特丹等。在这些市场上买卖的外汇主要有美元、英镑、德国马克、法国法郎、瑞士法郎、日元、意大利里拉、加拿大元和荷兰盾等十多种货币，其他货币也有买卖，但为数极少。人民币国

4、际化之路人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。人民币现金在境外享有一定的流通度以人民币计价的金融产品成为国际主要金融机构投资工具国际贸易中以人民币结算的交易量达到一定比重所做努力…2010年6月国家六部门发布《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》，跨境贸易人民币结算试点地区范围将扩大至沿海到内地20个省区市，境外结算地扩至所有国家和地区。2011年8月23日人民银行表示，河北、山西等11个省的企业可以开展跨境贸易人民币结算。至此，跨境

5、贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国。2012年11月人民币国际化进程正式在南非起步，我国和南非之间的贸易都是直接将法兰特兑换成人民币来结算。2013年10月15日，第五次中英经济财经对话在北京举行，国务院副总理马凯与英国财政大臣奥斯本在新闻发布上表示，中国和英国同意人民币与英镑直接交易。2013年12月中央经济工作会议对2014年人民币汇率走势提出了明确要求，即“保持人民币汇率基本稳定”。有利于人民币国际化的稳步推进，世界金融的稳定和经济的发展。参与外汇交易主体中央银行、外汇银行、外汇经纪人、贴现商

6、号、外汇交易商、跨国公司、外汇投机者、进出口商和其他外汇供求者以上八类外汇市场交易的参与者，归纳起来就是中央银行、外汇银行、外汇经纪人和外汇市场的客户四大部分。外汇期货与远期外汇对比（相同点）期货合约与远期合约相似，两者都是交易双方约定在未来的某一时刻买入或者卖出某一产品交易合约。交易客体都是外汇交易原理相同，防范风险或转移风险经济功能相似，促进价格发现外汇期货与远期外汇对比（不同点）参与者不同流动性不同交易方式不同合约标准化程度不同履约保证金不同结算方式不同交割方式不同外汇期货与远期外汇对比（不同点

7、）外汇期货定价F0=S0e(r-rf)TF0，期货价格S0，即期价格r，货币发行国的无风险利率rf，外汇的无风险利率r-rf，持有成本因子例题：假定英镑和美元2年期无风险利率分别是2%和3%，英镑兑美元的即期汇率是1.5669，那么2年后到期的英镑美元期货的理论价格？解：F0=S0e(r-rf)T=1.5669e（0.03-0.02）*2=1.5985影响汇率因素分析1.国际收支状况：如果一国国际收支为顺差，则外汇收入大于外汇支出，外汇储备增加，该国对于外汇的供给大于对于外汇的需求，同时外国对于该国货

8、币需求增加，则该国外汇汇率下降，本币对外升值；如果为逆差，反之。2.两国通货膨胀的对比：任何一个国家都有通货膨胀，如果本国通货膨胀率相对于外国高，则本国货币对外贬值，外汇汇率上升。3.利率差异引起的资本流动：利率水平对于外汇汇率的影响是通过不同国家的利率水平的不同，促使短期资金流动导致外汇需求变动。如果一国利率提高，外国对于该国货币需求增加，该国货币升值，则其汇率上升。影响汇率因素分析4.市场预期的心理影响投资者的心理预期在国际金融市场上表现得尤为突出。