我国影子银行发展和其对货币政策作用研究

《我国影子银行发展和其对货币政策作用研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、我国影子银行发展和其对货币政策作用研究　　摘要：金融危机以来，影子银行膨胀式的发展及其影响成为金融热点话题。本文结合目前我国影子银行的发展现状，概括我国影子银行的内涵、主要组织形式及金融工具，在影子银行对货币政策消极作用的基础上，创造性地分析研究影子银行对货币政策的积极作用，并提出四点相关建议。关键词：影子银行；货币政策；政策建议中图分类号：F821.0文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）11-0-02过去的两三年，影子银行出现了膨胀式的发展。据社科院发布的《中国金融监管报告2013》，“2012年底中国影子银行体系规模达到14.6万

2、亿元（基于官方数据）或20.5万亿元（基于市场数据）。”①影子银行具有像商业银行一样的货币创造的功能，并参与货币乘数的放大过程，从而在一定程度上干扰货币政策的执行。另一方面，影子银行突破了传统银行体系的禁锢，提高了储蓄资金的配置效率，对于经济的稳定以及持续增长作用明显。②因此，影子银行对我国货币政策不仅具有消极作用，亦具有积极作用。8一、影子银行概述（一）影子银行的内涵2007年太平洋投资管理公司董事保罗﹒麦考利首次提出了影子银行的概念，即“与正规接受有关部门监管的商业银行系统相对的金融机构，游离于联邦政府监管之外”。③而于2011年，金融稳定理事会对

3、其作了严格的界定，即“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。”④在我国，影子银行是指涉及银行表外业务以及借贷关系的金融机构。（二）影子银行的主要组织形式1.银行类机构内部的影子银行。银行类机构内部的影子银行在影子银行体系中充当“中间人”或“交易对手”的角色。由于商业银行内部的金融分工与创新，内生出了一些影子银行部门，使得非银行类金融机构才能贴近传统商业银行客户、资金等资源，从而成为影子银行。2.银监会批准的非银行类机构。银监会批准的非银行类机构是指不以吸收公众存款，而是依据业务范围和所具备的功能，从事特定金融业务的机构。包

4、括信托投资公司、租赁公司、小额贷款公司、企业集团财务公司等。3.民间金融活动。民间金融活动包括民间个人和企业之间的融资以及地下金融，都属于未观测到的金融活动。（三）影子银行的金融工具81.非银行类金融机构的理财产品。由于理财产品受银监会监管，加上目前不存在系统性风险，所以银行理财产品不属于影子银行的范畴。而“由那些非银行的金融机构搞得理财产品，是信贷变形。这一部分应该算做影子银行。”⑤2.民间借贷。民间借贷发挥了商业银行的资金融通功能，但却游离于监管之外。由于我国利率还未完全市场化，信贷资金配置存在着一定程度的失衡，往往会出现较大的资金缺口，因此导致了

5、民间借贷的非理性繁荣。3.私人股权基金等。创业投资基金（VC）与私人股权基金（PE）都是通过向高净现值的个人募集资金，投资于成长性高的企业。除了阳光私募外，VC和PE都不需要在公开市场上进行交易，因此其披露的信息比较少，处于监管的边缘，具有较大的风险性。三、影子银行对我国货币政策的作用影子银行对货币政策的实施有利有弊。一方面，影子银行为市场参与者提供了更多的融资渠道；另一方面，影子银行游离于监管之外的弊端也留下了诸多的隐患。我们不能只关注其在金融危机中所起到的消极作用，而是应当先看到其在金融发展中所起到的积极推动作用。归纳起来，影子银行对货币政策的作用

6、主要有以下两个方面：（一）积极作用81.弥补传统渠道无法满足的融资需求。影子银行之所以会出现，主要是源于经济对资金的巨大需求，加上传统银行信贷无法满足，市场便产生了影子银行这一渠道。影子银行弥补了传统银行信贷渠道无法满足的融资需求，为经济快速增长提供了资金支持。2.提高金融机构管理、规避风险的能力。商业银行在进行银行理财产品出售时，并不是将风险完全转嫁给投资者，而是要承担银行自身的声誉风险。如果银行出现声誉风险，会发生一系列反应，如大量抛售银行股票造成股价下跌，市值缩水，甚至会导致银行破产。基于这一前提，商业银行会对理财产品实施比较严格的风险控制。3.

7、遏制高利贷融资。地下钱庄、典当以及民间借贷等高利贷渠道均不受监管。通过理财实现的资金借贷比高利贷阳光，也比高利贷对金融体系的冲击小，而且理财产品正逐渐纳入商业银行监管体系，所以其更能够被控制以及监管。（二）消极作用81.影响货币供应量，不利于货币供应量的有效控制。在没有影子银行的情况下，货币乘数等于M/H（其中M=C+D，C是非银行部门所持有的通货，D是活期存款，H=C+Rd+Re，Rd是法定准备金率，Re是超额准备金率）。但影子银行的存在使得一部分存款没有进入银行类金融机构，所以实际M=C+D+S，S是由于存在影子银行派生出来的未被监管部门统计的存款

8、，从而实际货币乘数变为MS/H，其中MS为考虑影子银行后的广义货币。由于影子银行缺乏监管，所以